华夏基金张景松:消费电子需求向好 关注3C设备投资机会

频道:最新资讯 日期: 浏览:98

嘉宾介绍:张景松,华夏基金基金经理

消费电子领域新品频出,需求持续边际向好?3C设备投资机会为何值得关注?消费引领性产品为何尤为重要?芯片半导体行业是否也有向好趋势?对此,华夏基金张景松跟大家分享精彩观点。

张景松表示,看好先进封装设备材料,后续国产化率会有一个快速向好的变化。另外,一些有高产品壁垒的半导体设计公司也值得关注。近期也比较关注消费类电子里OLED产业链和消费电子的3C设备的投资机会,手机端的整体需求态势有一定边际好转。

其表示,AI确实本身跟创意产业就有天然的契合。游戏影视方面,确实会对相关的创意行业产生影响,比如在2D、3D场景的设计,影视制作环节等,AI都是很好的工具。

以下为文字精华:

1、看好先进封测设备材料赛道

提问:近期对半导体芯片的产业调研有何收获?

张景松我个人比较看好先进封装的设备材料的赛道。半导体是一个比较大的概念,里涉及设计、制造封装、设备材料等等,它是一个比较大的产业链体系。而且不同的产业链体系,产业生命周期位置不一样。

站在我的角度,我看好先进封装设备材料,后续国产化率会有一个快速向好的变化。

另一个角度,一些半导体设计公司也值得关注。比如有高产品壁垒的,无论下游需求呈现周期性的波动,但是我们在供给侧通过国产化,使得全球市场竞争力提升,企业可以不断获取增量市场份额,捕捉新的需求趋势,这样一些公司是我一直比较关注的,可能数量不多,但现有的这几家都做得不错。

另外在现在这个时间点也可以继续回到库存周期的框架,这种下行的库存的周期通道里,从存货看到价格,再去看需求,这三个阶段每个阶段都会有不同的变化。大家看库存有得到一定的去化,底部的价格稍微有一点松动,底部价格稍微涨了一点。

最后我们再去审视明年它对应的消费类需求,工业级需求到底呈现什么样的态势,比如部分消费类需求去库存相对快一点,今年四季度很多企业已经是库存去化到一定程度,开始补安全库存,甚至可能预期明年有一些新产品驱动能够带动它,有一个新一轮的下游补库的周期,对这些企业明年业绩都会有一个向好的帮助。

另一个维度看,工业类的需求可能去化慢一点,到明年二季度或者是更晚的时间,库存才能去化到一定程度。在现在这个时间点上,我们会关注一些竞争格局稍好,或者有一些下游头部客户或者新产品驱动,特别是对于它边际业绩贡献比较大的一类公司。但是在关注点上,我们还是要去注意对这些企业明后年利润端的判断,虽然短期环比的收入和毛利率有向好态势。

2、投资消费电子关注创新和周期

提问:年前电子消费是否会迎来一波行情,智能手机跟家电是不是对芯片的需求都比较大?

张景松这段时间除了半导体外,我确实对消费类电子调研比较多。因为我个人的观点,我比较关注消费类电子里OLED产业链和消费电子的3C设备。

9月底到现在,手机端的整体需求态势有一定边际好转,安卓手机的部分周度数据,销量同比增了10%-20%,需求修复趋势比较不错,这种趋势可能会持续到明年的Q1。

当然明年整体的需求现在很难看特别明朗,因为跟大家对宏观的判断有一定的关系,我们很难直接说底是一个怎么样的趋势,需要边走边观察,这是一个基于原有产品的需求修复。

此外近期新品也在不断推出,比如像苹果的MR产品,也将带动市场的关注。明年1月份产品真正发布,如果整个生态和使用效果号的话,可能对整个产业的发展有较大的催化。

过往几年,国内消费电子领域一直缺乏具有消费引领性的产品,这也是目前大家关注苹果的新品的原因。虽然价格很贵,但其可能会给行业带来引领性的意义。如果产品表现较好,国内外消费电子龙头公司都会做相关的产品跟随,比如MR配套生产设备,或者新增的零部件,都会带来新的投资机会。

而且新的投资机会是在原有的产业链里看到的产品,但是可能目前只是缺少一个爆点,爆点来了之后,可能对整个产业链里,比如OLED产业链受益于库存周期下的需求修复,也会受益于新产品的推出。所以我个人觉得机会还是比较多的,消费类电子接下来一段时间还会有一定的投资机会。

提问:安卓手机也不断出新,会不会带动消费电子迎来一波换机的高潮?

张景松消费电子产品跟其他的科技产品是一个道理,只是具有更强的消费属性,本质上是供给创造需求的逻辑。

我们日常去观察科技硬件,新兴产业,很多时候我们觉得它有比较大的想象空间,很多时候供给也不是凭空来的,它是通过对远期需求的观察,通过新产品的供给去创造需求,科技硬件这么多年以来从电脑到手机到各种各样的其他硬件产品,都是这样一步一步过来的。

新产品驱动,在消费电子里投资里是最为重要的,在每一轮的新产品出来的时候,如果我们确定它是一个趋势,那就是能充分刺激需求的供给。这种供给一旦出现,整个产业链,从整机到零部件到相关的生产设备材料,都会有一定的受益。

3、AI浪潮下看好软硬件投资机会

提问:未来人工智能在游戏影视方面会带来哪些新视角?

张景松AI确实本身跟创意产业就有天然的契合。

刚才我们也提到了AI相机的应用,生成一个非常短的视频,可能就3-5秒,但是稍长一点的视频不见得体验很好,但是我们已经看到了这个产业趋势,后面指定会不断的完善迭代升级。

类似的情况投射到游戏影视方面,确实会对相关的创意行业产生影响,比如在2D、3D场景的设计,影视制作环节等,AI都是很好的工具。现在很多人会在手机上用一些文本交互产品,图片的生成,视频的生成,都会跟我们现有的传媒行业的一些内容去做融合。

但是对应到股票方面,我个人觉得核心还是要回答这些问题,商业模式渗透率,产品的收入增速,盈利能力的变化等等,到底会给行业本身带来什么样的变化,还是只是内化成了其中的一个部分,变成了一个通用工具,这个是值得思考的。

提问:如果明年汽车智能化有新的变化,当前海外AI技术更领先,汽车智能化推进后,这种格局是否会有变化?

张景松在分析AI的时候,最早大家也看到是Google等等这些团队做得比较早,做的也很好,后面行业发展进步速度变慢了后,国内的发展跟随应用的速度是非常快的。

AI在安防行业的应用,工业流程自动化方面的应用,我们做得非常好,相关产品在海外也卖得很好。但是这个发展的过程最后会实现什么样的状态,我们没有办法预判。出现上述趋势的原因,在于国内企业的研发跟随和应用端研发的能力都非常强,而原生性的创新比较少。不过未来随着我们应用端的慢慢打开,我们在硬科技领域的原生性的创新,也是值得期待的。

汽车智能化方面,国内发展比较快,但是核心芯片,一些高级的智能化芯片方面还是海外企业占市场主导地位。但是我们在汽车智能化应用方面,做得是比较好的。国内新能源车产业,对全球市场都有很大的影响,产品力非常强。另外,我们在智能车领域也起步很早。如果大家去复盘,5年前做L4级别无人货车、无人出租等等的这些创业企业,现在已经逐渐开始孕育商业模式。

提问:这波AI浪潮下,国内企业的投资机会主要在软件领域还是硬件领域?

张景松两个都有机会。如果我们单纯看数据和应用,其中主要是偏软的领域。算力的国产化也很重要,虽然市场对于明后年的需求有较大的分歧,但是算力的国产化是一个大趋势。

国内的有相关几家公司在做算力国产化,可能明年我们能看到对标一些北美头部企业的上一代产品的一些产品。如果产品后面实际的应用效果比较不错,就能够逐步构建起自己的生态,但这个确实需要时间,但是我们确实是能看到这个趋势。

除了算力芯片本身,这还会涉及到配套的光通信相关环节等等,但是光通信领域确实我们本身就是参与全球化的竞争,原有的国内企业在全球本就是头部企业,他们也会受益于全球AI在算力需求上的发展趋势。

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×