前海开源杨德龙:不必过于担心美联储加息 消费股已经跌无可跌

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嘉宾介绍:杨德龙,中国证券业协会首席经济学家委员会委员,央视财经频道特约评论员,前海开源首席经济学家

近期美联储加息再度成为市场焦点,将如何影响A股市场?成长股的估值将如何变化?新能源板块的投资前景如何看待?消费股是否已到了“抄底”的时刻?对此,前海开源基金基金经理杨德龙跟大家分享精彩观点。

杨德龙表示,美联储加息对于全球资本市场都会形成影响,但对A股的影响没有那么大。美联储加息75个基点之后,基准利率将达到3%,后面加息空间已在缩小。能源安全的考虑下,新能源作为一个高成长的赛道,长期景气度是比较高的,只不过短期涨幅大,所以出现了一些回调,或许也是抄底的机会。

其认为,消费股已经是跌无可跌了。因为之前消费受到超预期因素的影响,消费增速下降比较厉害,估值已经到了历史底部,进一步大幅下跌的概率不大了。

以下为文字精华:

1、前海开源杨德龙:后续美联储加息或将放缓

提问:美国通胀数据依然高企,海外的经济如何演绎?

杨德龙:美国货币政策仍然是收紧的,因为通胀居高不下,8月份CPI达到8.3%,虽然和上个月相比略有下降,7月份是8.5%,但是下降的并不多,这说明美联储可能还会继续加息。

美联储加息对于全球资本市场都会形成影响,A股也受到影响,但影响没有那么大。A股市场相对还是受国内政策和国内经济面的影响是更加明显,美联储加息它只是一个外在的因素,所以大家也不必过于担心。

现在来看,美联储加息75个基点之后,基准利率将达到3%,后面如果再加也就再加50个点最多了,所以后面美联储的加息次数已经在减少。

所以美联储加息也不用过于担心,后续美股可能又有一定的反弹可能性。国内方面,中国央行可能有更多的方式来进行宽货币,我们是采取的是降息。

最近行下调了4大行的存款利率,3年期存款利率直接下降了15个基点,这什么概念?就是说基本上存银行已经没有太大的意思了,存银行的利率一降再降。

其实央行希望能够降低生活中的利率,目前贷款利率已经较低,一年期和5年期的LPR已经分别下调了5个基点和15个基点,银行的存贷差就会越来越小。

对银行来说,负债端的成本比较高,银行的经营就受到影响,又加上房地产本身又需要政策银行的政策支持,所以为了让银行日子更好过一点,所以下调存款利率下,存款利率还有一个作用就是减少存款。

今年七八月份,国内居民存款大幅增长。因为大家对未来没信心,没信心的时候能把钱存起来过冬,但是都存款不用来投资经济怎么发展?所以为了促进经济发展,防止居民把很多钱都存到银行,防止企业只是把钱存到银行,就降低了存款利率,这是其中的逻辑。

2、前海开源杨德龙:能源安全下新能源持续高景气

提问:新能源作为高成长赛道,除了基本面外,受流动性的影响大不大?

杨德龙:美联储对于成长股的估值确实有打压,因为加息缩表相当于回收流动性,同时提高基准利率,这样的话投资者投资的意愿会下降,就会影响到股票的估值,对于成长股是不利的。

当然新能源是属于能源革命,因为我们在传统能源方面并没有优势,在石油方面严重依赖进口,天然气更是依赖进口,我们国内只是煤炭比较多,能够减少对于进口石油的依赖。我们需要大力发展新能源,煤发电转向新能源发电,这样在新能源领域我们可以占据主动权。

现在石油进口方面受到海外很多限制,这对于我们的能源安全来说非常不利。所以新能源作为一个高成长的赛道,长期景气度是比较高的,只不过短期涨幅大,所以出现了一些回调,或许也是抄底的机会。

提问:碳酸锂价格居高不下,新能源汽车产业链中游动力电池厂商们面临比较大的压力,目前上游原材料的成本居高不下,尤其是碳酸锂价格今年再度站上了50万每吨,较去年年初上涨了近8倍。这样的行业供需格局下,中游、下游的一些企业的盈利空间受到挤压。这个压力什么时候可以释放?

杨德龙:上游锂价格为什么会涨?这很明显就是需求拉动,新能源企业的销量增速太高,加上每个月都是翻倍增长,所以它对上游碳酸锂的价格是一个非常大的拉动。

今年它的价格已经是去年年初的8倍,是今年年初的1.8倍,这是需求拉动的,不是说上游刻意涨价,供不应求导致价格上涨,这是基本的经济学原理。

所以对于下游的电池厂来说,确实应该是想办法消化上游价格的上涨,短期内很难出现大跌,因为需求太旺盛。另外就是,电池企业需要想办法来获得上游的长期协议,或者是收购一些碳酸锂的企业,保证上游供应。

现在由于锂锂电池的需求增加,锂的价格上涨,导致产业链的利润向上游转移的迹象非常明显。很多锂钴企业的利润都暴涨,而整车、电池企业的利润反而较低,所以锂资源企业盈利明显好,这也是不利于行业长期发展的。

因为行业长期发展,应该是产业链各个环节都能赚到钱,各个环节都愿意有人干,这样才行,否则的话大家都去做上游了,都去买资源了,下面需求就会下来,上游卖资源的最终也要赚不到钱的。

3、前海开源杨德龙:消费股已经跌无可跌

提问:今年核准的是多个核电项目,在未来来看的话,长期来看核电和光伏在未来会扮演什么角色,长期投资机会怎么看?

杨德龙:核电是新能源的一种,只不过核电过程中有一些污染。我们知道核电需要生产铀的过程中是有很多污染的,所以这一点可能比较重要,就是说核电的生产的过程污染比较大,所以它不算清洁能源,但是算新能源。

我国发展核电的决心是比较大的,这一次又批了两个地方,福建和广东两个地方的这核电站,我估计很快就会投入运营。

核电发电能量特别大,以前我们读书的曾经举的例子,如果是火电厂,每天要烧6火车的煤的话,一年发的电相当于什么?如果用核电一年只需要两公斤釉,就可以发这么多电量了,所以它能量密度确实是非常高的。当然核电在生产使用过程中要防泄漏,要注意安全,防止出现造成的核污染,这一点可能是大家要注意的。

提问:对于消费的机会怎么看?近期上涨是因为节日效应,还是板块目前有本质的变化?

杨德龙:消费板块其实已经是跌无可跌了。因为之前消费受到超预期因素的影响,消费增速下降比较厉害,但是消费现在也是跌无可跌,因为基本上估值已经到了历史的底部,这时候其实进一步大幅下跌的概率不大了。

所以这个角度来看,消费目前比较抗跌,没有跟随新能源大跌,应该说已经是到底的一种迹象。等到疫情过后,消费应该是会有希望率先起来的,所以对于消费股现在是可以提前布局,如果大家看好消费的话可以抄底。

关键词:美联储加息

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