国泰君安:我国出口有望维持回升势头 看好出口相关产业链投资机会

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国泰君安研报表示,我国出口有望维持回升势头,看好出口相关产业链投资机会。2023年9月我国出口同比-6.2%,较8月回落幅度进一步收窄。8月以来我国对美出口超过东盟和欧盟成为最大出口地,对日韩出口环比显著改善,对越南和印度的出口增速大幅提升,对俄罗斯出口增速回落但仍维持高绝对数。整体看,7月以来我国对美国、日韩等发达经济体的出口增速明显改善,对东盟地区出口小幅改善,但越南地区表现强劲,预计我国出口增速仍将维持回升势头。投资建议:看好出口转暖势头下高端制造、新兴科技和新消费领域投资机会。

  全文如下

【策略掘金出口数据背后的产业趋势

我国出口有望维持回升势头,看好出口相关产业链投资机会。2023年9月我国出口同比-6.2%,较8月回落幅度进一步收窄,环比5%显著强于季节性。8月以来我国对美出口超过东盟和欧盟成为最大出口地,对日韩出口环比显著改善,对越南和印度的出口增速大幅提升,对俄罗斯出口增速回落但仍维持高绝对数。整体看,7月以来我国对美国、日韩等发达经济体的出口增速明显改善,对东盟地区出口小幅改善,但越南地区表现强劲,预计我国出口增速仍将维持回升势头。

传统产业出口稳健,高端装备/汽车/家电等出口边际改善较大。我国出口商品中电子行业海外收入占比高,而工程机械、汽车和家电行业海外收入占比明显提升。以电动车、锂电池和太阳能电池为代表的“新三样”商品前三季度同比增长42%,占我国出口比重提升至4.5%;新消费领域,我国跨境电商前三季度出口1.3万亿元,同比增长18%。把对美国出口商品结构对应到一级行业,我国对美出口额较大的行业是机械设备、电力设备、家电、轻工制造、纺织服装和商贸零售等,在出口数据企稳回升的势头下上述行业或率先受益。

汽车产业引领我国高端制造出海,把握发达地区电动化产业趋势。2023年我国汽车出口累计达322万辆,同比增65%,欧洲出口占比超40%,相较2022年提升11.2pct,成为我国最大汽车出口地。9月新能源乘用车出口超9万辆,同比增107%,环比增长16%,占乘用车出口的25.4%。对欧洲、亚洲出口中新能源车占比45%左右,对北美洲、南美洲和非洲地区的出口以燃油车为主。截止2023年8月,对俄罗斯出口规模最大且同比增长664%,新能源车方面,对西班牙、巴西出口量增长最快,而对比利时、泰国、英国和西班牙等国出口汽车规模较大,车企中比亚迪/奇瑞/长城出口量已超过2022年全年。

高端装备领域加码开拓海外市场,家电等出口优势产业维持高增长。我国高端装备领域呈现出开拓海外市场的战略趋势,从产品研发到销售服务体系多维度布局海外市场。高端装备领域整体海外收入占比提升,三一重工2023H1海外收入占比达57%,较2019年提升38.2pct。在新能源、算力等新兴需求显著提升背景下,我国相关领域公司收入规模有望提升。家电行业出口规模维持较高增速,9月出口量达3.5亿台,增长23%,延续2023年3月以来的高增长趋势。

投资建议:看好出口转暖势头下高端制造、新兴科技和新消费领域投资机会。1、依托自身供应链优势,战略性出海的高端制造产业。推荐:汽车零部件(爱柯迪/常青股份/赛轮轮胎)/石化油服装备(杰瑞股份/海油工程/纽威股份);2、全球数字化绿色化转型需求拉动的新兴科技产业。推荐:光通信(光迅科技/天孚通信)/机器人(鸣志电器)/风电(东方电缆/金雷股份);3、受益海外需求回升和新消费趋势的传统优势产业。推荐:家电(美的集团/海信家电)/纺服零售(华利集团/名创优品)/跨境电商(小商品城/华凯易佰/安克创新)。

风险提示:欧美等发达经济体需求转弱;地缘政治冲突加剧。

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