光大证券高瑞东解读政治局会议:这两大主线值得关注

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2023年4月28日,中共中央政治局召开会议。会议强调,恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,形成扩大需求的合力。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东受访指出,沿着4月政治局会议的指示,政策有两条鲜明主线:

一是乘年初开局良好的“势”,继续恢复和扩大需求,推动经济运行持续好转。考虑当前经济恢复超预期,总量政策发力紧迫性下降,但也不会急于退出,结构性的政策工具呵护薄弱环节;

二是,顺势而为,加快建设现代化产业体系,实现经济转型升级,稳定民企和外商投资信心,以“政策效力”撬动“经营主体活力”,形成发展的强大动力。

着力恢复和扩大需求

中央政治局会议首先回顾当前经济形势,认为“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解,经济增长好于预期,市场需求逐步恢复,经济发展呈现回升向好态势,经济运行实现良好开局。”

根据国家统计局公布的数据,2023年一季度,我国GDP同比增速达到4.5%,高瑞东认为,指向GDP增速向6%贴近,完成全年5%左右的经济增速目标,目前有较大把握。

会议对经济形势保持乐观的同时,也指出“当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足”。

因此,会议对于接下来的经济工作定调,一方面指出要继续恢复和扩大需求,推动经济持续回升向好;另一方面则围绕着“全面深化改革开放”做重点部署,强调要坚持“两个毫不动摇”,破除法律法规障碍和隐性壁垒,把吸引外商投资放在更加重要的位置,这也体现出决策层将稳定民营经济和外商信心放在更为重要的位置,以激活各类经营主体的活力,形成推动高质量发展的合力。

“从3月以来的各类政策落地,也基本符合了政治局会议的整体定调。综合3月以来密集落地的政策,可分为三条明确的主线——促消费、促产业升级、稳预期:一是落实扩大消费相关政策落地,二是鼓励先进制造业、数字经济等高精尖领域发展,持续加快科技政策落地,实现经济转型升级,三是在稳预期方面,加强与外资、民营企业的双向沟通,多地相继出台促进民营经济发展的具体措施。”高瑞东说道。

在宏观政策上,会议指出“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力”,均延续了去年中央经济工作会议的政策基调。

高瑞东认为,在当前经济增长好于预期、经济发展呈现回升向好态势的背景下,财政政策进一步加码发力的必要性在下降。货币政策加码发力的紧迫性也明显降低。

“政策开启了从逆周期发力向顺周期维稳的过渡,一是,总量适度,继续通过结构型工具,向重点领域和薄弱环节提供定向支持;二是,节奏平稳,现有政策力度进退有度,不搞大水漫灌的同时也保证政策的持续性。”高瑞东说道。

在促消费领域,鉴于一季度国内消费超预期恢复,本次会议对促消费的紧迫性有所降低,提出“要多渠道增加城乡居民收入,改善消费环境,促进文化旅游等服务消费”,未提及“稳定大宗消费”。

此前,2023年政府工作报告提出“把恢复和扩大消费摆在优先位置。多渠道增加城乡居民收入,稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复。”

高瑞东认为,本次中央政治局会议关于“促消费”的表述有三方面原因,“一是,国内消费恢复情况好于预期,进一步刺激消费的必要性降低;二是,本次会议提出促进文化旅游等服务消费,顺应疫后消费复苏趋势;三是,未来消费恢复动能,有赖于居民收入和消费信心的进一步修复。”

“从一季度居民收入和消费数据看,居民收入增速提升,消费倾向开始回升,已经高于2020-2022年,但尚未修复至疫情前水平。未来随着服务业恢复持续向好,有望带动相关就业岗位加快恢复,进一步提振居民收入和消费意愿。本次会议提出‘强化就业优先导向,扩大高校毕业生就业渠道,稳定农民工等重点群体就业’,旨在通过促进居民就业增加居民收入。”高瑞东表示。

补短板加快建设现代化产业体系

本次会议对地产、新能源汽车与人工智能等相关的产业政策也进行了相关部署。

针对房地产领域,会议提出:“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策,支持刚性和改善性住房需求,做好保交楼、保民生、保稳定工作,促进房地产市场平稳健康发展,推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设。规划建设保障性住房。”

高瑞东表示,本次政治局会议,淡化了对于地产“防范重大风险”的相关定调,指向随着房地产行业基本面逐步企稳回升,地产行业暴露重大风险的可能性有所降低。同时,会议提出,要“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”,定调与中央经济工作会议和政府工作报告保持一致。

“当前,地产销售在去年的低基数以及疫后经济快速恢复下,销售景气度有所复苏,但其可持续性依然有待观察。”高瑞东进一步指出。

同时,会议提出要“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”,这也是“平急两用”首次出现在顶层会议文稿中。

高瑞东指出,“平急两用”设施指平时用作旅游、康养等功能,遇突发事件时可立即转换为应急场所的设施,能够有效补齐大城市应急能力建设短板。

此外,本次会议还强调,“要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,既要逆势而上,在短板领域加快突破,也要顺势而为,在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基,培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势,加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展,营造创新生态,重视防范风险。”

高瑞东认为,政治局会议明确了下一阶段产业发展的两大主要方向——新能源汽车和人工智能。

“4月政治局会议延续了党的二十大、2022年12月中央经济工作会议和2023年3月政府工作报告定调,继续将加快建设现代化产业体系作为产业发展和科技创新的首要任务,而统筹发展与安全仍然是产业和科技政策的主基调。一方面,要瞄准‘卡脖子’领域和产业链薄弱环节,高效推进关键核心技术攻关,以科技自立自强支撑发展新动能。另一方面,也要重视传统优势产业的经济‘压舱石’作用,以产业转型升级稳固基本盘、锻造新优势。”高瑞东说道。

值得一提的是,政治局会议还强调,破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒,持续提振经营主体信心,帮助企业恢复元气。既延续了2022年中央经济工作会议以来的政策宣示,也再次向民营经营主体确认了政策的扶持态度,后续可能会有更多支持中小企业发展的政策出台。

在平台经济层面,会议强调“平台企业规范健康发展”,并突出了“平台企业在创新、引领发展、就业等方面的重要作用”。

高瑞东指出,在强有力的政策宣示下,民营经济主体信心明显修复。同时,自去年中央经济工作会议以来,政策层对于“平台经济”的表述,持续释放积极信号,“在当前数字经济、人工智能突飞猛进发展之时,鼓励头部平台企业探索创新,也是服务于建立现代化产业体系、科技自立自强的应有之义。”

把吸引外商投资放在更加重要的位置

此次会议延续了去年12月中央经济工作会议关于对外开放工作的部署,从“引进来”和“走出去”两个方面,扩大高水平对外开放。

从“引进来”的角度,政治局会议指出“要把吸引外商投资放在更加重要的位置”,相比此前“更大力度吸引和利用外资”力度更强。

近几年,我国吸引外资规模持续增长,2022年外商直接投资合计1891.3亿美元,同比增长9.0%。今年以来,中国经济复苏态势良好,在欧美经济趋于下行背景下,我国吸收外资实现“开门稳”。据商务部数据,今年一季度,全国实际使用外资4084.5亿元,同比增长4.9%;新设外商投资企业超过1万家,同比增长25.5%。

从“走出去”的角度,中央政治局重申“要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则”。

高瑞东认为,当前国际形势继续发生深刻变化,欧美深陷系统性危机,为维护自身产业优势和霸权地位,加速对外转移矛盾、推动“逆全球化”,“在此背景下,我们继续保持‘走出去’的势头,吸收借鉴国际成熟市场的发展经验,以制度型开放对接高标准国际经贸规则,促进深层次市场化改革。”

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