申万菱信梁国柱:TMT板块有望继续保持强势

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2023年,在ChatGPT等概念的强势带动下,TMT板块表现亮眼,部分AI概念股涨幅较大。展望2024年,TMT板块将如何演绎?申万菱信数字产业基金经理梁国柱表示,明年美国或将进入降息周期,更有利于成长板块的估值扩张,预计TMT板块有望保持强势,AI或仍是重要主线。

从2023年市场行情看,在AI技术变革驱动下,计算机、传媒、通信板块走势呈现较强的一致性,上半年走势较强,下半年有所调整,但10月下旬开始又有所回升。

梁国柱表示,在国内经济稳步复苏叠加较为宽松的利率环境下,AI技术变革引发了TMT行情。大模型技术引发市场对应用领域的更大想象空间,包括在电商和教育等领域的C端应用,以及在办公软件等领域的B端应用。此外,AI技术及应用的爆发对算力需求也大幅提升,光模块、GPU等领域受到资本青睐,在上半年演绎得尤其充分。

“下半年海外整体进入实际应用落地阶段,但边际变化有限,因此出现了一些调整。”梁国柱表示,考虑明年主线,预期2024年海外云端应用商业化落地,终端应用将出现新变化,叠加海外大模型催化,AI或仍然是明年重要的主线。

在梁国柱看来,明年美国或将逐步进入降息周期,市场利率环境有望改善,估值扩张可能还是重要的收益来源,这将有利于TMT板块。不过,同今年的市场走势相比,可能会出现一定分化,市场经过将近一年演绎,对AI产业认知度有所提升,接下来要关注一些具备业绩支撑或者边际改善预期较强的标的,以及在AI主线有相应产品进展的标的。从布局节奏看,要关注海外大模型和应用领域的最新进展,更有利于把握A股映射带来的投资机会。

具体而言,梁国柱表示,要从四个方面着手:在AI终端应用上,2023年终端算力厂商陆续发布产品,2024年消费电子相关产业链有望边际复苏,智能汽车受益于持续迭代,人形机器人产业持续推进,AI+复杂终端有望落地;在AI云端应用上,2024年预期海外商业化兑现,国内应用产品化进一步推进,积极寻找国内有产品进展的公司;在AI算力领域,关注大模型迭代和应用商业化,预计算力需求有望持续,包括算力需求量的提升,定制芯片带来的算力机遇等,都可适时关注;在数据要素方面,随着政策的逐步落地,2024年产业有新变化,叠加政府支出有望边际修复,将关注相关机会。

随着ChatGPT的爆火,AI正在改变很多行业,最新的技术进展到了什么地步?梁国柱表示,从模型角度看,以ChatGPT为代表的大模型迭代至第四版,在推理能力、处理更长篇幅文字及理解文字上下文含义方面展现出较强能力,谷歌推出的人工智能大语言模型Gemini则展现出较强的视频理解能力,二者在百科问答测试中均达到和人类专家相当的水平。

从上述应用的落地情况看,主要包括智能助手、文本生成、增强搜索等。智能助手侧重理解人类意图,改善产品交互;文本生成侧重风格模仿。此外,在文字生成图片方面,已经能够实现较好的效果并实现商业化;在文字生成视频方面,已经较为真实,但长度比较有限。

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