国泰君安证券:中美发布合作声明 港股国别风险溢价下降

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中美发表声明,美国通胀超预期降温,港府落实调降印花税,多重利好因素提振港股市场情绪。1)2023年11月15日,中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明,决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”,开展对话与合作,以加速具体气候行动。中美关系缓和,有助于作为离岸市场的港股的国别风险溢价下降。2)隔夜美国通胀超预期降温,美联储降息预期提前。3)中国香港特区政府今日通过《2023年印花税(修订)(证券转让)条例草案》,落实行政长官在2023年《施政报告》提出将股票交易印花税(印花税)税率下调至0.1%的措施。受以上事件提振,港股恒生指数涨3.92%,重返18000点上方,恒生科技指数涨4.41%。行业方面,零售、技术硬件与设备、软件与服务、汽车等板块表现强势。

中美声明聚焦于应对气候危机,在能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率等领域重点合作,利好新能源产业链。具体来看,中美气候工作组将聚焦联合声明和联合宣言中确定的合作领域,包括能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。该消息利好新能源产业链,今日A股新能源车、锂矿、光伏逆变器、光伏玻璃等概念表现强势。港股相关板块的技术硬件设备、汽车与汽车零部件同样涨幅靠前。

中美重启能源战略对话,在电力、交通、建筑等领域积极合作,利好材料板块。双方同意重启中美能效论坛,以深化工业、建筑、交通和设备等重点领域节能降碳政策交流,计划重启双边能源政策和战略对话,在地方合作方面,两国将支持省、州和城市在电力、交通、建筑和废弃物等领域开展气候合作,推动地方政府、企业、智库和其他相关方积极参与合作。该消息利好建筑材料等板块,A股有色金属、钢铁、建材领涨,港股原材料板块也表现强势。

中美关系缓和对港股情绪有一定的提振作用,其中港股软件服务和医药板块最为受益。另外,关注此前受关税影响较大的行业,如机械、纺服、家电家具等,修复空间取决于美国经济是否能够软着陆。受益于风险偏好提升,港股软件服务和医药部分细分行业往往表现靠前。未来贸易关系改善能从边际上进行修复,空间上取决于未来美国经济是否能软着陆。关注出口方向:1)美国补库存周期即将开启所拉动的机械设备需求,叠加机械行业在关税制裁后受影响最明显;2)中长期视角下美国房地产业回暖所蕴含的地产后周期消费潜力,叠加家居家具行业对美出口占比在关税制裁后下滑明显;3)美国居民耐用品消费支出具备韧性,叠加纺服行业同属受到关税制裁的代表行业。

风险因素:1)国内需求恢复不及预期;2)美国核心通胀超预期。

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