国泰君安证券:2月社融再超预期 关注建材龙头一季报

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水泥:全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区,以及陕西和云南,幅度10-30元/吨;回落区域为河北和重庆,幅度20-30元/吨。三月上旬,全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势,全国出货率环比提升3个百分点,华东、华南企业出货量普遍达到8-9成;东北、华北、西北地区为3-4成;华中和西南地区恢复到6-7成。

玻璃:国内浮法玻璃均价为1737.04元,环比下跌5.75元。浮法玻璃市场交投好转明显,部分区域库存得到一定削减。前期下游加工厂持续消化自身库存,近期库存得到一定削减,补货需求增加,市场成交好转较明显,带动部分区域价格上涨,但整体供应存压下,涨幅受限。目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主,备货意向较弱,关注后期加工厂订单情况。

玻纤:无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势,多数厂报价暂稳,但成交多存优惠政策,中下游仍按需少量采购为主,部分贸易商适当减少备货。需求端看,多数下游开工恢复仍较缓慢,加之当前中下游订单情况存差异,短期下游备货意向不大。但成本端支撑下,主流产品价格大概率维稳运行。国内池窑电子纱市场仍延续较弱走势,多数池窑厂出货仍显一般,月初多数厂电子纱及电子布价格均有松动,降后市场走货未见明显恢复。

主要原材料价格:3月6日-3月10日燃料油(油浆): 山东地区:4820元/吨,环比-280元/吨)。华东重质纯碱3090元/吨,环比+40元/吨。

建材行业策略:

第一,2月社融信贷数据再超预期,尤其是企业和居民融资回暖;结合两会政府工作报告定调财政政策积极,流动性合理充裕,3.8万亿专项债,整体货币政策维持宽松。我们认为年后经济强复苏的预期落空后,市场一致预期地产需求依旧会拖累建材龙头需求;但根据我们估算龙头建材企业一季度业绩可能超过市场预期,或将引领市场预期上调。同时考虑到后续一旦地产销售出现扭转或保交付资金有更大的尺度下放,建材发货的弹性将明显释放,业绩与估值的空间将进一步打开。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。

第二,继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃;新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。

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