光大证券:汽车新势力回暖有望延续 看好2H23E行业平稳复苏

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光大证券表示,7/20国家发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》、7/26工信部等两部门联合发布《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》、7/31国家发改委关于恢复和扩大消费措施通知涉及汽车消费。机构判断,(1)政策催化汽车板块情绪改善,看好2H23E平稳复苏趋势;(2)更多竞品力车型2H23E陆续上市,或带来更多增量,看好具有出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企;(3)看好智能化产业链推进前景。

  全文如下

【汽车】新势力回暖有望延续,看好2H23E行业平稳复苏——新势力销量跟踪报告(倪昱婧)

市场扩消费基调明确,蔚来/小鹏交付表现略超预期

7月新势力交付数据排名依次为理想、蔚来、小鹏。1)理想交付量同比+227.5%/环比+4.8%至34,134辆;2)蔚来交付量同比+103.6%/环比+91.1%至20,462辆;3)小鹏交付量同比-4.5%/环比+27.7%至11,008辆。我们判断7月理想交付符合预期,蔚来、小鹏交付略超预期:1)理想销量稳定在3.0-3.5万辆,主要由于L7/L8/L9均处销量峰值;2)蔚来销量增加,主要由于全新ES6交付冲高(单月销量破万辆);3)小鹏销量增加,主要由于G6上市交付+智能化定位进一步明确带动销量爬坡。

平台换代期接近尾声,新势力回暖趋势有望延续

特斯拉:国产Model Y交付周期维持2-6周、Model 3交付周期维持1-4周;预计改款Model 3有望于3Q23E末开启交付。新势力:1)理想:L7/L8/L9交付周期维持2-4周,销量有望维持高位。2)小鹏:P7/P5/G9交付周期缩短至1-5周(vs. 7月交付周期为2-5周),G3i交付周期缩短至1-3周(vs. 7月交付周期为1-3周),P7i交付周期缩短至4周(vs. 7月交付周期为8周),G6交付周期为6-12周(其中,与上市之初比,Pro版本交付周期缩短至6周,Max版本交付周期维持12周),预计供应链改善或带动G6销量持续爬坡。3)蔚来:全新ES6交付周期维持3-4周,ET5/ET5 旅行版交付周期维持3周,全新ES8交付周期为8-9周,全新EC6将于3Q23E上市。我们判断,2H23E特斯拉Model 3改款+蔚来5566/ES8销量爬坡+小鹏G6爬坡与P7i低配版上市,预计2H23E新势力回暖趋势有望延续。

看好2H23E平稳复苏趋势,新车型上市或添增量

7/20国家发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》、7/26工信部等两部门联合发布《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》、7/31国家发改委关于恢复和扩大消费措施通知涉及汽车消费。我们判断,1)政策催化汽车板块情绪改善,看好2H23E平稳复苏趋势;2)更多竞品力车型2H23E陆续上市,或带来更多增量,看好具有出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企;3)看好智能化产业链推进前景。

持续看好智能化主题+特斯拉产业链

1)看好2H23E行业产销平稳修复。2)特斯拉Model 3改款上市在即+3Q23E Cybertruck或开启交付,特斯拉(尤其北美)产业链情绪面+基本面均有望受益抬升。3)大模型应用于智能驾驶感知算法升级+L3级政策扶持有望加速落地,看好2H23E智能化主题投资机会。

风险提示:政策波动;产能、供应链等不及预期;原材料价格波动;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场/金融风险。

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