国泰君安:产能持续去化 生猪有望迎来大级别周期

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生猪:产能持续去化,二季度有望从小级别周期向大级别周期转变

上周猪价有所上涨,体重持续下降。根据涌益咨询数据,上周生猪价格为15.49元/kg(上上周14.59元/kg);出栏均重继续下降,上周生猪出栏均重在120.23公斤(上上周121.45公斤)。

产能去化继续,二季度有望从小级别周期向大级别周期转变。1)猪价虽然有所上涨,但目前出栏均重依然较高,宰后均重91公斤,低值为86公斤,其次二次育肥、二次疫情风险下供需压力依然较大;2)产能:行业去产能窗口再度打开,涌益咨询1月能繁母猪环比-0.4%,畜牧协会1月环比+0.2,其中后备母猪存栏环比-6.1%;3)结论:二季度有望从小级别周期向大级别周期转变;去产能为催化,低估值为根本逻辑,有望迎来大级别周期。

鸡:关注中长期供给向下,白鸡周期有望反转

关注中长期,受供给下滑影响,我们认为白羽肉鸡周期有望反转;从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾,长期亏损引致供给下移,带动白羽肉鸡价反转,海外禽流感引发长期供给收缩,鸡价有望延续高景气。从需求端看,下游需求刚性支撑明显。

种植:种植季即将来临,关注政策催化

百年未有之大变局需要种业振兴,种业技术、政策就位,行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点,目前玉米种植季即将来临,关注政策催化及转基因玉米价格等,重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。

投资建议:禽板块推荐标的:圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等;后周期推荐标的:科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等;生猪推荐标的:牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等;种业板块推荐标的:大北农、隆平高科等。

风险提示:政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

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