光大证券:供需双扩容 血制品行业有望迎来黄金发展期

频道:最新资讯 日期: 浏览:148

事件:

2023Q3,血液制品板块(申万三级行业分类,下同)的单季度营业收入同比增长23%,在所有板块中增速最快,相较2023Q2增速明显提升;单季度营收环比增长6%,进入2023年以来环比增速逐季提升;单季度销售净利率27%,在所有板块中最高,综合盈利能力优秀,并且净利率水平稳定。

点评:

血制品受益于院内复苏,新冠疫情之后临床需求扩容

由于各类血制品均是临床治疗的强刚需产品,因此随着防疫政策优化之后,院内常规客流量复苏,血制品的需求受到了持续的拉动。PDB样本医院2023Q2人血白蛋白销售额同比增长12%,静丙销售额同比增长18%,血制品市场整体销售规模增长10%。2023Q1静丙等血制品的销售额高速增长,主要是由于部分血制品在新冠重症患者抢救中发挥了重要作用,而2023Q2随着新冠感染高峰结束,医院常规客流量恢复正常,静丙等血制品却依然保持强劲的增长势头,我们估计是由于在新冠期间,血制品在临床终端的大规模应用,促进了静丙等血液制品的渗透和普及,即便是在非新冠场景下的用药意识,也得到了大幅度的提升。

浆站建设持续推进,行业供给能力逐步提升

血制品具有非常明显的资源属性,产品的供给受到采浆量的制约。血浆原料供给不足曾经是行业发展的制约因素之一,而近年来,行业内浆站持续拓展、原料血浆供应水平不断上升,例如天坛生物截至2023H1所属单采血浆站总数达102家,浆站分布扩大至全国16个省/自治区,其中:在营单采血浆站数量76家,筹建浆站26家,华兰生物2022年获批7家单采血浆站等。随着原料血浆供给能力的持续提升,血制品行业的产品销售有望受益于需求扩容,迎来黄金发展期。

股东实力持续提升,推动企业长期稳健发展

血制品行业具有很高的政策壁垒,因此优质的股东对于企业的发展至关重要,而近年来行业内多个企业的股权结构也发生了重大变化,比如2023年10月,派林生物的实控人变更为陕西省国资委;2023年6月,卫光生物公告光明国资局与中国生物拟出资设立合资公司,合资公司设立后中国生物成为卫光生物的间接控股股东;2021年11月,华润医药成为博雅生物的控股股东,国务院国资委成为最终实控人。随着血制品行业内多个企业股东实力的持续提升,优质血制品资产的竞争力将持续提升,战略发展路径将更加清晰,未来中国有望出现多个具备全球竞争力的血制品巨头。

风险提示:浆站审批低于预期的风险;采浆量低于预期的风险;血制品价格波动的风险。

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×