中信建投:政策底再次明确 科技中报风险落地

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中信建投研报指出,继政治局会议定调后系列活跃资本市场组合拳近日再度出台,预计后续仍会有相应经济托底政策出台,预计稳地产相关政策概率较大。展望后期:1、科技板块左侧逢低布局。随着中报业绩雷风险整体基本披露完毕、出清,科技板块最差业绩中报基本落地,预计三季度开始边际逐步改善,整体产业周期目前海外均给出四季度反转的指引,明年行业有望实现确定性增长,AI产业链高景气双位数高增概率较大。2、关注其他三季度有望逐步步入旺季的板块,主要集中在风电、军工(订单有望Q3末落地)、高端白酒;3、CXO等相关板块有望在美债利率见顶以后迎来周期反转。

  全文如下

中信建投陈果:政策底再次明确,科技中报风险落地

继政治局会议定调后系列活跃资本市场组合拳近日再度出台,预计后续仍会有相应经济托底政策出台,预计稳地产相关政策概率较大。展望后期:1、科技板块左侧逢低布局。随着中报业绩雷风险整体基本披露完毕、出清,科技板块最差业绩中报基本落地,预计三季度开始边际逐步改善,整体产业周期目前海外均给出四季度反转的指引,明年行业有望实现确定性增长,AI产业链高景气双位数高增概率较大。2、关注其他三季度有望逐步步入旺季的板块,主要集中在风电、军工(订单有望Q3末落地)、高端白酒;3、CXO等相关板块有望在美债利率见顶以后迎来周期反转。

本月市场表现:截至8月28日,万得全A/沪深300/创业板指/科创50月涨跌幅分别-7.2%/-6.5%/-7.9%/-9.2%,宽基指数中代表大盘风格的上证50/沪深300相对抗跌,跑赢代表中小盘风格的中证500/中证1000。行业风格中金融地产板块领先、周期/成长表现靠后。行业表现上,涨幅排名前三的申万一级行业为环保、煤炭、石油石化。

配置建议:继政治局会议定调后系列活跃资本市场组合拳近日再度出台,包括印花税减半征收、阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模、进一步规范减持行为、调降融资融券保证金等。政策方面底部再次明确,8月来看住建部及各地方相应地产稳增长政策都在积极出台,逆周期调节信号继续释放。建议稳增长板块作为底仓配置。展望后期,我们认为行业配置层面:

1、科技板块左侧逢低布局。随着中报业绩雷风险整体基本披露完毕、出清,科技板块最差业绩中报基本落地,预计三季度开始边际逐步改善,整体产业周期目前海外均给出四季度反转的指引,明年行业有望实现确定性增长,AI产业链高景气双位数高增概率较大。

2、关注其他三季度有望逐步步入旺季的板块,主要集中在风电、军工(订单有望进一步落地)、高端白酒;

3、CXO等相关板块有望在美债利率见顶以后迎来周期反转。

1)数据统计存在误差:报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出,可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性,如10月25日披露数据仅反应9月行业情况,因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。

2)海内外经济衰退:当前海外处于经济衰退周期,国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。

3)市场流动性风险:股价行情需依赖资本市场流动性支持,流动性风险恐导致估值下行。

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