中信证券:今年机器人行业将迎来整体性机会

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中信证券指出,在人形机器人商业化的大趋势下,国产高性价比的零部件优势凸显。对于整个机器人行业,我们认为在行业有拐点、政策有催化、市场有主题的共同催化下,今年机器人行业将迎来整体性机会,维持机器人行业“强于大市”的评级。

  全文如下

机器人丨人形机器人Optimus快速迭代,商业化进程持续推进

5月17日,在特斯拉2023年股东大会上,Elon Musk介绍了人形机器人Optimus的最新进展。Optimus保持了相当快的迭代速度,在运动控制、环境感知等方面,较之前都有明显提升。此外,Elon Musk对于人形机器人的长期空间做出了非常乐观的预测。结合前期国产机器人零部件企业在墨西哥合资建厂的事宜,我们认为,人形机器人的商业化进程正在持续推进中。在人形机器人商业化的大趋势下,国产高性价比的零部件优势凸显,有望在全球获取更大的份额,建议关注产业链相关受益标的。

对于整个机器人行业,我们认为,今年在基本面有拐点、政策有催化、市场有主题的共振下,机器人行业将望迎来整体性机会。我们维持机器人行业“强于大势”的评级。

▍产品进展:Optimus展现出快速迭代的能力,运动控制和环境感知都有明显进步。

相较于此前的展示,此次股东大会重点展现了Optimus的力控能力(不打碎鸡蛋)、弹跳能力、抓取复杂物体的能力、室外环境的探索和记忆能力等。从2022年10月发布时还不能自主行走,到如今已经可以在工厂完成一些简单工作,Optimus展现了快速迭代的能力。Optimus采用了28个执行器(3种旋转执行器和3种线性执行器)。Elon Musk预测Optimus最终将能实现2万美元的目标定价。出于产品降本的考虑,我们预计国产机器人零部件企业在竞争中将具有显著优势。上个月,三花智控与国内谐波减速器龙头在墨西哥建厂,强强联手推动国产机器人零部件的出海。此外,Optimus将复用特斯拉的自动驾驶FSD,其展现出以往的人形机器人所不具备的智能性。

长期展望:Elon Musk预计人形机器人的长期需求量为100亿~200亿台。

人形机器人是通用型机器人,将在工厂、服务业、家庭等各个场景替代人工。Elon Musk预计,长期来看,随着人形机器人的技术成熟和成本控制,按照每个人配备1~2台人形机器人计算,全球人形机器人的需求量将达到100亿~200亿台。同时,他认为长期来看,特斯拉的大部分价值来自Optimus。

机器人行业观点:我们认为,今年机器人行业在基本面有拐点、政策有催化、市场有主题的共振下,行业将迎来整体性机会。

1)基本面有拐点:我们预计工业/服务/特种机器人行业都将在2023年从底部复苏,预计数据拐点在23Q2之后会更明显。

2)政策有催化:在建设制造业强国、人口总量减少的时代背景下,机器人行业将迎来政策红利期。2023年1月,工信部等十七部门发布《“机器人+”应用行动实施方案》,该政策明晰了“十四五”期间机器人行业的发展目标。

3)市场有主题:在人形机器人、ChatGPT等产业变革事件的催化下,机器人行业成市场焦点。我们认为,机器人是AI技术的重要载体;AI技术与机器人的结合,将弥补当前机器人在智能性、易用性、经济性上的短板,有效提升机器人在各个行业的渗透率。

风险因素:

特斯拉人形机器人研发进展低于预期的风险;人形机器人市场需求低于预期的风险;国产零部件厂商订单情况低于预期的风险。

投资策略。

在人形机器人商业化的大趋势下,国产高性价比的零部件优势凸显。对于整个机器人行业,我们认为在行业有拐点、政策有催化、市场有主题的共同催化下,今年机器人行业将迎来整体性机会,维持机器人行业“强于大市”的评级。

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