中信建投:2023年军工板块有望再上高峰

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中信建投研报指出,当前军工行业景气度出现切换,2023年有望再上高峰。在投资策略上,看好军工全产业链。先进战机产业链:当前处于成熟型号替换、新型号放量阶段,景气度切换带来多核驱动。航发产业链:整机保持高速交付,重点关注上游材料类标的和整机厂。导弹产业链:整体分化明显,新型号驱动有望再创新高。海军产业链:新造舰高峰来临,新四化迎来广阔空间。军工信息化产业链:信息化智能化融合发展,国产替代强势驱动。

  全文如下

Q4公募军工持仓保持平稳,军工板块有望再上高峰

1、截止到2022年四季度末,根据公募基金前十大重仓股持股数据,持股总市值为31511.42亿元,相较于2022年第三季度末上升1.82%;其中军工持仓总市值为1661.23亿元,相较于三季度末下降6.04%;军工股持仓占比为5.27%,相较于三季度末5.71%下降0.44个百分点,整体军工持仓保持平稳,未来仍有一定提升空间。

2、分地区看,上海地区公募基金前十大重仓股的军工持仓最多,总市值达1379.79亿元,占三地公募基金持军工股总市值的42.52%;广深地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为1243.84亿元,占比为38.33%;北京地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为621.22亿元,占比为19.14%。

3、2022年四季度末,公募基金前十大重仓持股的20家公司持股总市值合计1275.28亿元,占公募基金军工持股总市值的76.77%,2022年三季度末该比例为79.00%,持仓集中度下降2.28个百分点。其中,持有标的如紫光国微、中航光电、振华科技的持有基金数量较多,分别为78、62、57家,基金持股占流通股比例分别约为22.38%、14.37%和24.19%。

4、我们判断,当前军工行业景气度出现切换,2023年有望再上高峰。主要逻辑包括以下几个方面:一是宏观层面:二十大开启国防建设新征程,2023年军费增速或将环比提升;二是国内需求:军工行业景气度出现切换,新型号批产有望驱动产业进入第二轮扩产周期;三是军贸出海:军贸产业方兴未艾,中国军工产品出海大势所趋,市占率有望从5%提升到10-15%,打开军工产业定价、市场新空间;四是军工国改:以做大做强现有上市公司为核心,打造一批旗舰型国企央企,整体上市、股权激励大势所趋,吸收合并、剥离注入多措并举;五是市场主体:中长期资金话语权逐渐提升,产业+资本同频共振有望开启新征途。在投资策略上,看好军工全产业链。先进战机产业链:当前处于成熟型号替换、新型号放量阶段,景气度切换带来多核驱动。航发产业链:整机保持高速交付,重点关注上游材料类标的和整机厂。导弹产业链:整体分化明显,新型号驱动有望再创新高。海军产业链:新造舰高峰来临,新四化迎来广阔空间。军工信息化产业链:信息化智能化融合发展,国产替代强势驱动。

5、重点推荐组合

先进战机产业链:西部超导,光威复材,西部材料,中航重机,中航沈飞,中直股份,中无人机;航发产业链:航发动力,航发控制,抚顺特钢,钢研高纳,派克新材,航宇科技;导弹产业链:菲利华,智明达,新雷能,北方导航;海军产业链:湘电股份,中国船舶,中船防务;军工信息化产业链:紫光国微,振华科技,宏达电子,景嘉微,中航光电,国睿科技,航天电子。

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