国信期货早评:油价维持区间震荡,聚烯烃市场偏强震荡

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  海投排行(https://www.brittneypowell.com/)报道:

  股指:市场乐观,股指多单轻仓;

  随着新冠病毒大面积感染高峰过去,人们已经开始适应这种状况,心理上的承受逐步让行动回归正常。经济恢复的基础性乐观。稳定经济层面上,政策提前发力,尤其是对房地产的支持,货币政策、行业政策双双鼓励。官方媒体也舆论全面转为支持,刺激经济的开头势头很足。M2依旧维持在10%以上。股市政策层面好转的基础存在。资金短期乐观,股指多单轻仓。

  国债:节前需求波动大,国债多单暂离;

  在春节之前,国内货币需求状况波动较大。在短期方面,元旦后至春节期间货币需求存在一定的减弱,从而导致shibor大跌。由于政策提前发力,从而导致信贷需求出现脉冲性需求,总体上货币需求上升,央行公开市场操作逆回购货币投放。货币供求的短期波动较大,尤其是日间的需求波动较大,短期利率暴跌暴涨。国债日间波动巨大,观望。

  锌镍:锌镍逢高做空;

  周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.29%。供给端,欧洲今年属于暖冬天气,能源消耗季节性增量不多,能源危机对锌价支撑减弱。国内方面,国产矿加工费维持高位,锌精矿进口盈利窗口关闭。需求端,现货升水快速下行,下游企业已经开始放假。终端方面,房地产企业资金状况明显改善,叠加国内疫情防控政策放松,终端需求预期乐观。但接近年底,下游企业实际需求未有太大起色。库存方面,LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存、社会库存累积速度较快。内盘基本面相对偏弱,交易单边保持逢高做空的节奏,套利买外空内。

  周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.84%。镍铁方面,市场前期成交较多,加上12月国内镍铁厂减产力度随之增加,印尼铁基本签订订单,1月现货市场供应预期继续偏紧。目前铁厂方面,由于雨季矿价高企,加上电费上涨,手中货物均为成本较高时生产,因此挺价意愿较强。精炼镍方面,进口纯镍盈利状况受内外盘期货价格波动影响较大。需求端,近期不锈钢市场参与者陆续开始放假,部分地区的汽运及船运也将受限。钢厂也逐渐开始年度检修,1月减产面较大。在新能源领域,硫酸镍供给趋向宽松,硫酸镍价格下行,生产亏损,后期或减产。库存方面,LME库存略有下降、上期所库存略有增加。镍短期基本面偏弱,不过基差过高不利于盘面做空,建议节奏上逢反弹做空。

  花生:油厂陆续停工歇业 花生交易接近尾声;

  周五,花生期货小幅上行。主力合约PK2304冲高遇阻回落,收10396,较上一交易日涨0.58%,减仓0.1万手,持仓10万手。今年春节时间较往年提前,春节前市场交易时间逐渐缩短。基层收购提前收尾,产区部分油厂陆续停工歇业,仅少量油厂零星到货。虽然下游需求较前期有所提振,但销量不及往年同期。操作建议节前暂时观望,关注节后油厂收购以及进口米的情况。

  苹果:强势拉涨 节前观望;

  周五,苹果期货增仓上行。主力合约AP2305震荡走高,收8786,较上一交易日涨3.49%,增仓2万手,持仓21万手。据卓创资讯统计,全国冷库目前存储量约为798.88万吨,冷库去库存率为8.85%,冷库周度出库33.83万吨,出货速度环比增加,略高于去年同期,低于去年春节前两周。年关将近,备货进入尾声,下游批发市场实际销售情况不及去年同期水平,操作建议节前暂时观望,关注节日期间消费表现。

  豆类:利多报告仍在发酵 美豆震荡收涨;

  周五CBOT大豆期货收盘互有涨跌,其中基准期约收高0.7%,USDA报告美豆偏紧的供求格局仍在发酵,此外阿根廷旱情仍在扰动市场。因公共节日,美国市场下周一休市。3月期约收高9.25美分,报收1527.75美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕高位震荡收涨,多空资金离场迹象凸显,市场前高处或有压力。短线操作为宜。

  油脂:马棕油下挫拖累 国际油脂走低;

  周五CBOT豆油期货收盘下跌,其中基准期约收低0.3%,主要马棕油走低拖累,美豆油多头平仓打压起价。3月期约收低0.19美分,报收63.06美分/磅。受此影响,夜盘连豆油先抑后扬,价格重心有所下移。

  周五BMD棕榈油期货下跌,棕榈油出口需求放慢,令吉汇率创下10个月新高,对棕榈油价格构成压力。但是印尼棕榈油出口供应趋紧,原油上涨,有助于限制棕榈油下跌空间。3月毛棕榈油报收3,842令吉/吨,较上一交易日下跌69令吉或1.76%。受此影响,连棕油夜盘探底回升,价格重心走低。

  周五ICE加油菜籽期货收盘下跌,其中基准期约收低0.3%,芝加哥豆油和豆粕市场下挫,欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油走低,令加拿大市场承压。3月期约收低2.40加元,报收840加元/吨。郑菜油低位震荡收涨。马棕油的走低拖累国际油脂,但国际原油走高抑制了下跌空间。内盘油脂跟随外盘而动,市场震荡筑底行情仍在继续中。短线交易快进快出。

  生猪:供需宽松 猪价偏弱;

  过去一周生猪现货价格继续下跌,因节前旺季窗口缩短,部分养殖户有一定认价出栏的行为,继续形成供应压力,截至15日基准地河南现货价为14.46元,较上周下跌1.38元,期货方面,近端合约继续受到现货拖累而下跌,正向结构变陡,而远端合约继续在成本附近波动。往后来看,从供应端来说,根据能繁母猪存栏及仔猪出生的数据来看,未来生猪供应整体呈现增多的趋势,而短期来看,前期压栏及二次育肥形成的大肥猪消化仍然偏慢,表现均生水平仍处于偏高的水平,随着春节长假临近,留给解决大肥猪消费的时间逾加缩短,这可能将矛盾延续到春节之后。从需求来看,时间进入春节前最后一周,从屠宰开工计划来看到下半周将大面积放假,整体对生猪需求将逐步减少。从政策方面来看,近日发改委开始建议屠宰企业增加商业库存,并暗示了收储的可能,或将部分提振市场信心。综合来看,短期供大于求的矛盾难有效化解,猪价现货及近端合约依然承压,但绝对价格已经跌至低位,且行业亏损面较大,后期养殖端扛价及屠企做库存的短期提振的因素或增加,从而增加价格双向波动。操作上,观望。激进者关注远端合约逢低买入机会。

  玉米:购销趋淡 偏稳为主;

  过去一周玉米现货市场总体倾向于平稳,因春节临近,市场购销转淡,一方面销售进度偏慢余粮较多,另一方面中小贸易商收购量有限,但个别大型贸易商收购意愿较强。期货市场总体表现强于现货,因市场传闻国家或将启动1000万吨增储收购。往后来看,未来一段时间国产玉米余粮偏多,节后仍有上市压力,而进口玉米到港增加,整体供应趋于宽松,需求方面,淀粉加工及生猪养殖利润亏损,需求端缺少提振。库存方面,近期贸易商及用粮企业库存有所上升,但仍处于偏低水平,整体补库行为受价格偏高及未来预期影响偏向谨慎。综合来看,目前玉米市场多空因素交织,但缺少太强单向驱动,预计暂时延续震荡为主,操作上,观望。

  棉花: 美棉收高 油价上涨提振;

  美国农业部月度供需报告利空,但油价上涨,棉价小幅上涨。03合约上涨0.25美分/磅,涨幅为0.3%。美国农业部1月供需报告上调美棉44万包至1468万包,出口下调25万包至1200万包。导致期末库存显著上升。压制棉价。但棉价80美分存在支撑。夜盘郑棉偏弱运行。春节临近,纺企逐步放假,成交转弱限制棉价上方空间。但低库存对棉价尚存支撑。操作上建议短线交易为主。

  白糖: 原糖小幅上涨 供应偏紧仍有支撑;

  原糖期货小幅走高,短期供应依旧偏紧。03合约上涨0.14美分/磅,涨幅为0.71%。巴西燃油税政策仍存不确定性。或将解除燃油税豁免,取决于总统。印度出口配额尚未增发。糖价仍存在支撑。夜盘郑糖小幅震荡。短期受到套保压力增加,糖价震荡下跌。关注5600元/吨一线表现。预计春节前转为震荡。操作上建议短线交易为主。

  PTA:短期PTA跟涨油价;

  周五夜盘TA2305收涨1.20%。PTA检修装置部分重启,但开工率仍然不高,新产能量产进度滞后,市场供应维持低位,江浙织造陆续放假,负荷降至年内低位,短期市场供增需减,PTA累库节奏加快,但低开工约束下累库或低于预期。成本端,PXN价差维持坚挺,PTA加工费中性偏低,油价反弹支撑成本。短期PTA跟随成本走强,关注油价走势及新线投产进度。建议依据成本滚动短多操作。

  聚烯烃:市场偏强震荡运行;

  周五夜盘塑料2305收涨1.13%、PP2305收涨1.20%。供应端,存量装置开工不高,但新产能投产窗口临近,国内产量预期增加,年底外商报盘不多,进口到港量维持低位。需求端,春节假期将至,下游工厂陆续放假,且成品库存偏高,节前补库接近尾声。短期基本面变化不大,市场预期提振下,节前市场或延续偏强震荡运行,关注装置投产进度。

  沥青:沥青震荡 供需平衡;

  本周,国际原油价格出现大幅度反弹,沥青成本端支撑明显,后市沥青或兑现原油上涨带来的成本端支撑效果。虽然目前沥青需求偏弱,但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据,截至1月4日,全国沥青炼厂开工率为30.67%左右,沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.43%,目前沥青市场持续供需双弱,库存水平持续低位震荡,部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动,贸易商逐渐进入冬储,沥青需求虽然弱于前期,但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹,近期多区域出现价格小幅回升趋势,底部支撑相对稳定。

  燃料油:原油震荡 燃油震荡;

  春节前最后一周,国际原油价格大幅度反弹,再次突破85美元/桶,燃料油成本端支撑明显,燃料油出现反弹趋势。国际方面,受宏观衰退情绪影响,欧美等西方国家柴油需求弱于往期,导致原油二次加工利润表现不佳,俄罗斯燃料油流向亚太市场,亚洲市场供应宽松,前期价格大幅度下挫,估值过低。国内方面,近期临近春节,市场需求略显不足,船用油市场相对平淡,但是现货价格回升导致焦化、加氢装置利润好于前期,对燃料油价格有一定支撑。国内原油加工量相对稳定,燃料油供应宽松,但是前期估值过低,燃油价格或跟随原油波动。

  原油:中国原油进口增加 油价维持区间震荡;

  上周五WTI原油上涨2.14%,报收于80.07美元/桶,夜盘国内原油SC2303上涨1.36%,报收于543.1元/桶。美国劳工部上周发布12月CPI数据,整体与核心通胀均如期走低。12月份整体消费者价格指数环比下降0.1%,在能源价格下跌推动下出现了两年半以来的首次下降。该指数同比上升6.5%,为2021年10月以来最低。这使得美联储有望再次放慢加息步伐。最新发布的中国海关总署数据显示,2022年12月中国原油进口4807万吨,同比增加4.2%,高于11月的4674万吨。技术面,WTI油价短期维持70-83美元/桶区间震荡,SC2303维持在500-580元/桶区间震荡。操作建议:区间震荡思路操作。

  橡胶:胶价短期维持震荡;

  夜盘沪胶RU2305下跌0.81%,报收于12910元/吨。国内产区全面停割,国产原料供应逐渐收尾,虽然国外产区由于受降雨和停割影响或令新胶供应受阻,但伴随着春节假期的临近,天然橡胶市场人气逐渐降温,下游需求方面表现日趋走弱,主要下游轮胎行业即将全面进入假期模式,现货市场需求基本停滞。技术面,胶价RU2305近期维持震荡。操作建议:震荡思路操作。

  焦炭焦煤:现实走弱预期乐观 双焦偏强震荡;

  周五夜间,焦炭2305低位开盘,震荡偏强运行,报收2840,上涨13.5,涨幅0.48%。伴随焦炭现货两轮提降,焦企再度亏损,Mysteel调研全国平均亏损89元/吨,开工动能不足。需求方面,钢厂铁水产量周环比小幅反弹,钢厂补库接近尾声,现实需求走弱。但宏观面对地产转暖预期仍在,期货盘面震荡小幅反弹,建议短线操作。

  周五夜间,焦煤2305高位开盘,震荡运行,报收1886,上涨12,涨幅0.64%。年关将至,煤矿陆续放假,国内煤炭产量下滑。进口方面,个别终端开始接货澳煤,但伴随焦炭价格走弱,市场情绪偏弱。需求方面,焦钢企业利润低位,补库尾声,采购放缓。期货盘面在宏观预期引导下震荡运行,建议短线操作。

  玻璃:现货滞涨 盘面震荡;

  周五夜盘玻璃高位震荡,截止收盘,玻璃05合约跌12至1658,跌幅0.72%。政策面对房地产再延续刺激,宣布加快对优质房企融资进度,市场对远期预期强势。现货端压力增大,随着成交停滞,需求放缓,价格滞涨,盘面压力增大横盘震荡,建议短线操作。

  铁矿石:政策压力 低开震荡;

  周五夜盘铁矿石低开震荡,截止收盘,铁矿石05合合约跌9至861,跌幅1.03%。随着盘面持续拉升,发改委对于铁矿石的炒作加大监管力度,约谈部分咨询企业,抑制囤积居奇哄抬价格,盘面回落后,预计对铁矿石的打压还会持续,建议短线操作。

  螺纹钢:发改委调控铁矿 期螺轻仓沽空;

  上周五夜间螺纹期货低开小幅反弹。宏观面来看,上周海外钢铁股继续大幅上涨,国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业。年末现货交易停滞,螺纹钢实际需求低迷,上周上海钢联贸易商建材成交均值5.6万吨,同比回落58.5%。上海钢联新一期供需数据,螺纹钢产量238万吨,环比下降10万吨,库存671万吨,环比上升66万吨,表观需求171万吨,环比下降41万吨。螺纹钢库存回升、产量下降、需求大幅回落,市场淡季供需持续萎缩,叠加发改委调控铁矿价格,成本支撑不牢。目前位置偏高,建议投资者轻仓沽空为主。

  铁合金:基本面转弱 轻仓沽空;

  锰硅:上周锰硅期货震荡上行,基差平水。目前从原料来看,锰矿库存绝对值高,但近几周到港锰矿到港不高,港口库存高位震荡,市场观察加蓬矿发运情况。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。上周产量略有回落,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国59.65%,较上周减0.82%;日均产量28519吨,减37吨。同时钢材产量明显回落,五大钢种硅锰(周需求):125052吨,环比上周减2.8% 。市场步入淡季,重新转为过剩。建议观望为主。

  硅铁:上周硅铁期货上涨,基差转负。硅铁生产仍有利润。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.74%,较上期降0.29%;日均产量15843吨,较上期增35吨。五大钢种硅铁(周需求):21212吨,环比上周降2.99% 。硅铁供需逐步转弱,市场步入淡季,建议轻仓沽空为主。

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