中国银河证券:当前整个航空板块具有底部布局的板块性机会

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中国银河证券指出,当前航空板块股价已回落至2019年以来底部区间,利空基本出尽,市场预期继续下行的空间有限。同时,展望2024年,伴随国际航班确定性大幅增班,行业需求将进一步加速释放,供需格局优化叠加油汇价格改善,几重因素边际改善下,航司盈利水平或将继续提升,市场预期有望进一步向好。当前整个航空板块具有底部布局的板块性机会。

  全文如下

【银河交通宁修齐】行业点评丨元旦第1天航班量数据表现向好,看好2024年春运出行需求超预期释放潜力

核心观点

事件:根据民航局发布消息,2024年元旦假期期间(12月30日-1月1日,共3天),全民航总航班量预计达4.9万架次,同比增长+85.5%,恢复至2019年同期的102.7%。

元旦航班具体执行情况来看:根据航班管家平台数据,2024年元旦假期第1天(12月30日),全民航执行总航班量13386架次,其中国内航班量11717架次,国际及地区航班量1669架次。

国内:2024年元旦,作为疫后首个元旦假期,国内航班量同比增长显著。国内长线游需求呈现强劲恢复,成为元旦出行热门选择。根据航班管家平台数据,航班量来看,2024年元旦假期第1天(12月30日),我国国内航班量为11717架次,较去年(7276架次)同比+61.04%,作为不受疫情影响的第一个元旦假期,国内航班量同比增长显著。主要目的地来看,2024年元旦第1天,国内往返航班量Top10航线为:上海-深圳(114架次)、上海-广州(106架次)、北京-成都(95架次)、北京-深圳(93架次)、上海-成都(89架次)、上海-北京(88架次)、北京-广州(69架次)、上海-重庆(65架次)、成都-深圳(64架次)、广州-杭州(63架次)。由此可见,一线互飞航线仍承载最旺需求,出行消费能力更高。

根据途牛《2024元旦旅游消费预测》,2024年元旦假期,国内短线游、国内长线游人次分别占比达29%、54%,国内长线游成为旅客的热门选择,可见疫后旅客出行需求较前进一步呈现修复。

国际:2024年元旦第1天,国际航班量约恢复至疫情前同期的60%。东南亚、日韩仍为最热出境目的地,航班量份额占比分别达40%、35%。根据航班管家数据,航班量来看,2024年元旦假期第1天(12月30日),我国国际航班量为1350架次,较去年(149架次)同比增逾8倍,恢复至2019年(2271架次)的59.45%;地区航班量为319架次,较去年(84架次)同比增近4倍,恢复至2019年(417架次)的76.5%;由此可见,国际航线出行进一步有所恢复。主要出港目的地来看,东南亚、日韩、欧洲、北美的出港航班量份额占比分别为40%、35%、10%、2%;由此可见,东南亚及日韩继续呈现最大出游热度,考虑到元旦假期为1月初,恰逢北半球冬季,日本滑雪旺季、东南亚热带游旺季开启,叠加11月底我国与新加坡、马来西亚实行互免签证优惠政策,对旅客出行需求带来强劲催化拉动。

展望2024年,春运前出行回补叠加9天“超长”春节假期催化,年初春运旺季需求有望超预期释放。展望2024年初,一方面,2024年春节除夕为2月9日,春运预计于1月26日开始,时间相对较晚,因此假期启动前,公商务出差拜访、展会召开需求有望呈现一波强劲回补释放;另一方面,2月共计9天的“超长”春节假期,同时作为不受疫情影响的首个春运旺季,考虑到疫情3年及2023年春运(仍受疫情影响)很大一部分客群未返乡过年,2024年春运有望释放大量返乡探亲的增量出行需求。我们预计,2024年初春运旺季需求有望超出预期。

投资建议

我们认为,当前航空板块股价已回落至2019年以来底部区间,利空基本出尽,市场预期继续下行的空间有限。同时,展望2024年,伴随国际航班确定性大幅增班,行业需求将进一步加速释放,供需格局优化叠加油汇价格改善,几重因素边际改善下,航司盈利水平或将继续提升,市场预期有望进一步向好。当前整个航空板块具有底部布局的板块性机会。推荐中国国航(601111)、南方航空(600029)、春秋航空(601021)、吉祥航空(603885)等标的。

风险提示

国际航线恢复不及预期的风险,原油价格大幅上涨的风险,人民币汇率波动的风险。

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