中泰证券曾彪：工商业储能经济性提升 需求爆发可期

1、工商储介绍及商业模式分析：

工商储主流的应用场景为工厂和商场、光储充电站和微电网。目前我国主流商业模式有两种商业模式，即工商业用户自行安装储能设备及能源服务企业协助用户安装储能。

2、国内工商储发展复盘：

2022年用户侧储能(户储+工商储)发展提速。据储能与电力市场统计，2022年中国储能市场并网项目总规模达7.762GW/16.428GWh，功率及容量同比增长均超220%。其中，已并网用户侧储能项目容量占比10%。投运的储能项目共计分布在26个省市自治区，用户侧项目主要在浙江、广东、江苏、安徽等地。

3、行业发展的催化剂

1)峰谷价差拉大，工商储经济性提升；2)两部制电价下，配置工商业储能可以减少容量电价；3)部分省份可实现2充2放，大多省份工商业储能都具备较高经济性；4)辅助服务、补贴、隔墙售电政策出台，推动工商业储能发展；5)限电政策下，工商业储能成为备电手段。

4、弹性标的梳理：苏文电能、科林电气、津荣天宇、金冠股份

风险提示：需求不及预期风险，行业竞争加剧超预期，原材料价格大幅上涨风险。