基金人士:部分央国企的价值重估才刚刚开始 行情有望贯穿全年乃至后续多年

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今年以来,“中特估”概念成为A股市场主线之一。上证指数逼近3400点关口,以“中特估”为代表的蓝筹股成为推动市场走强的生力军,这也使得央国企主题基金大受追捧。另外,一些央国企主题ETF年内规模激增,基金净值增长率也表现出色。

基金人士表示,受益于政策预期且估值处于历史较低水平,当前把握以国企改革为代表的“中特估”投资机会较为理性,部分央国企的价值重估才刚刚开始,行情有望贯穿全年乃至后续多年。

多只央国企主题ETF规模激增

4月18日,中科曙光、中国人寿、中国移动等涉及计算机、保险和通信行业的“中字头”个股继续走高。截至收盘,中国移动以2.3万亿元总市值再度“霸榜”A股,证券、银行、基建、石油石化等板块的“中字头”蓝筹股近期也普遍大涨。

今年以来,“中特估”成为A股市场结构性攀升的引擎之一,多只央国企主题ETF实现规模和业绩齐飞。根据数据统计,截至4月17日,央国企主题ETF整体涨势位列前列,其中南方富时中国国企开放共赢ETF净值增长率超31%,其它近20只主题ETF的净值增长率多在20%左右。

此外,多只央国企主题ETF自去年底以来规模大增。数据显示,南方富时中国国企开放共赢ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF、国泰富时中国国企开放共赢ETF的规模在2022年年底均不足1亿元,分别为0.41亿元、0.33亿元和0.84亿元。截至4月17日,三只ETF的最新规模分别达5.57亿元、1.31亿元和4.63亿元。

同时,原先规模较大的多只央国企主题ETF规模也出现明显增长。例如,华夏央企结构调整ETF、汇添富中证上海国企ETF、博时央企结构调整ETF在去年年底的基金规模均超50亿元,上述ETF今年以来的规模均增长数亿元。

除了央国企主题ETF之外,灵活配置型、偏股混合型、股票型等数十只主动权益类主题基金今年以来均取得良好表现,其中不乏头部公募基金旗下产品,如交银国企改革A、易方达国企改革、华夏国企改革。不过从整体来看,它们的净值增长率和规模增长稍逊于相关主题ETF。

有基金人士表示,受益于政策预期且估值处于历史较低水平,以国企改革为代表的“中特估”板块仍有较大上行空间,投资机会较显著,部分资金借道央国企主题ETF大举布局。从目前来看,央国企的价值重估或才刚刚开始。

建泓时代投资总监赵媛媛表示,4月的主题投资叠加企业一季报行情开始出现新迹象。目前市场主要聚焦“中特估”等板块,包括通信、基建、石化及其他央企集中的行业,上涨行情短期有望持续到5月初多个央企指数发布时。

掘金央国企估值重构

数据显示,截至4月18日收盘,今年以来中字头央企指数累计上涨18%,原先较低的部分央国企估值得到明显修复。有基金人士表示,未来市场在建立具有中国特色的企业标准上有望逐步达成共识,或推动行情进一步展开,中短期建议关注通信、基建、银行等板块。

上述基金人士表示,中国特色估值的评估体系有望从业绩韧性、成长确定性、现金分红三个方向展开。从通信板块来看,数字经济重要性愈发得到重视,目前运营商基于其信息基础设施底座定位,将在5G、算力等领域担当排头兵;基建央企的内在价值和市场估值不太匹配,从长期逻辑层面来看,应当考虑到企业的经济、社会和环保多方面因素进行价值判断;在中国特色估值体系下,银行业稳定高分红的特点也有望得到重估。

广发基金表示,央企估值重构板块值得重视。经过数年的央企改革,整体央企净资产收益率(ROE)的提升速度明显,未来央企仍有较大的估值提升空间。

东方财富证券表示,从过往的历史来看,“中特估”并不是偶然出现的概念,更多还是循序渐进的战略方案。从行业属性和特征来看,国企估值的提升要回归行业和公司逻辑,“中特估”极可能不是全部国企估值的提升,而是结构性机会。这些机会可能分布在两个领域:一是行业因创新性走出“第二增长曲线”;二是公司因治理效率改变而提升经营质量,带动股价上涨。

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