国泰君安：ChatGPT加速应用场景扩容 或引领游戏产业革命

ChatGPT加速应用场景扩容，或多领域赋能游戏行业

要点：ChatGPT爆火出圈，底层技术层层迭代。成为史上增长最快消费级应用；鲇鱼效应叠加强大生态，加速AIGC商业化进程；ChatGPT有望引领游戏开发实现全流程革新；游戏多领域AIGC化的市场潜力巨大

行业革命的三重路径：用户体验再升级、大众创作降本增效、新业态催生

要点：技术深度融合下，游戏沉浸感、参与度和交互性将大幅提升；ChatGPT的引入能启发策划灵感，激发无限创作潜能，并降低开发成本，提高开发效率；游戏生态或面临巨大变革，元宇宙概念游戏与B端商家合作成为趋势

产业革命分阶段，短期以赋能为主，强监管和高成本是目前最大挑战

要点：从技术角度看，文本、代码生成有望在2023年得以成熟应用，但图像、音视频生成趋向成熟还需时日；强监管趋势下，法律约束难以避免；商业化尚还遥远，研究成本高，开发周期长

投资建议

推荐标的：三七互娱、恺英网络、腾讯、中手游、吉比特、心动公司、完美世界等；受益标的：巨人网络、冰川网络、网易、宝通科技、电魂网络、创梦天地等

风险提示

市场竞争加剧；行业及监管政策限制；ChatGPT大规模应用进展不及预期；中美科技博弈风险