中金公司:海风和海外有望成为2024年风电设备行业重要拉动

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中金公司研报认为,海风和海外有望成为2024年风电设备行业重要拉动。预计2024年中国风电新增装机量有望实现70—80GW,保持小幅增长,其中海上风电达到13GW(同比增长80%以上),陆上风电达到60GW以上(同比基本持平或小幅增长),行业在持续修复中呈现结构性(海上风电)高增长,海风新增装机有望在2025年继续同比增长38%至18GW。不过从新增装机台数角度,预计2024—2025年基本平稳,因此关注未来中国风电产业链结构性的增长趋势更为重要。

  全文如下

中金2024年展望 | 风电设备:海风和海外有望成为行业重要拉动

中金研究

2024年我们预计中国风电新增装机量有望实现70-80GW,保持小幅增长,其中海上风电达到13GW(同比增长80%+),陆上风电达到60GW+(同比基本持平或小幅增长),行业在持续修复中呈现结构性(海上风电)高增长,海风新增装机有望在2025年继续同比+38%至18GW。不过从新增装机台数角度,我们预计2024-2025年基本平稳,因此我们认为关注未来中国风电产业链结构性的增长趋势更为重要。

摘要

海上风电有望结构性拉动国内风电制造产业链产值增长。2023-2025年我们预测国内风电新增吊装功率规模有望持续创历史新高,但由于陆风和海风风机平均功率的提升,年新增吊装台数可能维持在1.0-1.1万台左右水平,我们测算风机和整机零部件环节的产值可能保持相对稳定,而海风产品有望结构性拉动产值增长,其中2024/2025年海上塔筒及风机基础总用量有望同比增长86%/38%,海缆市场规模有望同比增长93%/44%。

我们也提出了2024年中国风电产业链三大关注点:1)我们认为国内海上风电有望迎来招标、在建规模起量,2024年中后大概率进入景气度饱满的状态,2024年也有望成为专属经济区项目建设的元年;2)根据GWEC预测,2022-2030年海外陆风和海风新增装机复合增速有望分别实现10.8%和33.1%,增长潜力较大,中国风电供应链出海正在加速,各环节有望持续兑现大量订单;3)我们预计整机环节2024年交付机型设计降本的幅度有望与价格的下降的幅度相当,海风交付提升结构性改善盈利,而零部件价格降本有望推动整机盈利进入小幅回升周期。

风险

风电行业需求不及预期;原材料价格不降反升;行业竞争加剧。

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