国泰君安:深改委强调美丽中国 低估值环保板块获催化

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中央全面深化改革委员会第三次会议通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等。

点评:

锚定2035美丽中国目标,继续推进水、土、气污染治理,绿色转型,健全碳排放权交易制度。会议强调,持续深入推进污染防治攻坚,锚定2035年美丽中国目标基本实现。由于我国环境质量尚未迎来质变拐点,根据生态环境部美丽中国建设计划,将主攻细颗粒物控制,推进水资源、土壤源头污染管控。完善绿色低碳发展经济政策,健全碳排放权市场交易制度。

结合生态分区管控制度完善污染治理、节能降碳。2021年,生态环境部实施“三线一单”生态环境分区管控的指导意见(试行)。“三线一单”(生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单)提高协同减污降碳能力、强化“两高”行业源头管控。本次会议提出,完善生态环境分区管控方案,建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。

环保龙头业绩高增长,低估值优势突出,政策将成为板块催化剂。1)2023年初至今环保板块(申万环保指数)有所表现,整体涨幅+5.68%,在申万一级31个行业中排名第12,但板块估值仍然处于历史较低水平,位于历史21%分位点,PE TTM 21.25。2)环保板块龙头公司2023年预测净利润平均增速35.6%(万得一致预期中值)。平均2023年PEG 0.628,估值优势仍然突出,中央深改委会议强调锚定2035年美丽中国目标,将成为低估值环保板块的催化剂,主要细分领域均受益。

投资建议:1)推荐受益于降碳的监测及再生资源板块、再生油、再生塑料;2)推荐低利率环境下的类债运营资产;3)推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司;4)推荐受益于降碳改造的新型电力系统。

风险提示:行业政策变化、项目进度低于预期等。

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