黄金交易提醒:多头试图继续上攻,警惕11月加息预期升温,关注职位空缺数据

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周二(8月29日)亚洲时段,现货黄金震荡微涨,目前交投于1921.90美元/盎司,美元和10年期美债收益率周一小幅走弱,给金价提供支撑,另外,也有一定的避险买盘支撑金价,短线金价仍有进一步反弹机会;不过,市场对美联储11月份加息预期有所升温,可能会限制金价的反弹空间。

投资者等待本周一系列美国经济数据为利率前景提供更多线索,本交易日将迎来美国7月JOLTs职位空缺,需要重点关注。

本周的焦点将集中在周四出炉的美国个人消费支出(PCE)物价指数报告和周五公布的8月美国非农就业数据上,投资者将从中寻找有关经济强劲程度的进一步线索。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示:“强劲的就业、强劲的岗位和薪资数据意味着薪资和潜在的通胀压力持续,这意味着美联储更有可能将利率长期维持在较高水平。”

Melek称:“如果数据仍然非常强劲,黄金可能重新跌向1900美元,我认为黄金跌至1840美元也不是没有可能。”

美联储主席鲍威尔上周五在怀俄明州杰克森霍尔举行的年度研讨上表示,可能需要进一步提高利率,以推动仍然过高的通胀降温。

芝商所(CME)的FedWatch工具显示,投资者认为美联储在2023年11月加息的几率为61.8%,而一周前还不足40%。

上周五公布的数据显示,截至8月22日当周,纽约商品交易所(COMEX)黄金投机客削减了净多头头寸,这凸显出投资者对黄金的情绪。

不过,最新数据显示,全球最大的黄金ETFSPDR持仓增加了2.6吨,为8月17日以来首次增加,至886.64吨,仍处于2020年1月以来最低水平触及。

英国8月商店价格同比涨幅降至6.9%,创10个月新低

据行业数据显示,英国8月商店价格上涨速度为近一年来最慢,这为受到高通胀打击的消费者和试图抑制通胀的英国央行提供了进一步的宽慰。

英国零售业联盟(BRC)称,8月商店价格同比涨幅从7月的7.6%降至6.9%,为2022年10月以来的最低升幅。

食品价格涨幅从7月的13.4%降至11.5%,原因是肉类、土豆和一些食用油的涨幅放缓。非食品通胀率维持在4.7%。

BRC首席执行官Helen Dickinson说:“如果政府没有在本月早些时候提高酒类税,这些数字还会更低。”

8月商店价格环比上涨0.5%,此前7月自两年来首次出现环比下降。

BRC的通胀指标反映了商店销售商品的价格,被视为更广泛的官方消费者价格指数(CPI)的早期信号。英国7月官方CPI同比涨幅放缓至6.8%,进一步远离去年10月创下的11.1%的峰值。

然而,通胀率仍是英国央行目标的三倍多,投资者预计央行将在9月21日下一次预定会议上连续第15次加息,将利率从5.25%上调至5.5%。

全球疫后经济笼罩三重阴影:债务、贸易战和生产力低下

上周末期间在一年一度杰克森霍尔研讨会发表的研究,认为疫后全球经济局势严峻,政府债务水平高企、地缘政治冲突可能分裂全球贸易体系、及生产率增长料持续疲软,可能会让全球增长缓慢,甚至扼杀一些国家的发展。

“各国现在处于一个更加脆弱的环境。他们已耗用大量财政资源来应对疫情...接着又面临各种政策驱动力、地缘经济碎片化、贸易紧张局势等,”国际货币基金组织(IMF)首席经济学家古兰沙(Pierre-Olivier Gourinchas)在会议间隙接受专访时表示。 “如果世界部分地区陷入困境而无法赶上,并且拥有大量人口,就会造成巨大的人口压力和移民压力。”

古兰沙表示,全球经济增长有可能在年增长率3%左右稳定下来,远低于亚洲大国带头增长时的4%以上增速,一些经济学家认为,这种增长速度已接近衰退。

亚洲大国现在正面临多项长期经济问题和人口减少。美国等一些国家的产业政策新趋势,正在改写全球生产链面貌,虽然可能有助于环保或是国家安全考量,但效率也较低。

杰克森霍尔研讨会的与会经济学家和官员大多一致认为,新冠疫情之前就已经出现两个影响全球增长的大趋势,已经因疫情危机和近期其他事件而加剧。

IMF经济学家Serkan Arslanalp及加州大学教授Barry Eichengreen在一篇论文中指出,由于疫情支出,公共债务相对全球经济产出的比例已从 40%增至60%,目前可能处于政治层面无法积极减债的水平。

他们表示,公共债务居高不下的影响因国家而异,像美国这样债务高但收入也较高的国家能够勉强拖延下去,而较小的国家未来可能面临债务危机或财政受限。

康奈尔大学经济学教授Eswar Prasad表示,如果公共债务问题导致资本远离那些人口仍在增长且经济欠发达的国家,可能带来严重的全球性影响。

“考虑到世界上劳动力丰富但资本匮乏的地区,这让我们面临一个不利的局面,”他称。尽管欧洲主要国家、日本、亚洲大国和美国的人口都在老龄化,但尼日利亚等一些非洲国家的人口仍在快速增长。

另一个持续存在并加剧的疫前趋势是,对于争议性政策的接受程度不断提高,像是美国前总统特朗普实施的保护主义关税,以及拜登政府将芯片等产品的生产引导回美国的努力。

白宫经济顾问委员会主席伯恩斯坦(Jared Bernstein)在研讨会上表示,拜登政府的产业政策未必可以归为倾向支持或打压国际贸易,因为制造硅芯片所需的许多中间产品都需要进口。

伯恩斯坦表示,“在我看来,尽管有很多激烈争议,但我们正在采取的战略并不意味着增加或减少贸易。”

另一些人指出,俄罗斯入侵乌克兰,以及随后欧洲快速减少使用俄罗斯能源,打破了支撑全球化趋势的一个关键想法:贸易会创造持久的伙伴关系。

杰克森霍尔研讨会称得上是乐观看法的,大概就是利用人工智能发展提高生产率的可能性。然而,就连人工智能的前景也面临一些挑战,包括科技可能带来的损害,以及实现创新的难度正在指数级增长。即使克服了挑战,开花结果之日的到来可能也是非常缓慢。

美债收益率小幅走低

美国公债收益率周一小幅走低,从上周的高点回落,投资者在等待关键的美国经济数据,其中周五将公布的8月非农就业报告最受关注,该报告应有助于确定今年和明年的利率走势。

美国两年期公债收益率周一盘中最高升至5.106%,创7月6日以来最高,市场参与者预计利率将在一段时间内走高,以遏制持续高企的通胀。这一利率走势与美联储主席鲍威尔上周五的鹰派信息一致。

反映利率预期的两年期公债收益率周一尾盘下跌1.9个基点,收报5.01%;周二亚市,美债收益率延续隔夜跌势,截止09:50,目前下跌0.5%,交投于4.985%附近。

由于大多数市场参与者在劳动节长周末前外出,加上周一英国放假,因此总体成交清淡。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示,“说到底,杰克森霍尔会议已经过去,鲍威尔传达的信息是一致的,即经济数据将为未来的货币政策铺平道路。”

鲍威尔上周五在杰克森霍尔年度经济政策研讨会上发表讲话称,美联储可能需要进一步加息,以冷却仍然过高的通胀。但他承诺将谨慎行事,同时指出在缓解物价压力方面取得的进展,以及美国经济出人意料的强劲所带来的风险。

美国财政部周一标售450亿美元两年期公债结果好坏参半,比460亿美元五年期公债标售获得了更多的需求。

两年期公债标售的得标利率为5.024%,为17年来最高,低于投标截止时的二级市场同期公债收益率,表明投资者愿意接受较低的收益率,也意味着需求增加。

分析师表示,美国五年期公债标售的结果没有那么强劲,得标利率为4.4%,符合预期。该得标利率为2007年底以来最高。

美国债务管理机构将在周二标售360亿美元七年期公债。标售结束后,衡量美国两年期和10年期公债收益率差的收益率曲线倒挂程度减轻,收益率差尾盘为负83.70个基点。从传统上看,这段收益率曲线倒挂是经济将陷入衰退的先兆。

周一早些时候,两年/10年期公债收益率差为负88.20个基点,与8月10日的利差相当。倒挂程度加重反映了市场预期会进一步加息。

路孚特的FedWatch工具FEDWATCH显示,市场预计美联储9月按兵不动的概率为80%,但预计11月加息的概率目前约为61.2%。

10年期公债收益率周一下跌3.7个基点,收报4.213%。周二亚市,截止09:50,目前下跌0.6%,交投于4.187%附近。

美元指数从近三个月高位回落

尽管市场对美联储11月份加息预期有所升温,但因为中国一系列的动作,市场冒险情绪有所回升,对美元的避险需求减弱,美元指数远离上周五触及近三个月高点;周一美元指数下跌0.18%,收报104.01附近;周二亚市,截止09:50,美元指数下跌0.15%,交投于103.84附近,为近两个交易日新低。

中国从周一起将股票交易印花税减半,这是中国在世界第二大经济体复苏乏力之际为提振陷入困境的市场所做的最新尝试。

不过,德国商业银行高级经济学家Tommy Wu说:“在有迹象表明亚洲大国疲弱的经济势头出现转机之前,市场信心不可能有太大改善。”

瑞典央行副行长弗洛:瑞典货币政策将保持紧缩

瑞典央行副行长佛洛登(Martin Floden)在周一的一次演讲中表示,瑞典的货币政策可能会在相当长一段时间内保持紧缩。

“通胀正朝着正确的方向发展,但仍有很长的路要走,货币政策可能需要在未来相当长的一段时间内保持紧缩,”弗洛登在瑞典央行网站上发布的演讲稿中表示。

他说,瑞典央行在夏季收到了很多需要处理的新信息,但现在说这对该央行定于9月21日宣布的下一次利率决定意味着什么“还为时过早”。

瑞典央行在过去七次会议中每次都提高了政策利率,将借款成本从去年4月的0%提高到3.75%,以应对最高时超过10%的通胀飙升。

瑞典的通胀正在缓解,经济正在急剧放缓,房地产也受到了打击。但瑞典央行担心物价压力可能会远高于2%的目标。预计该央行将在本月再次加息,11月也可能加息。

大多数分析师预计,瑞典央行将在2024年年中左右开始渐进式的宽松周期。

欧洲央行管委霍尔茨曼:通胀数据若无大意外,就有理由在9月加息

欧洲央行管委暨奥地利央行行长霍尔茨曼(Robert Holzmann)周一在接受采访时表示,如果在9月的下次会议之前通胀数据没有出现大的意外,9月会议就有理由进一步加息。

“在通胀问题上,我们还没有明朗化,”引霍尔茨曼称,“如果没有什么大的意外,我认为有理由不停顿地继续加息”。

大摩:黄金显示出弹性

摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett周一(8月28日)在一份报告中表示:“与股市一样,股市继续不受实际利率上升的负面影响,而金价则与实际利率和美元指数走势相反,保持着极强的弹性。”

她写道,“就中期前景而言,我们是因利率走软或下跌而买入黄金的。”

“实际利率的飙升由多个因素驱动,可能迫使投资者考虑'更长时间内更高利率'机制的估值风险,”Shalett表示,“10年期实际利率上周升至2.0%以上,是金融危机以来的最高水平。”

Lisa Shalett指出,在最近实际利率飙升的情况下,黄金似乎具有弹性,在中期提供了买入机会。

整体来看,目前金市多空消息掺杂,但美元和美债收益率的回落,仍是影响金价的主要因素,投资者需要关注美国经济数据的表现,目前市场预期职位空缺减少,短线美债收益率仍有进一步下行风险,有望在短线给金价提供进一步反弹机会,技术面信号金价短线也略微偏向多头,上方关注55日均线1931.42附近阻力,若能顶破该阻力,则有望进一步涨向100日均线1956.22附近阻力附近。下方则继续关注200日均线1910.95附近支撑。

北京时间10:20,现货黄金现报1921.92美元/盎司。

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