中信证券:重卡行业底部已过 周期复苏将至

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中信证券研报称,2023年2月重卡销量约6.8万辆,结束了连续21个月的同比下跌,同比增长15%。重卡景气度回升明显,3、4月随着国内经济的恢复和传统旺季的到来,较强的终端需求及补库存周期有望出现,预期3月销量有望继续环比提升。中信证券预测2023年重卡行业销量约90万+,同比增长30%以上。当前重卡行业拐点已至,在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下,有望逐步走出底部。

  全文如下

重卡丨行业底部已过,周期复苏将至

我们预测2023年重卡行业销量约90万+,同比增长30%以上。当前重卡行业拐点已至,在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下,有望逐步走出底部。

重卡行业景气度明显回升,2月同比转正,3月旺季将至。

2023年2月重卡销量约6.8万辆,结束了连续21个月的同比下跌,同比+15%。我们认为重卡景气度回升明显,3、4月随着国内经济的恢复和传统旺季的到来,较强的终端需求及补库存周期有望出现,我们预期3月销量有望继续环比提升。

▍四大驱动因素共振,助力行业复苏。

我们认为重卡需求有望得到明显恢复,主要有以下四点驱动力:

①重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一轮重卡销量的牛市。我们预计23年及以后,置换需求有望随上轮行业牛市中售出车辆的增加而增加,从而带动重卡行业逐步复苏。

②15部门发文《柴油货车污染治理攻坚行动方案》,加码柴油货车污染治理。且国家颁布建材、有色等行业碳达峰实施方案,加快淘汰老旧国四车辆。

③2022年出口销量达17万辆,同比+60%,出口销量有望持续增长。

④行业终端需求有望受益于经济恢复、物流回暖、基建加码、地产纾困等多重利好。

▍风险因素:

宏观经济增速下行压力持续;物流运价低迷;基建不及预期;库存消化较慢;天然气价格大幅波动。

▍投资策略:

我们预测2023年重卡行业销量约90万+,同比增长30%以上。当前重卡行业拐点已至,在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下,有望逐步走出底部。

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