中原证券:智能化重塑行业格局 汽车行业集中度提升

频道:最新资讯 日期: 浏览:83

中原证券研报指出,智能化重塑行业格局,汽车行业集中度提升。以华为、小米等为代表的科技型企业纷纷入局汽车智能化产业链,车企加速由传统的垂直分工产业链经营模式转变为生态圈式分工。对于一些智能化进展较慢,品牌、产品影响力有限的车企销量承压,竞争格局头部集中高阶智驾落地再加码,助推软硬件迭代升级。政策推进L3+智驾技术落地,高阶智能驾驶对于软件算法和硬件性能要求提升。车企聚焦AI大模型的应用,国内新能源品牌纷纷推进城市NOA量产落地,以城市NOA为代表L2+功能搭载价位持续下行。2024年智能化变革之年,全球电动化长期趋势确定,智能化赋能,新能源渗透率仍将持续增长,行业成长驱动力明显,自主品牌需求持续向上。

  全文如下

【中原汽车】汽车行业年度策略:拥抱智能化行业变革,全球化进展加速

投资要点:

总量与业绩回顾:乘用车市场景气度回升,出口持续贡献增量。2023年1-10月乘用车市场累计批发销量2066.4万辆,同比增长7.5%。2023年1-10月中国乘用车出口359.8万辆,同比+72.7%,新能源乘用车出口占比不断提升,在欧洲、东南亚和拉美地区快速渗透。行业整体稳健,乘用车销量修复,盈利能力企稳回升。2023前三季度汽车行业合计实现营收25592亿元,同比+17.2%;实现归母净利润1012亿元,同比+28.5%。乘用车板块前三季度实现营收13155.2亿元,同步+19.69%;实现归母净利润468亿元,同比+22.76%,规模效应凸显,板块利润增速高于收入。商用车板块触底回暖,重卡“出口+天然气重卡”结构增量。内外需带动2023年前三季度商用车市场需求回暖,累计销售293.9万辆,同比+18.3%。板块盈利能力大幅提升,实现归母净利润112.69亿元,同比+109.24%。重卡累计销量70.7万辆,同比+35.2%,增速最快。年初至今高位油气差持续影响下,天然气重卡快速渗透,2023年1-10月同比增幅高达312%。2023年1-10月出口总量超23万辆,远超去年全年出口销量水平。零部件板块整体业绩持续优化,海外配套相应需求增加。2023年1-9月,汽车零部件出口金额同比+8.1%,占汽车商品出口总额的48.5%。

智能化重塑行业格局,行业集中度提升。以华为、小米等为代表的科技型企业纷纷入局汽车智能化产业链,车企加速由传统的垂直分工产业链经营模式转变为生态圈式分工。对于一些智能化进展较慢,品牌、产品影响力有限的车企销量承压,竞争格局头部集中。高阶智驾落地再加码,助推软硬件迭代升级。政策推进L3+智驾技术落地,高阶智能驾驶对于软件算法和硬件性能要求提升。车企聚焦AI大模型的应用,国内新能源品牌纷纷推进城市NOA量产落地,以城市NOA为代表L2+功能搭载价位持续下行。硬件端以线控制动为代表的智能底盘技术渗透率不断提升,2023年1-6月EHB线控制动装配量接近200万台,同比+59%,装配率突破21%,同比+4.92pct。智能网联应用场景增加,突破单车智能。L3+智驾技术的推进促进了网联化的发展,智能网联汽车已成趋势,2023年1-9月,中国市场前装同时搭配搭载智能座舱+车联网+OTA+智能辅助驾驶交付新车416.29万辆,同比增长67.64%,前装搭载率升至28.09%。

行业评级及投资主线:2024年智能化变革之年,全球电动化长期趋势确定,智能化赋能,新能源渗透率仍将持续增长,行业成长驱动力明显,维持行业“强于大市”评级。自主品牌需求持续向上,乘用车推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车;商用车上行周期,推荐中国重汽;高阶智驾落地加速,推荐智能化增量零部件公司,拓普集团、保隆科技、伯特利、均胜电子、华阳集团;出口带动零部件全球化机遇,推荐福耀玻璃、旭升集团、新泉股份。

风险提示:1)海内外汽车销量不及预期;2)智能化进展不及预期;3)行业竞争激烈,车企价格战影响

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×