2021年以来中国重卡出口呈现爆发式增长。根据海关总署的相关数据，2021-2022年重卡出口跃升至14/19万辆，同比增长79.6%/35.4%，2023年1-4月即实现出口9.75万辆，同比增速高达97.46%，出口销量占比达到30%左右，海外市场迎来黄金发展期。分国家来看，2021年重卡出口呈现各个国家普涨行情，增量贡献TOP 5分别为越南、尼日利亚、蒙古、俄罗斯和菲律宾，占年度增量的56%；2022年增量贡献TOP 5分别为俄罗斯、坦桑尼亚、印度尼西亚、阿联酋、沙特阿拉伯，占年度增量的85%，相对更集中； 2023年1-4月重卡出口增长进一步极化，增量贡献TOP 5分别为俄罗斯、沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、印度尼西亚、墨西哥、万辆，占1-4月增量的79%，其中单一国家俄罗斯增量贡献61%。分区域来看，2022年中国重卡出口区域占比由大到小依次是亚洲（42%）>非洲（30%）>东欧（19%）>美洲（8%），这与市场规模区域分布规律（欧洲~北美~印度>东南亚>南美>非洲和中东）有所区别，原因在于北美由于车型类型及政治博弈因素中国卡车较难进入，印度市场因为关税的问题也很难进入，我国成功抓住了东南亚、东亚、中东、伊朗、南美等市场的机会。2021年以来出口表现亮眼的原因主要有：新冠疫情冲击下，国内汽车生产消费恢复好于海外；地缘政治变化，尤其是俄乌冲突欧洲车企退出俄罗斯市场，为中国车企腾出空间；人民币贬值提升国产重卡性价比优势；以及一带一路持续推进和中国重卡产品力提升。
重点区域剖析：1、俄罗斯市场：俄乌冲突之前，俄罗斯市场龙头为卡玛兹，市占率长期超过1/3，其次是欧洲七姐妹（斯堪尼亚、沃尔沃、奔驰、曼恩、雷诺、达夫、依维柯）的产品，市占率合计超过1/4。俄乌冲突之后由于欧美整车企业退出，同时本土龙头因技术自主性差旗舰车型生产受限，中国车企市占率飙升。展望后续，因欧美车企退出，出口仍将高位延续，但随着头部车企逐渐推进旗舰车型复产，政府出台本土保护政策份额将小幅回落。2、东南亚市场：这一市场竞争激烈，来自日本、欧洲、美洲等地的企业都在积极进军当地市场，销量高的重卡车企主要为日系车企，主要是由于日系车企入驻时间早，无论是产能布局、产品矩阵、渠道网络、用户口碑甚至政策影响力都远好于其他车企，中国车企主要靠贴身肉搏逐渐提升份额；3、中东、非洲、南美地区：这些区域重卡市场规模增长潜力高，增长主要源于其经济发展、基础设施建设投资的增加，通过KD工厂投建、渠道拓展等国内企业可取得持续增长；4、印度市场：规模和欧洲/北美相当且在不断增长的市场，背后原因在于经济增长、基建投资持续推进、GST税法推行后加速跨城及跨省的公路运输，体量和增速可观但因关税高企较难进入的市场，能否采用合资方式突围值得车企重点探讨。
投资建议：重卡出口上行周期下，重卡板块配置价值凸显。相关标的：中国重汽（A/H）、一汽解放、福田汽车、潍柴动力、天润工业、奥福环保等。
风险提示：全球经济下滑，海外市场拓展不及预期，海外国家汽车产业政策变动风险。
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