黄金交易提醒:美联储官员打压降息预期,金价跌创近四周新低,多头还有机会吗?

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周三(8月9日)亚洲时段,现货黄金震荡微涨,目前交投于1928.26美元/盎司附近,收到逢低买票的支撑。隔夜金价下跌0.59%,因美联储官员的讲话打压了美联储的降息预期,而且美元的避险需求增加,美元指数上涨,对金价形成压制,技术面短线看空信号进一步增强,需要提防金价跌向1900关口附近的可能性。

不过,美债收益率也持续走弱,黄金市场也有一些避险买盘,多头仍留有一定的机会,若金价能够回升至5日均线1933.23上方,则削弱短线下行风险。另外,在周四美国7月份CPI数据公布前,市场还存在一定的观望情绪,这料将限制金价的交投空间。

OANDA美洲高级市场分析师Edward Moya表示:“人们对全球经济增长前景感到紧张,增长可能比人们预期的要弱得多,这推动资金流入美元。”

所有的目光都将集中周四公布的美国消费者物价指数(CPI)数据上。经济学家预计,7月美国通胀可能小幅回升,CPI同比涨幅料为3.3%,核心CPI同比涨幅可能持平于4.8%。

Moya称:“美国通胀报告很重要,但我们下个月将看到的通胀报告更重要,这可能暗示我们在短期内会看到黄金出现一些波动。”

值得一提的是,全球最大的黄金支持的交易所交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的持金量周一降至五个月最低,反映了市场对黄金的悲观情绪。

本交易日关注中国M2等金融数据,留意市场对美国CPI数据的预期变化。

美联储哈克称或到了维持利率不变的阶段,不太可能立即降息

费城联储主席哈克周二表示,除非近期经济数据的走向发生突然变化,否则美联储可能已经到了可以维持利率不变的阶段。

哈克在费城的一次活动上发表讲话时说:“从现在到9月中旬,如果没有任何令人震惊的新数据,我认为我们可能已经到了可以耐心地保持利率不变,让我们已经采取的货币政策行动发挥其作用的时候了。”

如果停止加息是合适的,哈克继续说,“我们需要在那个水平保持一段时间。疫情告诉我们永远不能说得太绝对,但我认为在任何情况下都不可能立即下调政策利率。”

今年在制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)中有投票权的哈克在7月会议上支持加息。他的讲话可能是有政策投票权的美联储决策者迄今为止表达出的不倾向于在9月19-20日会议上加息的最强烈意愿。

今年没有政策投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克之前已经表示,他认为没有必要再加息了。

不过,一些联储官员仍倾向于另一种观点。理事鲍曼周一表示,通胀依然高企和经济持续增长意味着可能会进一步加息。

与此同时,纽约联储主席威廉姆斯在周一发表的《纽约时报》采访中说:“我认为我们已经非常接近利率的峰值了,”不过他并没有就是否需要进一步加息表态。

与其他美联储官员一样,哈克对最近的数据表示欢迎,这些数据显示通胀已从一年前的40年高点大幅回落,他预计这种情况将持续下去。哈克说,他现在预计,剔除食品和能源成本的核心个人消费支出(PCE)物价指数到年底将降至略低于4%,2024年将降至3%以下,“2025年将在我们2%的目标企稳”。

美联储在7月会议上将指标政策利率目标区间上调了25个基点,至5.25%-5.50%。政策制定者在6月会议上的预测表明,当时大多数决策者预计在此基础上还会再加息一次,但最近通胀放缓引发了围绕是否需要进一步加息的更激烈的争论。

哈克说,他确实预计失业率会小幅上升,国内生产总值(GDP)的增速也会从最近的水平放缓。7月失业率为3.5%。

“总之,我预计经济活动只会适度放缓,同时通胀回落也会缓慢但实实在在的持续下去,”哈克说,“换句话说,我确实看到我们正走在通往我们都希望的软着陆的道路上,而这在过去被证明是相当难以实现的。”

未来几周,美联储官员将获得大量有关通胀、就业市场和更广泛经济领域的关键数据,这些数据将在他们9月再次召开会议时引发辩论。

接下来是将于周四公布的7月份消费者物价指数(CPI)。预计该数据将显示通胀率一年来首次出现同比上升,但这主要是由所谓的“基数效应”驱动。按月计算,CPI将增长0.2%,增幅与6月份持平,仍远低于去年的高水平。

当被问及通胀可能会突然重新上升的风险时,哈克说这不是他的预期。哈克在回答一位听众的提问时说:“我们预测通胀不可能再次飙升。”

美联储巴尔金称在做出下次利率决策前仍有时间研究数据

美国里奇蒙联储主席巴尔金周二表示,在决定是否需要进一步加息之前,美联储官员仍有时间研究数据。

巴尔金在弗吉尼亚州北部的Loudoun Chamber of Commerce发言时表示:“在下次会议之前,我们还有时间......来弄清楚对经济走向的各种预测是否成真。”

他称,一种预测是通胀将从现在的水平“回落”至美联储2%的目标,“另一种预测是通胀将顽固地持续”。

美国7月小企业信心升至八个月高位

周二发布的报告显示,随着对通胀的担忧降至近两年来的最低水平,7月美国小企业信心小幅升至八个月高位。

全美独立企业联盟(NFIB)表示,7月小企业乐观指数上升0.9点至91.1,创下2022年11月以来的最高。7月通胀趋缓似乎引起小企业的共鸣,因为只有21%的受访者表示,通胀是他们最担心的问题,这个比例是2021年11月以来最低,较上年同期下降13个百分点。

乐观情绪的持续改善似乎转化为劳动力投资和资本投资计划:超过四分之一的企业表示计划进行资本投资,17%的企业公布计划增加就业,两者均比上个月高出2个百分点。

此外,小型企业对近期经济前景看法的悲观程度为2021年8月以来最轻,NFIB总体商业状况展望指数攀升10点至负30。自2020年12月以来,美国小企业对商业景气的净看法就呈现负值。

但消费者需求疲软削弱了人们对从价格持续上涨中受益的能力的信心,计划涨价的企业数量降至净27%,为4月以来最低。

这对美联储来说是个好消息,其525个基点的加息似乎也抑制了小企业的信贷需求:62%的受访者表示他们对贷款不感兴趣,较6月上升2个百分点,25%的受访者表示其所有信贷需求均得到满足,较一个月前下降2个百分点。

不过,值得注意的是,企业并未表示信贷取得变得越来越困难,6%的企业表示最近要比之前更难取得贷款,这一比例保持不变。

美国6月贸易逆差大幅收窄,因进口降至一年半以来最低水平

美国6月贸易逆差大幅收窄,企业减少购买外国制造的资本财,导致进口降至一年半以来的最低水平。

美国商务部周二报告进口下降可能预示着,在美联储大幅加息的背景下,企业投资和整体国内需求将放缓。由于企业在预期需求疲软的情况下谨慎管理库存,进口正在下降。其他数据显示,6月批发库存降幅大于最初的估计,也凸显了这一点。

“消费者对商品的需求减弱和企业库存增长放缓,导致今年进口趋软,而由于全球经济疲软,出口继续呈下降趋势,”牛津经济研究院美国经济学家Matthew Martin表示。“我们预计今年剩余时间内的贸易流动都将低迷。”

6月贸易逆差缩小4.1%,至655亿美元。5月贸易逆差修正为683亿美元,前值为690亿美元。经济学家此前预测贸易逆差将缩小至650亿美元。

尽管6月贸易逆差有所收窄,但美国第二季度的平均贸易逆差仍高于今年前三个月。

对于这是否表明贸易对国内生产总值(GDP)的拖累大于政府上月公布第二季度GDP初值时的假设,经济学家意见不一。

政府此前估计,在连续四个季度为经济增长做出贡献后,贸易在上季对GDP造成小幅拖累。美国政府公布的数据显示,第二季度GDP比增长年率初值为2.4%。美国政府将在本月稍晚公布第二季GDP修正值。

贸易数据公布后,高盛经济学家维持对美国第二季度GDP的预测不变。

6月商品和服务进口下降1.0%,至3130亿美元,为2021年11月以来的最低水平。商品进口下降1.2%,至2533亿美元,上一次触及这种水平是在2021年10月。耐用品进口减少23亿美元,其中电脑进口减少16亿美元。

消费品进口增加4亿美元,医药制剂进口增加被艺术品和其他收藏品进口减少部分抵消。服务进口减少2亿美元,降至597亿美元。

出口下降0.1%,至2475亿美元,为15个月以来最低水平。商品出口下降0.1%,至1651亿美元。消费品出口下降4亿美元,主要是药物制剂出口下降。在工业机械和电信设备的推动下,资本财出口增加了8亿美元。民用飞机出口下降8亿美元。服务出口减少2亿美元,至823亿美元。

经通胀调整后,6月商品贸易逆差为862亿美元,下降3.0%。摩根大通称,上一季度出口和进口均有所下降,其在GDP中所占份额为2000年代中期以来除经济衰退期间以外的最低水平,这归因于制造业回流。

美国商务部周二发布的另一份报告显示,6月批发库存修正后为下降0.5%,上月报告的前值为下降0.3%。批发库存在5月下降0.4%。库存是GDP的重要组成部分。除汽车外,6月批发库存下降0.7%。这部分将纳入GDP计算。

经济学家们认为,民间库存投资很可能给上一季度的增长造成拖累,而不是像上月估计的那样做出微小贡献。

穆迪称尽管下调部分银行评级,但美国银行业依然强劲

评级机构穆迪称美国银行业依然强劲,此前该评级机构下调了多家美国中小型银行的评级,并警告可能下调数家大型银行的评级。

穆迪金融机构董事总经理Ana Arsov在接受采访时说:“我们现在所做的是承认一些不利因素,但我们并没有说银行系统已经崩溃。”

标普银行股指数下滑2%,之前穆迪周一对27家银行采取评级行动,凸显了利率上调、融资成本攀升以及经济衰退迫在眉睫将拖累利润等挑战。

穆迪副董事总经理Jill Cetina说:“展望未来,利率走高和整体货币政策收紧带来的压力似乎并没有很快会减弱的迹象”。

美元全线上涨,穆迪下调银行评级打击风险偏好 

美元周二全线攀升,获得避险买盘,此前一系列令人失望的中国贸易数据打击了澳元和纽元,欧洲风险敏感货币也因全球前景恶化而下跌。

美元指数周二上涨0.46%,至102.54,进一步远离上周五触及的一周低位,在那之前公布的美国就业报告喜忧参半,显示劳动力市场降温但仍有韧性。

周二公布的数据显示,中国7月进口同比下降12.4%,出口萎缩14.5%,这令市场对全球经济前景的担忧情绪有所升温。

此外,穆迪周一晚些时候下调了多家美国中小型银行的信用评级,并表示可能下调美国一些大银行的评级。该机构警告称,银行业的信用实力可能会受到融资风险和盈利能力减弱的考验。

Bannockburn Forex首席全球策略师Marc Chandler表示:“中国和日本数据疲软,加上穆迪下调美国的银行的评级,都对风险胃纳造成影响。”

“目前在外汇市场上,对经济增长前景表示担忧的方式是美元阵营(dollar-bloc)(澳元、纽元和加元)和以及斯堪的纳维亚阵营(Scandies)(挪威克朗和瑞典克朗)兑美元均表现不佳。”

相对而言,这部分基本面因素也给金价提供了一些避险买盘支撑,尽管金价仍受到美元走强的压制。

富瑞金融集团(Jefferies)全球外汇主管Brad Bechtel表示:“我们肯定处于美元微笑曲线中,美国基本面优于世界其他地区。总体而言,这是一个有利于美元维持涨势的环境。”

美债收益率下滑,受累于穆迪下调银行评级

美国较长期国债收益率周二下跌,美国穆迪投资者服务公司(Moody's)下调了多家美国中小型银行的信用评级,中国7月份进出口数据表现弱于6月。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示,穆迪的评级行动和中国的贸易数据“促进了对美债的需求”。

下一个焦点将是美国财政部本周标售1030亿美元附息国债是否能获得强劲需求。周二,对420亿美元三年期国债标售的需求强劲。得标利率达到4.398%,比拍卖前低了近2个基点。标投倍数是2.90,为5月以来最高。

财政部还将在周三标售380亿美元10年期国债,在周四标售230亿美元30年期国债。

Lyngen说,这些标售“将成为测试低吸购买需求的重要试金石”。他补充说,假设标售顺利,那么未来几周市场走向的驱动力很可能是周四的消费者价格通胀数据。

10年期国债收益率周二下跌6个基点,至4.020%,盘中一度跌破4%,创近一周新低至3.984%。上周五达到4.206%,为11月8日以来最高。

上周,财政部上调了下一季度的借款预期,并表示将全面增加标售规模,国债收益率随后上升。惠誉评级也摘去了美国的最高信用评级,引起了人们对该国财政状况恶化的关注。

但是,投资者也看到了美联储本轮紧缩周期隧道尽头的微光,他们预计,随着通胀压力趋缓,美联储很可能已经完成了加息。 

本周的消费者物价数据预计将显示,7月份总体物价环比上涨0.2%,同比涨幅为3.3%。 剔除波动较大的食品和能源部分的核心价格预计在7月份环比上涨0.2%,同比上涨4.8%。 

世界黄金协会:7月全球黄金ETF继续录得净流出约23亿美元,由欧洲基金主导

世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示,7月全球黄金ETF(交易所买卖基金)持续录得净流出(34吨,约合23亿美元),除亚洲继续录得净流入外,其他地区于7月均录得净流出。

欧洲基金主导月内净流出(-18吨,约合13亿美元),欧洲央行及英国央行调高政策利率至数十年来的高位以缓解通胀压力,黄金ETF的需求继续受挫。

世界黄金协会报告显示,截至7月底止今年以来全球黄金ETF净流出49亿美元,总持仓减少84吨。但因月内金价反弹,资产管理总规模(AUM)按月增2%至2,150亿美元,且金价上升有助减慢净流出的速度,月内净流出较6月低39%。

至于北美基金减持黄金量(-16吨,9.86亿美元)紧随欧洲之后,美联储7月加息25基点,但近日通胀数据回软,投资者憧憬目前的紧缩周期快将结束。虽然这种预期支持金价,但同时也令投资者的风险偏好情绪及股市上升,这或会令黄金投资减少。

亚洲基金于7月继续录净流入(+2吨,1.32亿美元),日本基金增持黄金抵销了中国基金减持的影响。年初至今,亚洲是除北美之外唯一一个黄金ETF需求正增长的地区,其中大部分来自日本,这可能是与当地金价期内上涨14%和持续通胀所致。

英国未来四年通胀率将高于央行目标,经济正陷入停滞

英国国家经济社会研究院(NIESR)预测,英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标。该领先的学术机构警告称,英国经济正在陷入停滞。

NIESR预计,到2023年底,通胀率将从目前的7.9%降至5.2%,但此后降度将放缓,2025年、2026年和2027年的平均通胀率都将略高于英国央行2%的目标。

英国经济今年和2024年料分别增长0.4%和0.3%,与三个月前NIESR预测的今明两年经济增长率分别为0.3%和0.6%相比,变化不大。

NIESR主管Jagjit Chadha说,“通胀、政治动荡、全球经济放缓、石油冲击、罢工--很多名词都让人联想到1970年代。”

他补充称:“‘英国病’正在复发。”他指的是在物价上涨之际经济增长停滞。

NIESR预测,英国的经济产出要到2024年底才能恢复到疫情前的峰值,这意味着英国经济在五年内零增长。到2024年底,英国经济甚至有60%的可能会重陷衰退。

该因素偏向给金价提供避险支撑。

整体来看,仍有一些避险买盘给金价提供支撑,美债收益率走弱也支撑金价,但美元表现相对强势,对金价压制比较明显,还不能排除金价的进一步下探风险。但在美国CPI数据出炉前,金价下行空间料将受到限制,整体偏向震荡运行。

北京时间10:28,现货黄金现报12928.60美元/盎司。

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