华泰证券：民营火箭再突破 关注卫星互联网产业链投资机遇

华泰证券研报指出，9月5日，星河动力航天公司宣布，星河动力航天于山东海阳及附近海域圆满完成谷神星一号海射型（遥一）运载火箭发射任务，顺利将低轨卫星物联网星座“天启星座”21星至24星送入800km预定轨道，卫星由北京国电高科科技有限公司抓总研制。星河动力谷神星一号海上成功发射标志着我国民营火箭公司又一突破，未来火箭密集发射可期，有望显著加速低轨星座组网，对卫星互联网产业形成催化作用，建议关注产业链投资机遇。

华泰 | 通信：民营火箭再突破，首次海上发射成功

2023年9月5日，星河动力航天公司宣布，在太原卫星发射中心海上发射团队的组织指挥下，星河动力航天于山东海阳及附近海域圆满完成谷神星一号海射型（遥一）运载火箭发射任务，顺利将低轨卫星物联网星座“天启星座”21星至24星送入800km预定轨道，卫星由北京国电高科科技有限公司抓总研制。星河动力谷神星一号海上成功发射标志着我国民营火箭公司又一突破，未来火箭密集发射可期，有望显著加速低轨星座组网，对卫星互联网产业形成催化作用，建议关注产业链投资机遇。

核心观点

发射场资源是卫星互联网供给端瓶颈之一，海上发射是重要趋势

我国大型低轨星座规划总数超2万颗，快速组网需求迫切。制约组网的瓶颈在于供给端，包括火箭运力、发射场资源等。我国航天发射场包括酒泉（返回式卫星、载人发射）、太原（SSO卫星发射）、西昌（GSO卫星发射）、文昌发射场（GSO/大质量极轨/深空探测卫星、大吨位空间站发射）4个陆上发射场和东方航天港（小倾角、SSO、极轨卫星发射）1个海上发射场。根据星河动力，相比于陆上发射，海上发射卫星灵活性强、任务适应性好、发射经济性优，可灵活选择发射点和落区，满足各种轨道有效载荷发射需求，解决落区安全问题，已成为重要的行业发展趋势。

星河动力突破多项海上发射与火箭技术，促进高密度发射能力提升

根据星河动力介绍，针对海上晃动条件下的动基座发射环境，谷神星一号海射型运载火箭首次使用无导向热发射。相对筒式弹射和发射架等导向发射方式，谷神星一号海射型运载火箭采用陆上转运发射车热发射，发射车上船后固定，仅在火箭尾端增加了镁带锁紧机构，结构简单，操作方便，对地面保障条件要求较低。此次任务验证了谷神星一号运载火箭在海上热发射的安全性技术以及广泛的平台适应性，可以为后续商业卫星用户提供更加全面、便捷的发射服务。根据星河动力介绍，谷神星一号海上发射次数将逐步递增，与陆地发射频次齐头并进，促进星河动力高密度发射能力提升。

多个民营火箭排期海上发射，助推卫星互联网加速建设

在“谷神星一号”海上发射成功之后，多型火箭将在东方航天港实施海上发射，包括2023年12月东方空间“引力一号”全固体火箭首飞，火箭派公司“达尔文二号”液体火箭，以及中科宇航公司“力箭一号”火箭海射型。海上发射能够提升发射灵活性从而节省火箭推力和燃料，并解决落区安全问题，降低航天发射成本，同时也为海上回收火箭奠定技术基础。随着民营火箭在运力、发射技术上的不断突破，我国卫星互联网产业将驶入发展的快车道。

风险提示：商业航天发展不及预期；宏观经济下行风险；行业竞争加剧。本报中涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整

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