天风证券:AI赋能制造业道路 传统安防龙头估值逻辑切换

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天风证券研报指出,技术升级缓解精度和成本痛点,加速AI在安防应用场景落地。AI时代开启,安防巨头估值逻辑从传统安防切换至AI.AI时代开启,安防巨头估值逻辑从传统安防切换至AI.建议重点关注:1)安防厂商:大华股份、海康威视、千方科技等安防产业链标的;2)上游关键硬件厂商:富瀚微、寒武纪、舜宇光学等。

  全文如下

天风·电子 | AI赋能制造业道路,传统安防龙头估值逻辑切换

核心观点

技术升级缓解精度和成本痛点,加速AI在安防应用场景落地。AI时代开启,安防巨头估值逻辑从传统安防切换至AI.AI时代开启,安防巨头估值逻辑从传统安防切换至AI.建议重点关注:1)安防厂商:大华股份、海康威视、千方科技等安防产业链标的;2)上游关键硬件厂商:富瀚微、寒武纪、舜宇光学等。

摘要

技术端:技术升级缓解精度和成本痛点,加速AI在安防应用场景落地

传统AI模型存在模型精度不足、大数据利用能力不足等限制,导致AI在安防行业应用场景受限。随着AI时代开启,有望从技术端突破瓶颈,提高模型精度并降低人工标注成本,拓宽下游应用领域,加速场景落地。

(1)图像机器学习+大小模型协同进化,模型精度显著提升。通过自训练和注意力机制,将图片与结构化数据的关系由人工标记变为机器自主学习,显著提高模型精度并提高下游泛化能力。在算力不足的边侧,大模型通过知识蒸馏等方式达到训练小模型的目的,实现大小模型在边侧的协同进化;(2)大模型有效降低标注成本,利用预训练大模型+下游任务微调的方式,助力下游场景日渐丰富;(3)多模态助力模型精度提升,音频技术助力智能安防,在安防领域广泛运用于安防机器人、智能视频监控。

下游需求:AI技术深度赋能各行各业,为B端带来广阔市场空间

1)工业:智能化转型为安防带来广阔空间。据我们测算,每年在质检有将近2100亿的人力成本,汽车、消费电子等行业潜在可替代空间均达到千亿级别。

2)智慧城市:校园/医疗/城市等多场景深度赋能安防。智慧城市辐射多个领域,驱动市场规模超百亿级。视频监控摄像头作为数据核心,为视觉应用厂商带来广阔机遇。

3)煤炭:政策指引+IT赋能,智慧矿山驱动智慧物联需求。安永预计智慧矿山整体市场规模超万亿元。

4)农业:降本增效+技术进步驱动,潜在可替代成本预计突破万亿,养殖和种植双场景赋能智慧农业。

市场格局:AI时代开启,安防巨头估值逻辑从传统安防切换至AI

我们认为,在AI时代下,安防行业将呈现强者恒强的发展趋势,海康大华的估值逻辑将从传统安防拓展至AI.与雪亮工程对比,AI将为安防行业带来更大空间,龙头受益程度亦会更高。(1)雪亮工程:受政府订单驱动,行业周期性强、空间受限于G端、行业格局尚未清晰。雪亮工程后海康大华逐渐占据行业主导地位;(2)AI时代:随着AI赋能各行各业,行业将显著受益于AItoB端,行业天花板被打开。我们认为,伴随着AI迅速发展,行业马太效应将进一步凸显,海康大华凭借渠道、行业理解、数据等优势有望持续领航。

两大安防巨头核心竞争:(1)渠道:国内外覆盖广泛营销网络,规模优势打造成本壁垒;(2)行业Know-How:行业理解提高数据精度,是AI技术变现的核心能力;(3)数据:数据是AI模型构建的基础。安防龙头积累丰富数据资源和价值挖掘能力,有望构建AI时代下的数据护城河。

中移动成为大华特有阿尔法,有望实现协同发展。中移动作为运营商龙头,广泛布局视觉AI,与大华在AItoB端高度协同。中移在算力、数据和渠道拥有显著优势,将助力大华渠道下沉,深度赋能大华在AI领域发展。

投资建议:建议重点关注:1)安防厂商:大华股份、海康威视、千方科技等安防产业链标的;2)上游关键硬件厂商:富瀚微、寒武纪、舜宇光学等。

风险提示下游需求不稳定风险、企业技术研发不及预期、供应链安全风险、知识产权风险、主观测算风险。

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