国泰君安证券:能繁母猪产能连续下降 周期反转渐近

频道:最新资讯 日期: 浏览:150

投资建议:猪价旺季不旺,产能持续下降,周期反转渐近。

事件:据农业农村部监测数据,2023年10月末全国能繁母猪存栏量4210万头,为4100万头正常保有量的102.7%,已连续10个月回调。

旺季不旺,产能下降。2023Q4猪价预计弱势,去化持续性超预期。我们认为供应量高位来自以下几点:1)抛售再现:生猪体重反季节性下降值得关注,结合仔猪、淘汰母猪等价格综合来看,行业或正在演绎抛售,价格悲观预期是主因,猪病影响也有一定助推。2)冻肉、淘汰母猪等增加供应:当前淘汰母猪价格是生猪价格的50-60%,冻品库容率21%,位于历史较高水平,均增加了年前供应压力。我们认为从出栏猪抛售、母猪淘汰、冻肉库存等因素均增加供应压力,2023Q4旺季猪价预计弱势,产能去化持续性超预期。

产能持续下降,周期反转渐近。涌益咨询等第三方数据和官方数据显示,能繁母猪存栏数据从2022年12月或2023年1月开始连续下降,目前已连续下降10个月,往后看,我们预计2024Q1仍是行业亏损产能下降的季度,加上2021~2022年的产能下降时间,我们认为产能连续下降之下周期反转渐近。

风险提示疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险等。

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×