中金:运营商产互投资加大 关注电信IT厂商机遇

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中金公司研报表示,电信运营商的研发支出占收比稳步提升,资本支出向数字化业务倾斜,为相关供应商带来发展机遇;以BSS、OSS为代表的电信业务系统支持软件方面,核心业务系统IT服务商有望获益于长期合作,实现数据变现;个人及家庭电信业务方面,丰富应用打开业务增长空间;产业数字化业务方面,运营商云收入高速增长,云管理、大数据等服务需求增长。2022年1-12月,电信运营商云计算收入同比增速达118.2%,中金公司预计2022年全年移动云和天翼云收入有望实现翻倍增长。看好电信运营商云计算业务的收入快速增长和市场影响力提升,与之相关的云服务管理、IDC管维等IT服务需求有望增长。

  全文如下

中金:运营商产互投资加大,关注电信IT厂商机遇

随着5G的发展及行业数字化的建设,电信运营商云计算业务收入高速增长,以高清视频、智慧家庭为代表的增值业务发展迅速,公司面向新兴数字化业务的研发投入及资本开支增长,我们认为将带动相关电信IT软件公司业绩增长。

摘要

电信运营商的研发支出占收比稳步提升,资本支出向数字化业务倾斜,为相关供应商带来发展机遇。2018-2021年,电信运营商研发费用占收比逐步提升,主要投入云计算、IDC、大数据及5G相关技术研发等方向。另外,电信运营商资本开支发生结构性变化,与新兴数字化业务相关的资本开支投入将有所提升,我们认为这将为相关供应商创造产业机遇。

以BSS、OSS为代表的电信业务系统支持软件:核心业务系统IT服务商有望获益于长期合作,实现数据变现。BSS(业务支持系统)和OSS(运营支持系统)是电信运营商的关键业务系统软件,业务具有较高的行业壁垒,运营商与BOSS供应商一般存在长期合作关系。同时,BOSS系统在运营中积累了大量的业务数据,该部分数据存在深度挖掘价值及变现可能性。

个人及家庭电信业务:丰富应用打开业务增长空间。移动通信业务方面:电信运营商移动用户总量逐渐见顶,需要以高清视频、XR、5G消息为代表的新一代应用为抓手带动移动综合ARPU的提升;此外,电信运营商也在积极探索AIGC相关业务。固网家庭业务方面:家庭宽带接入向千兆宽带升级,运营商积极推进智慧家庭应用。我们认为相关应用产品服务商也值得关注。

产业数字化业务:运营商云收入高速增长,云管理、大数据等服务需求增长。2022年1-12月,电信运营商云计算收入同比增速达118.2%,我们预计2022年全年移动云和天翼云收入有望实现翻倍增长。我们看好电信运营商云计算业务的收入快速增长和市场影响力提升,与之相关的云服务管理、IDC管维等IT服务需求有望增长。

风险

电信运营商资本开支及研发支出增长不及预期;5G应用需求不及预期;产业互联网市场竞争加剧。

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