黄金交易提醒:美联储加息周期或告终,提防黄金多头“卷土重来”,关注PPI数据

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周五(8月11日)亚洲时段,现货黄金低位徘徊,目前交投于1915.85美元/盎司附近,隔夜出炉的美国7月CPI小幅上涨,增速低于市场预期,巩固了美联储加息周期即将结束的预期,金价一度回升至1930关口附近,但随后回吐涨幅,因为同时出炉的初请失业金人数低于市场预期,暗示美国仍将较长时间维持高利率水平,美债收益率反弹走高,令金价承压。

美国劳工部表示,上月消费者物价指数(CPI)上涨0.2%,与6月涨幅持平。在截至7月的12个月中,CPI上涨3.2%,6月为上涨3.0%,这是2021年3月以来的最小同比涨幅。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger说道,“随着CPI涨幅继续缓慢回落,这预示着美联储需要继续加息的可能性降低,尤其是在9月的会议上。”

根据芝商所(CME)的FedWatch工具 ,美联储在9月会议上维持利率不变的概率从数据公布前的约86.5%上升至90.5%。

在周四公布的另一份报告中,美国劳工部表示,在截至8月5日的一周里,初请失业金人数增加2.1万人,经季节性调整后为24.8万人。

相对而言,技术面来看,金价短线仍有进一步下探风险,关注布林线下轨1907附近支撑,随着美联储加息周期即将结束的预期强化,预计金价的短线下行空间将受到限制,200日均线支撑目前正好在1900关口附近,在跌破该位置前,需要提防多头重拾涨势的可能性。

本交易日需关注美国7月份PPI数据,预计会进一步强化美国未来通胀将继续放缓的预期,进而强化美联储结束加息周期的预期,偏向利空美元并支撑金价走势;留意美联储官员讲话和地缘局势相关消息。

美国7月核心CPI同比涨幅为近两年最小,或预示美联储加息周期告终

7月美国消费者物价小幅攀升,租金上涨大体被机动车和家具等商品价格下降所抵消,这一趋势可能会说服美联储在下月维持利率不变。

美国劳工部周四发布的报告还显示,上月核心通胀压力进一步减弱。扣除波动较大的食品和能源部分的物价同比涨幅,即核心通胀,为近两年来最小。

温和的通胀加上劳动力市场降温,增强了经济学家们的信心,即美联储将能够实现经济“软着陆”,在过去一年中,人们一直担心会出现经济衰退。

“通胀方面已经取得了重大进展,通胀持续放缓的趋势显而易见,”洛约拉马利蒙特大学(Loyola Marymount University)金融和经济学教授Sung Won Sohn表示。“现在是美联储暂停通胀阻击战的时候了,应该可以观望一段时间。”

7月消费者物价指数(CPI)上涨0.2%,与6月涨幅持平。住房领域占了CPI涨幅的90%以上,租金上涨0.4%。在截至7月的12个月中,CPI攀升3.2%。6月的同比涨幅为3.0%,这是2021年3月以来最小的同比涨幅。

CPI同比涨幅在13个月内首次回升,这是因为与之比较的基数较低,去年7月,物价涨幅在触及逾40年高位后回落

CPI同比涨幅已从2022年6月触及的9.1%的峰值回落。在过去三个月中,CPI年化增长率为1.9%,为2020年6月以来最慢,6月增长率为2.7%。美联储的通胀目标为2%。经济学家此前预测,7月CPI料环比上涨0.2%,同比上涨3.3%。

这是美联储在9月19-20日政策会议前出炉的两份CPI报告之一。芝商所(CME)的FedWatch工具显示,金融市场压倒性地预期联储将在此次会议上宣布维持政策利率不变。自2022年3月以来,美联储已将指标隔夜利率上调了525个基点,目前的利率区间为5.25%-5.50%。

扣除食品和能源,7月CPI环比上涨0.2%,与6月涨幅持平。核心商品价格下降0.3%,抑制了核心通胀,6月的降幅为0.1%。商品通缩受二手车和卡车价格下降1.3%推动。此外,新车和家居用品的价格也有所下降

不过,服务业通胀依然坚挺,攀升0.3%,为连续第三个月攀升。租金上涨带动了服务通胀。房主等价租金(OER)在6月上升0.4%之后,7月上升0.5%,这是衡量房主支付的租金或出租其房产所赚取租金的一个指标。

独立指标显示,随着越来越多的公寓楼进入市场,租金呈下降趋势。CPI中的租金指标往往比独立指标滞后几个月。租金同比涨幅在3月突破 8.1%之后,在7月已经放缓至7.7%。

在截至7月的12个月中,核心CPI上涨4.7%,为2021年10月以来的最小同比涨幅,6月为上涨4.8%。核心CPI在过去三个月的年化增长率为3.1%,为2021年9月以来最慢,6月的增长率为4.1%。

通胀降温也意味着家庭购买力的提高,从而支撑了需求。7月,所有员工的实际平均时薪上涨0.3%。

美国劳动力市场依然强劲

在周四的另一份报告中,美国劳工部称,截至8月5日的一周内,初请失业金人数增加2.1万人,经季节性调整后为24.8万人,超出了经济学家预期的23万人。

失业金报告还显示,在截至7月29日的一周内,衡量招聘情况的续请失业金人数减少,000人,降至168.4万人。部分下岗人员的失业期很短。

美国通胀数据发布后交易员押注美联储加息周期结束,2024年初开始降息

交易员周四押注,美联储政策制定者不太可能在2023年再次加息,而可能会在明年初开始降息,此前美国政府的一份报告显示,上个月消费者物价仅温和上涨。

与美联储政策利率挂钩的期货交易商现在认为,美联储在9月19-20日的政策会议上将指标隔夜利率从目前的5.25%-5.50%区间上调的可能性不到10%。而此前他们认为下个月加息的可能性约为14%。

交易员们认为11月加息的可能性为28%,低于CPI报告发布前的30%,而12月加息的可能性则更低,认为美联储首次降息的时间是2024年3月。

自2022年3月以来,美联储已将政策利率上调了5.25个百分点,以使通胀率回落至2%的目标。分析师们表示,7月份消费者价格同比增幅略有扩大--这是13个月来的首次--只是去年CPI达到9%的40年峰值时的数字效应,并不表明潜在趋势正在恶化。

“假设8月份的数据大致相似...我认为这将在很大程度上终止加息周期,”Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy Lebas说。“10月份之后,通胀数据还有可能重新加速,但我认为这不会刺激美联储采取行动。”

美联储处于‘未知水域’,战后首现通胀下降但失业率不升情况

里奇蒙联邦储备银行工作人员在一份新的研究报告中称,美联储决策者正处于“未知水域”,缺乏明确的历史借鉴,在通胀率下降但失业率尚未上升的环境下制定货币政策。

“本轮周期是(联邦公开市场委员会(FOMC))在整个战后时期首次在降低通胀率方面取得重大进展,而失业率却没有随之上升,”包括高级顾问Pierre-Daniel Sarte在内的里奇蒙联邦储备银行工作人员在周三发表在该行网站上的论文中写道。

研究人员写道:“当前的利率事件将我们带入了未知水域,”当官员们在2022年3月开始收紧货币政策时,美联储面临着通胀与联邦基金目标利率之间有史以来最大的差距,而现在,尽管利率以至少40年里来最快的速度上升,但失业率仍然稳定在低水平。

这种无成本的通胀下降能否持续将成为未来几周美联储讨论的焦点,政策制定者们需要决定他们是否已经将利率推得足够高,还是需要进一步加息。

通常情况下,随着企业和消费者缩减开支,失业率会随之上升。然而,自2022年2月以来,美国的失业率一直保持在4%以下的低水平,截至上个月,失业率为3.5%。

美联储政策制定者对出现这种情况的原因有不同的解释,有的认为是一些企业在“囤积劳动力”,因为在疫情期间经历的招人难困境令它们心有余悸;有的认为通胀可能主要是由供应链中的问题导致的,但这些问题已经慢慢得到纠正。还有一些人认为,经济对高利率的适应仍然缓慢,在联储结束抗通胀行动之前,失业率最终会上升。

美联储官员如何分析这些细微差别,将决定他们是在今年某个时候再次加息,还是决定目前5.25%-5.5%的目标利率区间已经足够,联储在6月会议后发布的点阵图显示,大多数决策者预计今年可能还会再加息两次,到年底利率将达到5.25%-5.5%。

决策者一直不愿做出承诺。7月会议与下次9月19-20日会议之间的间隔时间达到超长的八周,这使得他们有整整两个月的数据可以考虑。

截至6月,一项备受关注的物价指标--剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数--仍是美联储2%目标的两倍多。迄今为止,只有两位官员公开表示,他们认为无需进一步上调利率,其他官员则表示,他们希望在做出决定之前掌握“全部”数据。

鉴于情况特殊,里奇蒙联邦储备银行的研究人员指出风险是两个方向的。

目前的美联储“迄今为止在降低通胀的同时将失业率保持在约半个世纪以来的最低水平上取得了独一无二的成功”,他们写道,迄今为止的紧缩行动有可能“使通胀在失业率不大幅上升的情况下进一步下降”,这将是战后美国经济经验中的第一次。”

尽管如此,“由于过去的利率周期几乎没有提供任何借鉴,FOMC将不得不保持警惕,以避免在经济比预期更有韧性的情况下错失目标”。

费城联储主席哈克:美联储正在通胀阻击战中取得进展

费城联储主席哈克周四表示,在美国经济进入“分水岭时刻”之际,美联储正在通胀阻击战中取得进展。

哈克在为一个研讨会结束时准备的发言中称:“我说的不仅仅是通胀阻击战,在这方面我们正在取得进展。”哈克在会上介绍了美联储对新冠大流行以来求职者和低薪工人的优先事项如何发生变化所做的研究。

哈克表示,这种从基于访谈的研究中产生的数据“在全面了解我们的经济形势方面,与数字驱动的硬数据同等重要,甚至可能更为重要”。

哈克并未详细说明这些“软数据”会如何影响他对经济或货币政策合适路径的看法。

亚特兰大博斯蒂克:美联储一直在努力降低过高的通胀并实现充分就业

亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示,美联储最近几个月一直在努力将过高的通胀率拉回至2%的目标,同时也在努力实现充分且可持续就业。

“当人们一会儿就业、一会儿失业时,这往往给他们造成极大的伤害,”博斯蒂克在一次美联储研讨会上介绍对工人就业预期的研究时说,“如果我们能很好地完成政策任务,每个人都将有机会获得有报酬的就业,从事发挥其全部潜力的工作。”

博斯蒂克没有谈及他对适当货币政策或经济前景的看法。

美元周四探底回升,仍需警惕下行风险

美元指数周四探底回升投资者消化美国7月通胀数据,数据显示消费者物价微幅攀升,但通胀仍远高于美联储2%的目标。

数据公布后,美元一度下跌0.66%,但随后转为上涨0.13%,收报102.63。周五亚市,美元指数小幅回落,目前交投于105.54附近。

Monex USA的外汇交易员Helen Given称:“的CPI数据花了一些时间才被市场消化。虽然CPI同比涨幅确实略低于预期,但3.2%的涨幅仍高于前一个月。这也比美联储2%的通胀目标高出不少,因此今年再加息25个基点的可能性仍然很大。即使美联储选择不再加息,也不会很快降息,高于目标水平的通胀在美国经济中仍根深蒂固。”

旧金山联储主席戴利周四表示,虽然通胀正朝着正确的方向发展,但还需要取得更多进展。 她2024年将在联邦公开市场委员会(FOMC)中有投票权。

她称,7月CPI数据并不意味着美联储可以宣布抗通胀取得胜利,并补充表示,劳动力市场尚未平衡。

联邦基金利率期货已经消化了下一次会议和今年剩余时间将暂停加息。利率期货走势暗示,美联储下一次可能采取的行动是在2024年5月降息。

需要提醒的是,美元指数仍受到5月31日以来的下行趋势线阻力压制,持续一周时间上冲受阻,KDJ发出了短线超买信号,仍需提防美元后市的下行风险。

美国收益率上升,通胀放缓和30年期国债标售需求疲软

美国国债收益率周四上升,此前数据显示,7月物价仅温和上升,符合经济学家的预期,而且美国财政部标售30年期国债获疲软需求。

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas说:“7月的CPI报告不错--表明单独的CPI报告对市场状况产生实质性和持久影响已经有几个月了。通胀危机时期已经过去,而且确实已经过去几个月了。假设8月份的通胀率相差不多,那么.........我认为这在很大程度上终止了加息周期。”

在通胀数据公布前,美债收益率下降,分析师认为这是由于一些交易商押注价格压力放缓程度可能超过了平均预测。

随后,收益率回到接近周三高点的水平,并在美国财政部标售230亿美元30年期国债获疲软需求后扩大了涨幅。这是本周标售1030亿美元附息债券的最后一批。得标利率为4.189%,比标售前高出逾1个基点。标投倍数为2.42,为4月以来最低。 

财政部周二标售420亿美元三年期国债,周三标售380亿美元10年期国债,市场需求强劲。

10年期国债收益率周四上涨8个基点,至4.082%。两年期国债周四上涨2个基点,至4.821%,已从7月6日创下的2007年6月以来最高5.120%下降。

拜登寻求240亿美元额外支出协助乌克兰

美国总统拜登周四要求国会批准约400亿美元的额外支出,其中包括240亿美元用于乌克兰和其他国际需求,40亿美元用于边境安全,120亿美元用于救灾。

一位政府高级官员说,相关需求庞大,上述要求金额仅覆盖当前2024财年第一季,白宫希望能与国会就额外支出达成协议。

但这项额外支出要求可能在国会遭遇阻力。一些极右翼共和党议员,特别是与前总统特朗普关系密切的阵营,希望削减美国对乌克兰提供的数十亿美元援助。7月时有70名众议员支持一项削减对乌克兰拨款的提议,但提案未获成功。

参议院多数党领袖舒默表示,在民主党领导的参议院中,两党强烈支持做出更多努力以支持乌克兰、帮助受天灾影响的美国民众、及打击芬太尼祸害。

舒默发表声明支持拜登政府的要求,称这展现美国持续坚定协助国内民众及海外盟友,也向俄罗斯及中国等国家展现美国捍卫全球民主的决心。

部分众议院共和党议员批评这一请求违反了6月达成的预算协议,前述政府官员表示,在签署预算协议时就已明确,协议并不排除紧急拨款请求。

目前共和党以微弱优势取得众议院掌控权,众议院议长麦卡锡(6月曾暗示,任何向乌克兰提供更多援助的请求都将国会面临艰难的过关挑战。

麦卡锡发言人表示,共和党领导的众议院不会对草率通过任何拨款申请,政府的紧急拨款申请必须接受审查和严密检视。

众议院和参议院上一次是在去年12月批准向乌克兰提供480亿美元援助,当时共和党尚未取得众议院控制权

整体来看,预计美联储将结束加息周期的预期将进一步得到市场认可,美元短线可能会面临一定下行风险,这有望给金价震荡反弹提供机会,甚至是重拾涨势,另外,地缘局势也偏向支撑金价。下方关注1900-1907区域支撑,上方留意5日均线1920关口和10日均线1932.38附近阻力。

北京时间10:05,现货黄金现报1915.53美元/盎司。

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