国信期货20230829日报:原油震荡偏空,金银涨跌不一,螺纹延续震荡

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原油:关注美联储加息动向 油价短期维持震荡偏空
    周二国内原油期货冲高回落,小幅震荡回调。尽管美国活跃钻井平台减少,但是美国原油日产量已经增加至三年多来的最高水平,这是因为美国新井生产率在提高。美国能源信息署数据显示,截至8月18日当周,美国原油产量1280万桶/日,较前一周增加10万桶/日。荷兰国际集团在一份报告中表示,油价的反弹目前似乎已经失去了动力。该报告指出,人们对宏观经济疲软、美国利率可能在比预期更长时间内保持高位的担忧均给油价带来压力。美联储主席鲍威尔上周五(8月25日)在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上表示,美联储可能需要进一步提高利率以冷却仍然过高的通胀。但鲍威尔也表示,继续依赖即将公布的美国CPI和非农就业数据。市场担心美国进一步加息可能削弱需求。技术面,油价短期或维持震荡回调。操作建议:震荡偏空。

贵金属:美联储主席发言偏中性 金银涨跌不一
    周一,黄金白银期货涨跌不一。沪金主力合约收盘于458.62元/克,下跌0.12%,沪银主力合约收盘于5841元/千克,上涨0.05%。
    周一,截至北京时间15:00,美元指数下跌。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行会议发言总体来说偏中性,但仍小幅打压金价上涨。据美联储主席鲍威尔的发言,美联储计划将利率维持在限制性水平,并在适当情况下进一步提高利率,直到确认通胀正朝着联储的目标持续下降。相较于去年,今年鲍威尔的发言无疑更加中性。通胀方面,鲍威尔对于通胀已从最高点回落表示了肯定,但仍然认为通胀过高,并表示降低通胀仍然有很长一段路要走。会议结束后,据CME FedWatch数据显示,市场对美联储9月继续加息25bp的预期概率仅提高1%左右、维持在20%,暂停加息的概率仍然维持在80%的高位,11月再次加息25bp的预期概率则有一个更加明显的提升。短期内预计贵金属价格或以震荡偏弱为主,重点关注本周系列经济数据公布。操作建议短线偏空思路为主。

铁合金:情绪虽好 供需压制
    锰硅:周二锰硅价格回落。锰硅产量继续增加,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国65.16%,较上周增加1.89%;日均产量33754吨,增加675吨。近期锰矿到港不高。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力,但锰矿到港偏低,叠加市场期待收储,钢厂锰硅库存偏低、钢招增量,建议观望为主。
    硅铁:周二硅铁价格回落。硅铁产量增加,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国37.76%,较上期增加0.74%;日均产量15503吨,较上期增加160吨。硅铁产量增加,市场面临过剩,建议逢高沽空为主。

螺纹钢:探底回升 延续震荡
    周二期螺价格底部稍有回升。目前主力合约2310陆续移仓至2401合约,本日明显减仓,2310合约近月合约仍有仓单压力。政策面市场博弈平控,暂未对铁水产生影响,上周铁水数据出炉持平微降,仍处于高位,但铁水继续增长空间不大。供需数据来看,螺纹钢供需边际略有好转,Mysteel数据上周螺纹钢产量263万吨/周,环比基本持平;表观需求284万吨,环比上升10.2万吨。供需边际好转,但仓单压制,期螺短期难涨,建议观望为主。

聚烯烃:板块情绪走弱 聚烯烃调整幅度加大
    周二塑料2401收跌1.41%。现货报盘延续回落,下游工厂坚持刚需,商谈成交为主,卓创数据,华北报价8200元/吨-8350元/吨,华东报价8300元/吨-8550元/吨,华南报价8420元/吨-8650元/吨。
    周二PP2401收跌0.56%。现货价格偏弱整理,下游工厂心态谨慎,询盘气氛一般,卓创数据,拉丝华北报价7480元/吨-7600元/吨,华东报价7530元/吨-7630元/吨,华南报价7570元/吨-7680元/吨。
    市场供应变化不大,下游需求缓慢跟进,但原料快速拉升后,工厂采购意愿谨慎,高位成交抵触,加之化工板块情绪走弱,聚烯烃调整幅度加大,关注宏观情绪变化,建议暂时观望。

PTA:日内偏弱整理
    周二TA2401收跌0.70%。卓创数据,下周主港货源报盘参考期货2401升水55元/吨自提,参考商谈6050-6080元/吨自提,9月中旬主港货源报盘参考期货2401升水55元/吨自提,买卖气氛一般。市场供需变化不大,期现基差偏稳整理,原油震荡调整,成本端仍有支撑,但化工板块情绪承压,PTA盘面跟随偏弱整理,关注油价及检修情况,建议回调逢低试多但不宜追高。

橡胶:原料价格坚挺 胶价维持震荡反弹
    周二沪胶小幅震荡运行,合成胶表现更强劲。现货方面,卓创资讯数据显示,上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面走低50-100元/吨,但下游买盘气氛一般,浅色胶成交寡淡,主流参考价格如下所示:21年全乳价格为11900-11950元/吨,越南3L/混合胶价格为11300元/吨,实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间调整,主流价格区间11700-11900元/吨。以上为自提、现款现货价格;部分持货商出货价格更高,高价成交匮乏。供应端,国内外产区受降雨影响,新胶生产放量趋缓,原料收购价格维持坚挺,成本驱动对胶价底部形成有效支撑,青岛港口橡胶库存持续下降。需求端,目前国内市场终端消化能力仍在向好提升中,南方市场开始逐步上量,北方市场更多延续稳定状态。在季节性带动下,轮胎替换市场有所好转。同时目前出口市场韧性仍存,支撑整体销量。出口及内销市场表现良好,企业生产积极性较高,原料采购需求活跃。技术面,RU2401短期或维持震荡反弹。操作建议:震荡偏多。

尿素:现货区间震荡 盘面大幅下跌
    周二尿素盘面大幅下跌,主力01合约报收2145元/吨,跌幅达4.37%,盘面近强远弱格局明显。现货方面,山东地区尿素市场区间整理,中小颗粒尿素主流出厂价参考2510-2640元/吨。基本面上,供给端,高利润刺激下厂商维持高开工负荷率,但部分企业执行前期检修计划,市场货源供给较前期有所下降;需求端,农需较少,复合肥企业开工负荷率明显上涨,胶合板和三聚氰胺企业开工负荷率持稳,出口订单继续拉动需求。展望后市,短期尿素市场货源供给量或继续下降,复合肥和出口仍将继续拉动需求,尿素现货价格或维持高位震荡,盘面上需关注临近交割月的基差修复问题以及纯碱等关联品种对资金情绪的扰动,操作上建议以观望为主。

纯碱:盘面多合约跌停 关注交易所管控措施
    周二纯碱盘面大幅下跌,主力01合约报收1764元/吨,下跌9.03%。8月28号晚交易所发布新的管控措施,将于8月29日夜盘开始对2309、2310合约的最小开仓下单量和交易限额进行调整,于8月30日结算时起对2310、2311以及2312合约的保证金比例进行调整。现货方面,河北地区纯碱市场高位运行,货源供应偏紧,轻碱主流出厂价格在2900-3000元/吨,重碱主流送到终端价格在3150-3200元/吨。基本面上,本周纯碱老产能开工负荷率较上周预计将有所提升,新产能开始顺利释放。展望后市,现货货源紧张问题短期仍存,但随着近月09合约高持仓风险逐渐降低,远月大规模产能投放背景下供需将趋于宽松的预期重新成为盘面博弈的焦点。短期纯碱期货价格波动幅度较大,投资者需注意持仓风险。

沥青:油价震荡 沥青小幅走空
    周二,国际油价持续震荡,沥青走势跟随油价震荡,市场预期相对平淡。成本端利好有限,沥青走势弱稳定,下游需求释放相对缓慢。根据卓创资讯数据,8月23日,江苏主营炼厂利润157.97元/吨,环比上涨13.39元/吨。截至8月23日,全国沥青炼厂开工率下降至55.71%,供应相对稳定。炼厂库存水平26%,虽然近期库存水平持续震荡,但是整体库存可控,社会库存水平为39%。目前受资金到位和宏观因素影响,沥青走势为达到预期,但是沥青即将迎来季节性旺季,仍可能对价格有一定支撑。操作建议:震荡思路

燃料油:燃油走势偏空 回调前期涨幅
    周二,国际油价持续震荡,燃油走势偏空,前期燃油涨幅较高,后市或无法持续上涨,燃油主力合约2310今日跌幅1.6%左右。国际方面,近期新加坡地区燃料油大幅回升,截至8月23日当周,新加坡地区燃料油库存约为2209.9万桶,目前新加坡地区燃料油库存整体可控,随着秋季逐渐到来,中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面,目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡,但是成品油需求以及价格相对稳定,重油二次加工利润边际修复。操作建议:逢高沽空

甲醇:主力增仓 甲醇震荡整理
    周二甲醇主力合约MA2401较前一交易日基本持平,增仓3.5万手,持仓121万手。现货方面,根据卓创资讯信息显示:太仓市场现货价格约2425-2450元/吨,市场弱势调整。山西甲醇市场价格2230-2290元/吨,较昨日涨32元/吨。沿海罐容紧张以及受天气影响,进口船货堵港情况较多,卸货速度放缓,沿海库存和下游厂家库存累积缓慢。近日伊朗一套165万吨计划提升负荷,预计8月底至9月上旬中国进口船货到港量68万吨。目前甲醇港口库存处于中高位置,沿海价格受压制偏弱运行。操作建议:震荡思路操作。

白糖:郑糖小幅震荡 多头思路为主
    周二,郑糖早盘维持高位,但尾盘震荡回落,成交量变化不大,持仓量增加。国际糖市受到印度禁止出口的预期继续大幅上涨。国内来看,跟涨乏力。市场或对于印度政策存在疑虑。上方7000元/吨一线压制明显。不过低库存高基差支撑下,糖价下方空间有限。操作上建议多头思路为主。

棉花:郑棉弱势整理 短线交易为主
    周二,郑棉偏弱运行,成交量大幅减少,持仓量略有增加。中国棉花信息网显示,现货指数价格上行,3128B指数较昨日上调185元/吨,报18288元/吨。国内来看,金九银十旺季临近,订单略有增加。籽棉抢收预期支撑。郑棉走势仍维持上行趋势。但是短期上冲后回调整理。操作上建议短线交易为主。

油脂:库存回落 内盘油脂震荡偏强延续
     周二油脂期货低开高走,小幅收涨。今日菜油领涨油脂。汇易网报价显示,江苏豆油价格区间波动,当地市场主流豆油报价9120元/吨-9220元/吨,较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。广东广州棕榈油价格平稳,当地市场主流棕榈油报价7930元/吨-8030元/吨,较上一交易日上午盘面持平。江苏张家港菜油价格略有走强,当地市场主流菜油报价9680元/吨-9780元/吨,较上一交易日上午盘面小涨90元/吨。
     周二BMD的棕榈油期货上涨,主要是受到大连食用油期货上涨的支持。印度季风降雨预期降低可能导致印度食用油进口需求增长,也对棕榈油上涨起到推波助澜的效果。近期中国采购增加给马棕油带来支撑。国内方面,中国粮油商务网监测数据显示,截至2023年第34周末,国内三大食用油库存总量为230.86万吨,周度下降3.89万吨,环比下降1.66%,同比增加97.57%。其中豆油、棕榈油库存降幅超过菜油库存的增幅。随着双节的临近,油脂采购已经陆续展开,豆油表观消费量明显增加。由于近期油脂间差异化走势,使得油脂间价差相对过大,伴随着菜油的领涨,油脂间价差有所修复。短期油脂高位震荡偏强格局延续,短线、波段操作为宜。

豆类:美豆走高提振 连粕继续小幅上行
     周二连粕继续小幅上行,近强远弱格局延续,短线买盘进出频繁,日间波动剧烈。国际方面,CBOT大豆电子盘低开高走,市场整体呈现偏强势头,9月上旬干燥天气依然让市场担心,而近期中国采购增多,美豆获得提振。在USDA9月报告出台前,市场偏强格局延续。国内方面, 汇易网报价显示,国内豆粕现货报价下调,部分品牌跌幅10-60元/吨不等。国内豆粕市场华北地区相对偏高在5000元/吨之上,其他地区在4900-4950元/吨之间。中国粮油商务网监测数据显示,截至2023年第34周末,国内豆粕库存量为79.3万吨,较上周的75.3万吨增加4.0万吨,环比增加5.41%。随着国内进口大豆到港下降,油厂开工明显回落,但由于价格走高后,下游提货开始放缓,豆粕库存小幅回升。短期市场仍处于看涨情绪中,不过伴随着期价的走高,市场高位平仓风险正在加剧,短线资金进出频繁,美豆带来的成本驱动在豆粕和豆油之间来回切换。短线、波段、操作。

生猪:担心季节性压力 期货偏弱
    周二生猪期货下跌,主力LH2311日跌0.88%。现货方面,河南16.8元/公斤-17.3元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤;山东报价17.3元/公斤-17.9元/公斤,较昨日持平。基本面来看,根据能繁母猪存栏数据推算,国内肉猪理论出栏量后期将继续增加,直到11月才会环比下降,但环比增减幅度都不高;从需求来看,后期进入消费季节性增加阶段。总体来看,短期生猪市场呈现供需两旺的格局,但10月后有供减需增预期。操作上,期货逢低买入。

玉米:余粮紧张 玉米偏强震荡
    周二玉米上涨,主力C2311涨幅1.04%。现货方面,据汇易网,北方玉米集港价格2800-2820元/吨,较昨日提价10元,广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨,较昨日提价10元/吨,集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨,黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨,吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨,内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨,饲料企业收购2750-2850元/吨。目前国内余粮不多,贸易商持粮成本支撑下有一定挺价心理,但新季春节玉米局部上市、进口到港预计有所增加,供应偏少的格局难长期维持,而下游饲料企业以多元替代性谷物为主,深加工企业成品库存偏高且利润不高,短期虽有补库需求,但力度有限。操作上,震荡对待。

工业硅:仓单问题将逐步施压市场,保持空头持仓
    周二工业硅主力合约较前一交易日下行0.92%,收盘于13510元/吨。今日现货市场个别牌号价格略有上调,但挺价心态较前期减弱。基本面,供给端,周度产量继续上行;西北地区大厂增产,中小硅企复产积极,西南地区硅企业开工率明显上行。需求端,多晶硅价格继续上行,下游采购需求转好,供需形势转好,多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格大幅走低,有机硅企业亏损幅度创新高,有机硅对工业硅需求将低位下行;整体来看工业硅下游需求短期持稳,基本面未有太大改善。库存仍然在从硅厂转移至交易所,累计注册仓单量已超过10万吨,施压长期价格。随着近日期现走势背离,基差收敛,期现商无风险套利窗口已经关闭,期现成交量将大幅下降,同时前期期现商手中累积的大量仓单可能抛向现货市场,施压硅价。建议交易保持空头思路。

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