黄金交易提醒:美联储决议来袭!市场聚焦鹰鸽态度倾向,警惕强势美元压制

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周三(7月26日)亚洲时段,现货黄金窄幅震荡,目前交投于1963.42美元/盎司附近,市场普遍等待北京时间周四凌晨2:00的美联储利率决议,市场观望情绪较浓。另外,周四和周五还将分别迎来欧洲央行利率决议和日本央行利率决议。

市场预计美联储和欧洲央行都将加息25个基点,但投资者将等待决策者,尤其是美联储主席鲍威尔提供有关利率前景的线索。

“在美联储决定公布之前,黄金预计将呈区间交易,”OANDA高级市场分析师Edward Moya说,“但此间市场弥漫着乐观情绪,即美联储几乎完成了加息,这将支撑市场。”

周二数据显示,美国7月消费者信心指数劲升至两年新高,这进一步降低了美联储释放鸽派信号的可能性,美债收益率升至近两周高位,美元指数也守在近两周高位附近,这令金价承压,如果晚间鲍威尔不及预期的鸽派,或将令金价面临一定的下行风险。但市场仍憧憬美联储接近加息周期尾声,而且地缘局势紧张,仍给金价提供避险支撑。

鉴于周四还将出炉美国二季度GDP、美国6月耐用品订单、美国初请失业金人数变动,周五还将出炉美国6月份PCE数据,这也可能会加大投资者的观望情绪,进而影响金价的交投空间,金价本交易日宽幅震荡的可能性也比较大。

美国7月消费者信心指数劲升至两年新高,5月房价续涨

在劳动力市场持续紧张和通胀回落的背景下,7月份美国消费者信心指数升至两年新高,这提振了短期经济前景。但经济并未摆脱困境,世界大型企业研究会)周二的调查提供了喜忧参半的信号。在美联储大幅加息之后,消费者仍然担心明年经济会出现衰退。

尽管计划在未来六个月内购买汽车和住房的消费者比例有所上升,但打算购买冰箱和洗衣机等大件家用电器的消费者比例却有所下降。消费者亦继续表示,他们打算减少在可自由支配服务上的开支,包括旅游、娱乐及赌博。

不过,他们预计将在医疗保健等必需服务以及家庭流媒体等廉价服务上花费更多。这支持了经济学家的观点,即消费者支出在第一季度以两年来最快的速度增长后趋于平缓。

尽管如此,该调查与通胀、房地产市场和零售销售数据一道,提升了人们对经济可能避免出现衰退的乐观情绪。

Navy Federal Credit Union企业经济学家Robert Frick说,“通胀率下降是信心大涨的原因,但美国人变得谨慎削减开支,增加储蓄,也许是为经济衰退作准备”。

世企研的7月消费者信心指数从6月份的110.1升至117,为2021年7月以来最高。经济学家此前预计该指数将升至111.8。信心提升同密西根大学的信心调查结果类似。

世企研首席经济学家Dana Peterson表示,“所有年龄段的消费者,无论是收入低于5万美元的消费者,还是收入超过10万美元的消费者,信心都明显增强。”

消费者对未来一年经济衰退可能性的看法有所上升,但仍低于年初的峰值。本月约有70.6%的消费者表示“有些”或“很有可能”出现经济衰退,高于6月份的69.9%。消费者的12个月通胀预期从上月的5.8%降至5.7%,为2020年11月以来最低。

联邦住房金融局(FHFA)周二发布的另一份报告显示,5月房价环比上涨0.7%,与4月份的涨幅相同。截至5月份的12个月内,房价上涨了2.8%,而4月涨幅为3.1%

Bright MLS首席经济学家Lisa Sturtevant表示:“低库存和住房需求的意外韧性使得许多市场的房价保持稳定或上涨。但是,随着今年晚些时候更多的库存开始进入市场,许多地方的可负担性将会触顶。因此,房价的‘触底反弹’可能只是市场‘W型’模式的前半部分。”

美债收益率走高,市场认为美联储今年再加息两次的可能性上升

美国国债收益率周二上扬,原因是稳定的经济和总体积极的数据降低了经济衰退的可能性,并提高了今年再加息两次的可能性。

市场普遍预计美联储将在周三将利率上调25个基点,目标区间达到5.25%-5.50%。美国利率期货市场认为,周三的加息可能是今年最后一次加息,美联储在2024年5月之前都将按兵不动。

但根据CME的FedWatch,11月再次加息的可能性已从一周前的约26%增至约33%。

“美联储会比预期更鹰派一些,这让人更加紧张,”Raymond James固定收益资本市场董事总经理Ellis Phifer说,“我认为加息应该不止一次,因为你需要看数据的表现。但美联储已经准备暂停加息。我不认为他们会反其道而行之,除非情况出现逆转。应该是一次(加息),然后他们就会按兵不动。”

周二的数据进一步证明,在1980年代以来最激进的紧缩周期中,经济并未完全脱离轨道。

纽约Evercore ISI公司董事总经理兼宏观研究分析师Stan Shipley说,“我们仍然预计会出现经济衰退。但我认为,市场对经济衰退的预期已从65%-70%降至50%以下。”

10年期国债收益率周二盘中最高触及3.922%,为7月12日以来新高,收盘上涨1.5%,收报3.915%。周三亚市小幅回落,截止10:00,目前交投于3.897%附近。

美元守在近两周高位,市场等待主要央行货币政策前景的线索

美元兑一篮子主要货币周二冲高回落,投资者希望本周举行的三场央行会议将为货币政策前景提供指引。周三亚市,截止10:00,美元指数小幅上涨,目前交投于101.41附近,略低于周二创下的近两周高点101.65,美国经济极具韧性的迹象继续给美元提供支撑,欧洲经济的持续疲软也对美元有所帮助。

Oanda高级市场分析师Edward Moya说,“市场普遍预期,在美联储会议前市场将进行整固,而在大多数情况下,风险胃纳一直存在。我们可能会看到的是,外汇市场将不得不采取观望态度。市场可能会在美联储会议后马上出现波动,但随后我们必须密切关注欧洲央行和日本央行的动向。因此,我认为外汇市场波动性仍将保持高位,这就是为什么在像今天这样的日子里我们没有看到大规模仓位调整。”

荷兰合作银行伦敦分行外汇策略主管Jane Foley说:“在过去一周左右的时间里,市场对美联储和欧洲央行9月会议结果的看法出现了动摇,投资者将在本周从决策者那里寻求一些明确的线索--尽管不能假设他们会提供这样的线索。”

IMF小幅上调今年全球经济增长预测,但警告持续挑战抑制中期前景

国际货币基金组织(IMF)周二小幅上调了对2023年全球经济增长的预期,原因是第一季度的经济活动具有韧性,但该组织警告说,持续存在的挑战正在抑制中期前景。

IMF在其最新的《世界经济展望》中称,通胀正在回落,银行业的严重压力已经消退,但全球经济面临的风险平衡仍偏向下行,信贷紧缩。

这家全球贷款机构表示,目前预计2023年全球实质国内生产总值(GDP)增长率为3.0%,比4月份的预测上调了0.2个百分点,但对2024年的展望保持不变,仍是3.0%。

从历史标准来看,2023-2024年的增长预测依然疲软,远低于2000-2019年年均3.8%的增幅,这主要是由于发达经济体制造业疲软所致,而且可能在数年内保持在这一水平。

“我们已经步入正轨,但还没有走出困境。”IMF首席经济学家古兰沙(Pierre-Olivier Gourinchas)在接受路透采访时表示,他指出,此次上调主要是受第一季度的数据推动。“当我们把目光投向五年后时,我们预计实际上经济增长接近3.0%,或许比3.0%稍高一点。与新冠疫情之前相比明显放缓。”

IMF表示,2023-2024年新兴市场和发展中经济体的前景“基本稳定”,预计2023年增长4.0%,2024年增长4.1%。但IMF指出,信贷供应紧张,债务困扰有可能蔓延到更多经济体。

IMF指出,目前全球状况好转,世界卫生组织决定结束新冠疫情的全球公卫紧急状态,运输成本和交货时间现已恢复到疫情前的水平。

“但2022年阻碍经济增长的因素依然存在,”IMF表示,并举例说,仍然居高不下的通胀率正在侵蚀家庭购买力,利率上升提高了借贷成本,3月份出现的银行业紧张状况导致信贷紧缩。

国际贸易以及制造业的需求和生产指标都表明,经济将进一步疲软,”IMF表示,并指出,发达经济体,尤其是美国,在疫情期间积累的额外储蓄正在减少,这意味着“抵御冲击的缓冲能力减弱”

IMF表示,虽然对银行业健康状况的直接担忧已经消退,但随着市场进行调整以适应各国央行进一步收紧政策,金融业的动荡可能会卷土重来。

IMF预测,全球总体通胀率将从2022年的8.7%降至2023年的6.8%,2024年降至5.2%,但核心通胀率下降的速度会更加缓慢,从2022年的6.5%降至2023年的6.0%,2024年降至4.7%。

古兰沙指出,,可能要到2024年底或2025年初,通胀率才会下降到央行的目标,当前的货币紧缩周期才会结束。

IMF警告说,如果乌克兰战事加剧,称担心俄罗斯退出黑海谷物计划,或者如果厄尔尼诺天气现象导致更多极端气温上升推高大宗商品价格,通胀率可能上升。这反过来又会引发进一步的加息。

国际货币基金组织(IMF)估计,俄罗斯退出允许乌克兰通过黑海出口谷物的协议可能会使全球谷物价格上涨10-15%,但该组织表示仍在继续评估局势。

IMF称,全球贸易增长率正在下降,2023年将仅为2.0%,2024年将升至3.7%,但这些都远低于2022年的5.2%。

IMF上调了对全球最大经济体美国的经济展望,预计2023年美国经济将增长1.8%,而4月份预估为1.6%,原因是劳动力市场依然强劲。

克里姆林宫称目前不可能恢复黑海谷物出口协议

克里姆林宫周二表示,俄罗斯暂时不可能恢复黑海谷物出口协议,因为与俄罗斯利益相关的协议部分“没有得到执行”。

但克里姆林宫发言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)告诉记者,普京总统已明确表示,如果协议中聚焦俄罗斯的部分得到履行,该协议可以恢复。

该协议于去年7月在联合国和土耳其的斡旋下达成,旨在让因为乌克兰冲突而中断的谷物出口得以恢复,帮助全球防止粮食危机的发生。

佩斯科夫说,在本周晚些时候举行的俄非峰会上,俄罗斯与非洲国家讨论粮食供应问题将是非常重要的。

美联储决议前瞻:经济仍然强韧,美联储可能对通胀形势高兴不起来

随着美联储本周准备再次加息,政策制定者面临着一个选择,即对最近的经济数据给予多大的重视。这些数据使得他们更有可能在通胀和失业形势方面得到所盼望的结果,但也带来了因经济过于强劲而难以维持物价稳定的风险。

自美联储6月政策会议以来,通胀放缓幅度超过预期,趋向美联储2%的目标。许多分析师认为,物价涨势放缓的周期正在进行中,并且应该会继续下去,在普遍预期中的周三加息25个基点后不必进一步加息。

但对于美联储精心策划的“软着陆”(即通胀下降、失业率保持相对较低且经济避免衰退的情况)的乐观情绪也提振了金融市场,但这可能妨碍央行目标的实现。尽管数据显示通胀放缓,政策制定者可能会通过发出仍偏强硬的抗通胀信息,防止市场过于乐观。

美联储“不想被近期通胀减速所蒙蔽并过早宣布胜利”,毕马威(KPMG)首席经济学家斯旺克(Diane Swonk)周一写道。她的结论是,美联储将保留进一步提高借贷成本的选择余地。“金融市场一直走在美联储的前面……这已经缓解了信贷条件,并可能刺激主加速增长。”

负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间周四凌晨2:00发布最新政策声明,预计会将指标隔夜利率目标区间提高至5.25%-5.50%。美联储主席鲍威尔随后将召开新闻发布会,详细阐述其利率决定。

在6月13-14日会议以来的六周,美联储决策者消化了反映与一年前所面临的类似情况的数据。当时,六个月的经济活动萎缩似乎表明正在走向衰退,物价正在快速上涨,而央行总裁们已将升息步伐加快到了预计会使任何经济下行变得更加严重的程度。

现在的问题是承认取得了多大的进展。去年夏天召开的几次美联储会议的氛围是,人们对飙升至40年高点的通胀深感担忧,而且在美联储试图遏制通胀之际,经济的命运也吉凶难料。自那时以来,失业率几乎没有变化,处于3.6%,经济增长始终高于趋势水平,但美联储首选的通胀指标仍然从2022年6月的7%降至今年5月的3.8%。

这仍然是央行2%目标的近两倍,一些官员担心,如果经济保持目前所呈现出的韧性,那么完成实现目标所需的剩余工作将变得越来越困难。

可以肯定的是,经济放缓的迹象已经存在,一些政策制定者预计经济将进一步走疲,这是在考虑进一步加息时需要保持谨慎的理由。

但截至6月份,月度就业岗位增幅仍高于20万个,且薪资涨幅超过通胀,家庭或能够保有消费能力,然而部分美联储官员认为消费需要放缓才能压低过高的通胀。

美国股市一直在上涨,金融条件的其他指标显示,尽管美联储试图限制经济增长,但一些金融条件正在放松。事实上,一项新的央行金融条件指数显示,紧缩程度可能已在去年底达到顶峰。

在第二季度,亚特兰大联储对这三个月经济增长的“即时预测(nowcast)”已从环比年率增长1.7%大幅提高至2.4%,原因是消费者支出和企业投资增强,且来自政府支出的贡献加大。

这一变化跨越了一条重要界限,从略低于美联储预期的趋势增长率1.8%(该水平应会继续抑制通胀)转变为远高于该水平。第二季度国内生产总值(GDP)初值将于周四发布,经济学家预计第二季度环比年率为增长1.8%,而第一季度为增长2.0%。

然而除非经济活动很快大幅降温,否则可能意味着美联储官员低估了经济强劲程度,而且可能会对通胀持续下降的前景产生怀疑。

SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy写道,美联储官员 在6月预测2023年GDP将仅增长1.0%,这一预期“基本上要求经济在下半年突然停止。但我们已经对第三季度有了足够的了解,知道这种情况不会发生。”

就目前而言,这可能会为进一步加息敞开大门。美联储官员在2021 年被打了个措手不及,当时他们对通胀上升的初步分析将通胀归因于供应冲击和疫情时期的支出等因素,他们认为这些因素会随着时间的推移而消失。即使现在两年过去了这种情况看来似乎正在发生,但他们可能也不会很快取得胜利。

Duy表示,随着关注点可能会转向实体经济的增长情况以及物价数据,“目前尚不清楚在通胀数据走软期间,美联储将容忍多快的增长。”

“我们认为,鲍威尔将解释道,为了让美联储对恢复物价稳定抱有信心,需要看到需求进一步降温,具体表现为GDP增长大幅放缓、就业增长转弱以及工资增长出现进一步下行压力,从而引导市场参与者将关注点扩大到通胀数据之外。”

分析师Yohay Elam表示将有三种情况:1. 鲍威尔将暗示会进一步加息,但不是迫在眉睫。这样的平衡将意味着9月将再次暂停,然后在11月最后一次加息,这种情况概率很高;2. 将连续加息。回到每次会议都加息的路线将是鹰派的,概率中等;3. 静观其变。这种鸽派的可能性很低。虽然鲍威尔可能更愿意在当前水平结束紧缩周期,但委员会中充斥着鹰派。不断下降的通胀和对全球经济增长的担忧使得鲍威尔发出进一步加息门槛已经很高的信号的可能性很小。

整体来看,虽然地缘局势担忧、经济衰退担忧、对美联储接近加息周期尾声的预期,仍给金价提供支撑,但美国近期数据表现整体强于市场预期而且相对乐观,美联储本次会议特别鸽派的可能性有所降低,这有望继续支撑美元和美债收益率走势,并对金价形成打压,需要提防金价跌破1950附近支撑的可能性。当然,如果美联储意外特别鸽派,这将有望给近上冲1980关口甚至是2000关口提供机会。

北京时间10:20,现货黄金现报1963.44美元/盎司。

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