中信建投:活跃资本市场组合拳将改善A股市场估值

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中信建投指出,多项关于资本市场、稳地产的重磅政策密集落地,地产实质性政策有望推动销售和价格预期趋稳,活跃资本市场组合拳将改善A股市场估值。美经济数据修正,就业市场降温,美联储加息预期回落,人民币汇率有望趋稳,外资流出预计好转有望流入。配置思路:高股息压舱石,弹性需科技选股。重点行业:非银金融、消费建材、汽零、有色、石油、传媒、通信等。

  全文如下

中信建投策略:稳住阵脚,逐步反击

多项关于资本市场、稳地产的重磅政策密集落地,地产实质性政策有望推动销售和价格预期趋稳,活跃资本市场组合拳将改善A股市场估值。美经济数据修正,就业市场降温,美联储加息预期回落,人民币汇率有望趋稳,外资流出预计好转有望流入。配置思路:高股息压舱石,弹性需科技选股。重点行业:非银金融、消费建材、汽零、有色、石油、传媒、通信等。

政策加快密集出台,基本面预期边际改善。近期政策节奏明显加快,包括:1)认房不认贷,目前北上广深一线城市均已跟进;2)存量房贷利率调整,LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限;3)住房信贷政策超预期放松:首套房贷、二套房贷最低首付款比例统一为不低于20%、30%,且二套房贷政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点。政策在金九银十旺季来临前落地,对刚需刚改有一定推动作用,有望推动地产销售改善和价格预期趋稳。

美国数据弱于预期,汇率压力释缓。8月美国新增非农就业人数略高于预期,但新增就业持续维持低位,且6月、7月就业人数下调,预示就业市场持续降温,失业率上升0.3个百分点达到3.8%,三月新增非农就业人数均值15万人, 美联储加息预期回落。

高股息压舱石,弹性需科技选股。中报披露完毕,23Q2全A、全A(非金融两油)归母净利润单季同比增速分别为-9.49%、-12.72%,相较Q1同比分别下行10.83pct、6.08pct,低基数下仍有下滑低于市场预期。面对低预期的Q2-Q3经济需求表现,近两周多项关于资本市场、稳地产的重磅政策密集落地,PPI回升、政策发力下Q3有望成为本轮盈利底,Q4企稳回暖可期。从行情表现看,可适度参与短期顺周期板块在中报业绩低点确立+基本面改善预期催化下的估值修复机会(有色/钢铁/建材/家居/厨电、白酒/医美/百货等),中期我我们认为不确定性未完全消除、且稳地产后继续发力产业升级和结构转型仍是主导,配置及弹性仓方向维持高股息+科技看法,重点关注资金面压力同样有所缓解的科创板机会。

行业推荐:非银金融、消费建材、汽零、有色、石油、传媒、通信等。

风险提示:地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

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