A股突发跳水!15家基金紧急解读

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2月16日,A股早盘全线冲高,沪指突破3300点后突然跳水,尾盘加速下挫,创业板指一度跌超2%。截至收盘,沪指跌0.96%,创业板指跌1.36%,科创50跌1.86%,中证500跌1.49%。A股全天放量成交1.19万亿元,创去年双11以来新高;北向资金逆势净买入67.94亿元。

板块方面,申万一级行业指数除了食品饮料外全部下跌,有色、电子、机械设备、国防军工、电力设备跌幅居前,银行、商贸零售、传媒相对抗跌。

那么,16日尾盘为何突然大跳水?接下来A股何去何从?哪些投资机会值得关注?对此,中国基金报记者紧急采访了华夏、中欧、博时、交银施罗德施罗德、万家、光大保德信、海富通、中信保诚、西部利得、兴业、诺安、蜂巢、太平、东海、嘉合等15家基金公司。

多位基金投研人士表示,多因素叠加导致尾盘跳水,在估值和盈利共振修复下,A股有望继续上行,关注计算机、机械、医药等领域。

多因素叠加导致尾盘跳水

对于尾盘突然跳水的原因,华夏基金表示,前期的策略观点中我们曾提出,以估值修复为特征的反弹接近尾声,波动将会有所加大。随着市场从去年极低估值区间逐步抬升,指数向上修复时间达到3个月,对政策面和基本面改善的预期反应较为充分,虽然结构性机会仍然活跃(如AI、信创),但在部分资金获利回吐的压力下,容易受到情绪层面的影响而出现较大波动。

兴业基金表示,从目前的情况分析来看,我们判断引发下跌的原因主要有:(1)从国际宏观层面看,美国通胀韧性超预期带来了美元阶段性走强,美股、港股、全球定价的商品及部分跟海外市场联动较好的A股板块会受到负面影响。(2)从市场因素来看,A股市场从去年10月底以来已经积累起了较为可观的涨幅,存在调整的需求。特别是2022年12月底以来的小盘股行情,在短短一个半月中,风险偏好迅速提升,也累积起了丰厚的获利盘。而16日市场午后的调整,也是首先从小盘指数开始。

博时基金表示,上证指数自去年11月以来反弹超10%,在经济弱修复的背景下,经过前期的上涨,短期资金有获利回吐需求,继续上行动力减弱。此时情绪变得敏感,当稍微出现不利因素时,市场就容易产生波动。从1月发布的金融和经济数据来看,我国经济整体呈现修复的态势,但依然面临多重压力,市场反弹的幅度和节奏取决于经济恢复程度能否逐步兑现。

万家基金表示,16日市场主要影响因素:第一、部分获利盘兑现收益或造成市场尾盘回落。近日,以中证1000和双创板块为代表的中小创方向持续上涨,累积了一定的获利盘,部分获利盘兑现收益或造成尾盘市场回落。

第二、美国1月零售销售超预期显示经济韧性,美股收涨提振A股早盘情绪。美国1月零售销售环比升3%,创近两年最大升幅,远超市场预期的升1.8%,反映出在通胀下压力美国经济仍有韧性。

第三、央行召开2023年金融市场工作会议,继续释放稳预期等信号。会议释放支持实体经济、提振购房者信心和稳定购房者预期、推进金融市场运行机制建设和改革发展稳定等积极信号,对A股市场的风险偏好产生一定提振。

光大保德信基金表示,A股题材前期涨幅较高是引发16日A股下跌的主要原因。春节后以CHATGPT为代表的题材股持续上涨,交易拥挤度、筹码浮盈等交易指标过热,短期超涨的题材股出现回调,16日CHATGPT指数大跌3.534%,近期热点题材的钙钛矿指数也大跌3.37%,之后仍不排除有一些动量策略或继续影响下跌态势。

中信保诚基金表示,16日市场震荡,由以下因素交织形成:第一,全球资产对于美国通胀韧性超预期和美联储加息超预期或存在认知不足。美国通胀的韧性或会让美联储加息超预期,这将带来美元阶段性走强,并使全球资产形成震荡,美股、港股、全球定价商品、部分跟海外市场联动较好的A股板块或会受负面影响。第二,A股市场从去年10月底以来已经积累起了可观涨幅,存在调整的交易需求,特别是2022年12月底以来的小盘股行情,风险偏好提升。

海富通基金公募权益投资部基金经理宫衍海表示,市场前期涨幅偏大,近期钙钛矿、chatgpt等多个题材持续发酵,风险偏好提升速度过快,短期调整是市场情绪的反应。

蜂巢基金研究部总监吴穹表示,近期市场的主线围绕着ChatGPT的炒作进行,并且逐步发散扩张到上游。随着ChatGPT概念炒作的发酵,交易型资金可能有了止盈兑现的需求,导致了大盘下午在ChatGPT概念的快速降温下开始直线转跌。

东海基金表示,市场从2022年12月底上涨以来,一直未有较大的调整,有部分资金浮盈较多,有避险及获利的需求。我们认为更多的是大涨后的正常调整。

嘉合基金表示,主要影响因素在于市场对于基本面与政策不确定性的担忧加剧。一方面,1月春节数据虽然较为亮眼,但修复动力是否受节日效应以及“阳康”后的报复性反弹效应影响仍存疑,可持续性待3月出炉的经济数据验证。另一方面,1月信贷数据虽然总量超预期,但结构上企业强与居民弱的剪刀差仍大,居民端映射的地产需求疲软仍使未来稳增长压力较大。

在估值和盈利共振修复下

A股有望继续上行

对于后市,华夏基金表示,虽然股指波动加大,但市场总体风险有限。在整个一季度,我们仍将处于盈利筑底向上、风险偏好改善,同时剩余流动性高位不下行的状态,因此权益市场总体上处于较为友好的环境中。过去十几年,A股在市场盈利上行期整体呈现牛市或震荡市,2023年我们对市场大势总体乐观,重要依据是对今年盈利上行的判断。未来的现实是,3月份基本面数据逐渐开始呈现、上市公司业绩变得清晰、两会的政策即将明朗,大幅上涨后强风险偏好的跟风资金可能会减少,投资主线将重回基本面。

博时基金表示,2月以来,北向资金流入速度放缓的情况下,A股市场整体呈现震荡的走势,行业轮动较快,市场成交额基本是在9000亿附近波动,偶尔会突破万亿关口,总体还是存量博弈的格局。站在当前时点来看,我们坚持看好A股中长期的机会,短期若没有新的利好因素出现,短期市场分歧引发的波动或将有所放大,受益政策支持的行业板块或将更受资金青睐。

中欧基金表示,16日市场高开低走,午后走弱,3300点得而复失,不过,成交额上,两市成交近12000亿,北向资金也净流入将近70亿,市场人气并不低迷,调整或更多来自于情绪面的影响。

往后看,在经过节前的上涨之后,部分资金有一定获利回吐的需求,外部事件也对风险偏好产生一定影响,但整体而言,基本面趋势并不疲弱,市场正处于从修复预期向基本面实质改善的过渡阶段。中期而言,对市场并不悲观,投资者也不必过于担忧,反而可以在部分具备长期空间和顺周期特征的板块出现回落时加以关注。

万家基金表示,年初以来,随着疫情高峰过去,中国经济的活力已在释放。1月制造业和服务业PMI均回升至景气水平,春节数据显示消费恢复节奏有所加快,1月信贷数据整体迎来“开门红”,同时反映经济活力的百度迁徙指数等高频数据也明显走强。

虽然短期来看,外资流入放缓、地产销售未明显回暖、海外加息预期再升温等因素对市场情绪有所压制,但当前政策宽松已经逐步进入到落地甚至实际生效阶段,地产需求侧放松为代表的“新一轮政策暖风”有望继续支撑今年经济。虽然年初大幅上行后近期市场震荡有所加剧,但后续来看,在稳增长持续发力、国内经济复苏预期持续强化、海外利空因素冲击有望趋缓、全球通胀水平有望回落的背景下,A股也有望在估值和盈利的共振修复下继续上行趋势。

中信保诚基金表示,展望后市,年初至今春季躁动,估值修复行情或已进入后半程,全年角度,国内关注经济复苏,海外关注美联储和地缘政治。短期来看,目前经济基本面处于 “预期向好,但数据真空”的阶段,市场交易主线围绕产业政策,以及两会前后的稳增长政策;随着美元指数企稳并边际走强,外资净流入或也接近尾声。

光大保德信基金表示,半年维度偏乐观。海外方面,美债收益率、美元指数顶部已经得到确认,2023年新兴市场继续受益于全球流动性边际改善;国内方面,信贷数据反应出的居民和企业两端的分化,需要政策对居民贷款意愿甚至是信心进一步支持,流动性维持呵护状态。短期美元指数走强、经济高频数据修复速率放缓、一些外部因素阶段性扰动市场预期、压制风险偏好,但大的宏观逻辑并未发生根本性变化,调整反而带来良好的布局机会。经济上行、信贷扩张、盈利改善仍然是今年重要宏观主题。

海富通基金公募权益投资部基金经理宫衍海表示,中国经济仍处于企稳向上通道,关注经济好转的速度,以及重点产业的景气变化和扶持政策进展,整体我们对后市有信心,不应盲目悲观。

兴业基金表示,展望后市,16日北上资金继续逆势净买入A股,显示出外资对于中国经济前景和中国资本市场的看好,因此对后市,我们认为依然可以积极配置。

蜂巢基金研究部总监吴穹表示,后市行情分析来看,整体偏向于乐观,短期的调整不改大盘长期向上的趋势。基本面上,随着疫情防控的结束,国家重点转向经济发展,大部分公司的整体盈利能力相对疫情时期有较大提升。投资者行为上来看,“聪明钱”北向资金开年累计流入1558.65亿元,有明显加速趋势,外资对A股资产配置的热情有很大回暖,也侧面证明了对后市的看好。

东海基金表示,国内经济周期已经触底反弹,海外周期错位会对国内的复苏节奏有一定的影响,但是并不影响整体趋势,继续看好后续行情。

关注计算机、机械、医药等领域

对于看好板块,海富通基金公募权益投资部基金经理宫衍海表示,一方面,经济企稳修复背景下,航空酒店、白酒等权重板块仍有望获得确定性收益。另一方面,关注国家政策导向以及科技领域重大突破带来的投资机遇,重点关注信息安全、创新药、中药等方向。

中信保诚基金表示,行业关注:1)长期持续关注国家安全和国产替代主线,半导体、高端制造、数字中国等;2)中期可在波动中关注大消费板块的优质公司;3)短期关注地缘政治对军工板块的催化。

西部利得基金表示,展望后市,国内基本面仍处于回升阶段,海外加息预期虽有反复但不改趋势,人民币走强,外资回流A股,对市场保持乐观,受益于内需恢复的传统行业和新兴行业均有望受益。ChatGPT主题热度持续,随着海内外大厂加速布局,预计相关领域仍有投资机会。建议关注计算机、机械、医药等板块。

光大保德信基金表示,基于经济上行的基本逻辑,关注上游有色、黑色、化工等与国内经济强相关行业。核心CPI持续向好背景下,下游消费品价的提升仍会积极推动消费板块机会。主题上,重视chatGPT带来的新一轮人工智能相关主题投资机会。中长期来看政策自上而下也会支持结构性的发展机会,继续对自主可控、大安全、数字经济等主题加以重视。

诺安基金表示,建议关注长期战略上,依然建议围绕能源、科技、国防和农业等四大领域展开;中期战术上,建议关注三类“洼地”,以及2023年业绩有较大同比改善空间的行业,例如数字经济、药品耗材和器械、风光储、材料和设备、建材、家居、家电等;短期品种选择上,建议关注机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种,包括医药医疗和信创等。

此外,中央经济工作会议提到“扩大内需”作为2023年宏观政策的着力重点。内需主要包括投资和消费。因此我们认为政策关注重点的促进消费恢复、地产平稳运行及发挥好基建对经济的压舱石作用等均也将会成为市场热点政策主题。建议关注疫后消费复苏、地产、基础设施等板块。

交银施罗德基金表示,基本面背景上,一些高频指标如建筑业开工率和劳务到岗率、制造业货运物流指数与耗煤量、线螺交易量、航空地铁出行数据等在元宵节后均出现了较快改善,尽管对年内经济预期仍保持弱复苏判断、但短期经济修复的节奏已比之前的多数市场预期要强。流动性层面,近期表征流动性预期的利率互换水平已连续上行,而15日MLF续作并未降息、宽松预期有所退潮,历史上看、宏观流动性边际趋紧也无法与小盘/成长风格超额收益长时间背离。展望后市,我们认为大势层面不需要转向悲观,但在基于上述多种矛盾背景下大小盘、成长价值风格将趋于均衡。

蜂巢基金研究部总监吴穹表示,板块方面看好消费复苏带来消费板块的估值修复。科技方面看好软件、硬件、制造等的国产替代升级,以及目前由于周期底部,估值、业绩均处于底部的半导体,还有在政策趋势转变、盈利能力回升的传媒板块。另外从最近ChatGPT的大火看好人工智能未来的应用,及保障人工智能未来算力的上游硬件端。

东海基金表示,板块方面,我们依旧围绕年度判断“消费重启、科技共生”来做选择。近期国内酒店、航空及餐饮的复苏数据较好,相关行业在过去的3年疫情中经历了一定的出清,行业竞争格局重塑会带来很多投资机会。成长创新是永恒不变的话题,近期我们惊喜的看到AI(人工智能)技术的巨大进步,预计该技术将获得全球科技巨头的重点投入,对算力相关行业带来较大需求的拉动。

太平基金表示,目前年报业绩预告集中披露暂告一段落,市场将更多从政策预期、业务景气和估值比较等视角自下而上寻找投资方向。第一,从政策端来看,历史经验显示自春节后到两会前市场将会反复博弈政策,从此前一系列会议表态和近期文件部署来看,半导体、高端仪器仪表、新能源储能、新材料等产业有望获得更多支持。第二,从估值端来看,有色金属、电力设备及新能源、通信、电子、医药生物等行业的PE估值处于历史25%以下低分位区间。第三,从近期市场资金行为的选择上看,内外资共同加仓的行业在于计算机、非银金融等行业。

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