市场押注加拿大央行维持利率不变,但措辞可能偏向“鹰派”

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投资者和经济学家预计加拿大央行周三(10月25日)将基准隔夜利率维持在5%不变,但官员们不太可能表示他们已经完成了目标。

调查显示,未来通胀的走势尚不确定,消费者和企业仍预计未来通胀率将会上升。受到密切关注的核心通胀指标(剔除了汽油等波动性较大的项目)维持在3.5%以上。

如有必要,加拿大央行行长Tiff Macklem不想做任何限制再次提高借贷成本的事情。

加拿大皇家银行(RBC)经济学家Carrie Freestone在电话中表示:“货币政策可能已经足够严格了。但我认为加拿大央行不会明确表示他们已经完成加息,因为如果以后需要继续加息,他们希望将这一选择留在桌面上。”

Macklem的任务是勾勒出通胀率(9月份为3.8%)恢复到2%目标的路径和时间表。加拿大央行将于周三在随附的货币政策报告中给出最新预测,官员们可能会在报告中讨论消费者面临的不利因素,他们正在限制支出以应对数十年来最高的借贷成本。

根据彭博社对经济学家的调查,预计加拿大未来三个季度国内生产总值年均增长0.2%。在此之前,4月至6月的三个月出现了意外的收缩。换句话说,如果预测正确,全年增长将陷入停滞。

尽管经济衰退的可能性不断上升,Macklem和利率制定委员会的其他五名成员也可能重申,宽松的货币政策还有很长的路要走。

隔夜掉期交易商似乎也同意这一点。市场并未消化从现在到明年夏天加息或降息的高可能性。经济学家则更加持怀疑态度:根据彭博社调查的中值预测,他们预计降息将于明年第二季度开始。

长期债券收益率的惊人上涨是一个因素,因为它导致金融状况趋紧。加拿大央行上次加息是在7月份,当时加拿大10年期国债收益率约为3.5%。现在已经超过4%了,抵押贷款利率正在走高。本月早些时候,麦克勒姆表示,虽然较高的收益率并不能替代紧缩的货币政策,但管理委员会“会考虑”。

平均而言,加拿大家庭的负债高于美国家庭,而且抵押贷款合约期限更短,这使得加拿大经济对加息更加敏感,也是加拿大央行首次宣布暂停加息远远早于美联储的原因之一。

加拿大劳动力市场正在增加就业机会,过去三个月失业率一直保持在5.5%(年初为5%)。然而,央行调查显示,劳动力需求正在放缓。

尽管如此,Macklem的任务是实现2%的通胀率。该银行在7月份的预测中表示,预计要到2025年中期才能达到这一水平,这就是即使在经济疲软的情况下也要保持紧缩政策威胁的原因。

多伦多道明银行 (TD) 证券部门首席加拿大策略师Andrew Kelvin表示:“如果他们最终因为收紧力度不够而导致通胀预期失控,我认为他们未来的工作会变得更加困难。它最终会产生更糟糕的经济结果。”

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