十大券商看后市:A股拐点或即将到来 春季躁动窗口期仍未关闭

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最新经济数据公布和相关不确定性落地后,A股市场将作何表现呢?

澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,虽然最近市场回调,但各项积极因素持续积累。目前市场估值已到历史极值区域,随着悲观预期触底,拐点即将到来,A股市场或将冬尽春来,2024年“春季躁动”的窗口期仍未关闭。

中信证券表示,资金跨年效应对市场造成的冲击接近尾声,市场估值已到历史极值区域,悲观预期触底,拐点即将到来,建议投资者积极布局。

“尽管近期市场走势偏弱,但交易情绪再度降温也意味着资产价格已经计入投资者过于悲观预期,与此同时对市场有利的因素也在边际增加。对后市仍需保持耐心,不必过于悲观,短期扰动不改长局。”中金公司指出。

中信建投证券进一步指出,虽然最近市场回调,但各项积极因素持续积累。鉴于此轮经济周期已持续较长时间,若降准降息落地,或推动市场反弹。

配置方面,红利资产仍是券商看好的品种。中金公司便建议投资者,未来继续关注景气回升与红利资产的攻守结合。

“当前中证红利指数交易拥挤度达近三年相对高位,绝对收益波动或加大,交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标。”中信建投证券进一步指出。

中信证券:拐点即将到来

展望后市,政策加码可期,资金跨年效应依旧明显,对市场造成的冲击接近尾声。同时,市场估值已到历史极值区域,悲观预期触底,拐点即将到来,建议投资者积极布局。

首先,从宏观层面来看,宏观经济平稳但预期依然偏弱,经济数据集中披露后货币政策有望率先加码,A股在未来2个月有望修复。

其次,从市场资金面来看,主动权益基金开年回撤幅度较大,绝对收益资金有止损压力,期指贴水幅度意外加大,引发一部分量化资金集中卖出现货,但同时公募零售端和外资的赎回率大幅降低,被动卖盘压力在衰减。

最后,从估值层面来看,主要指数、行业和机构重仓股估值均步入历史极值区域,预计险资和活跃私募是潜在增量资金来源。

中金公司:继续筑底

展望后市,尽管近期市场走势偏弱,但交易情绪再度降温也意味着资产价格已经计入投资者过于悲观预期,与此同时对市场有利的因素也在边际增加。

一方面,市场估值处于历史较极端水平,截至1月12日,沪深300指数的前向市盈率为8.8倍,对应股权风险溢价位于历史均值上方1倍标准差以上,机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。

另一方面,去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地,对经济的支持效果也有望逐步显现。

目前,虽然短期市场处于筑底阶段,但极端估值叠加积极因素的逐步积累,对后市仍需保持耐心,不必过于悲观,短期扰动不改长局,2024年市场的配置机会仍有望好于2023年,未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

中信建投证券:静待春风

虽然最近市场回调,但各项积极因素持续积累,包括居民消费有所增长,2023年12月CPI环比转正,房地产支持政策落地将改善房地产供需结构,中美关系继续出现积极信号等。鉴于此轮经济周期已持续较长时间,若降准降息落地,或推动市场反弹。

央行工作会议召开叠加债市走强,降息降准预期持续升温。复盘过往经验,当熊市的持续时间越长,货币宽松政策对市场的提振作用将放大。

值得关注的是,当前中证红利指数交易拥挤度达近三年相对高位,绝对收益波动或加大,交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标。

配置方面,建议投资者关注军工、电力、建材、电子、煤炭、银行等行业。

国泰君安证券:震荡为主

展望后市,本轮震荡行情时间或将长于预期。首先,在信贷需求跨期调整后,2023年12月中长期企业和居民贷款仍显示同比少增,表明私人部门资本开支意愿待提振,增长预期未出现上修动力。

其次,尽管股票估值处于历史低位,但预期上修动力不足,导致预期交换不顺畅,指数与大盘股震荡为主。再次,乐观预期的落空与现状延续,将推动高风险偏好者交投减少与小盘股调整。

配置方面,现阶段投资者仍应以守代攻,投资机会在低风险特征的股票。市场正在由业绩认识转向风险认识,在打动人心的变化出现之前,A股投资的重点不在高风险特征的板块,而在低风险特征的板块,低风险特征的资产主要在估值有安全边际和预期回报稳定。

海通证券:市场底部或现

展望后市,市场可能继续维持震荡筑底走势。从元旦前的上证50、沪深300指数,到近期的双创板,可以看到市场在没有重大消息面刺激的情况下都自发地走出了小波段的反弹行情,表明当前市场具备了较高的投资价值,对长线资金已经具有较高的吸引力。

配置方面,可利用市场震荡继续关注优质蓝筹板块,如银行、保险、证券、消费等板块,同时关注科技板块各个方向上的轮动。

东吴证券:核心资产将迎来估值修复

展望后市,部分行业已经看到基本面拐点信号或拐点预期一致的出现,预期已经处于底部,但是核心资产走势的拐点并未明显出现。美联储进入降息周期后,利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善,股价对于基本面的偏离将调整,核心资产估值将会迎来修复。

行业与主题方面,修复确定性较高的方向有三方面:一是新能源的储能、锂电;二是大消费的创新药、中药、医药零售、白色家电、小家电;三是电子的存储、面板等周期品种,半导体设备。

估值修复行情启动后,对于存在基本面改善预期的相关核心资产板块,资金可能会提前博弈基本面复苏。

招商证券:权重板块有望迎来反弹

展望后市,随着对经济增长的担忧逐渐缓解,此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡,权重板块有望迎来反弹,成长风格仍将保持强势。

从政策支持,科技创新目前成为政策最重要的支持方向;政府财政开支更加有力带来的机会也值得关注。从近期宏观变化来看,智能化大趋势下的泛科技链,出口链和政府开支链有望成为明年行业布局的重要线索。

行业层面,可关注年报业绩有望超预期的领域,如AI科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件;政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电以及煤炭、交通运输、电力、医药等领域的投资机会。

广发证券:2024年“春季躁动”的窗口期仍未关闭

展望后市, 2024年“春季躁动”的窗口期仍未关闭,1月市场最大的预期差或将是政策潜在窗口打开。历史市场底之后的配置思路来看,小盘、低估值、反转因子更优,稳增长定力较强的背景下成长股战略配置价值更高,其也是2024年产业趋势的重要方向,继续看好成长复苏类资产。

配置方面,建议沿着三个“供给侧”线索:一是供给出清自由现金流充沛+需求边际回暖的成长复苏品种(消费电子链、半导体设计、创新药、机器人);二是中国优势制造+美国预期补库提振外需(纺织、化工原料、电子元器件);三是“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求(智能驾驶、XR、射频、卫星通信)。

光大证券:冬尽春来

展望后市,A股市场或将冬尽春来。市场短期波动明显,经济预期偏弱或许仍然是主要问题。政策对于经济的刺激效果仍待逐步体现,从历史来看,央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等都会成为春季行情的驱动因素,并且行情启动的时间也更多集中在1月份。因此,2024年1月若货币政策进一步落地,市场有望逐步冬尽春来。

配置方面,2024年1月食品饮料、建筑材料、汽车、石油石化、交通运输及家用电器行业最值得关注。通过行业比较打分体系对各个行业进行打分,在申万一级行业中,食品饮料、建筑材料、汽车、石油石化、交通运输及家用电器行业的得分最靠前,2024年1月值得重点关注。此外,若市场继续调整,高股息个股仍然是防御之选。

华安证券:弱势震荡

最新公布数据显示,通胀数据依然偏弱、社融结构性隐忧并未能扭转市场对增长的悲观预期。同时,海外通胀回落速度慢于预期,市场对美联储开启降息周期时点的预期后移,或对美股上涨势头形成小幅抑制。

展望后市,短期内投资者对经济复苏缓慢以及宏观政策力度偏弱的预期难出现有效改善或扭转,市场仍在等待更大力度的宏观政策落地。接下来,市场即将进入经济数据和政策的空窗期,在当前期待不高的情况下,预计市场仍将继续维持弱势震荡运行。

配置方面,市场仍在等待强有力的信号中,可关注四条线索:一是考虑到市场上涨动能偏弱的大环境下,稳健型资产仍是配置共识所在;二是经济弱、而流动性方面预期降准宽松的宏观环境,叠加同样符合高股息条件,金融风格预计仍有继续切换的空间。

三是汽车及零部件触及区间底部下沿,叠加汽车销售景气较好,正值较好的布局时机;四是宏观环境中确定性较强的在于流动性仍旧将偏宽松,一旦宽松落地,电子、通信等具备中长期景气周期确定性且近期跌幅较大的方向可能迎来反弹契机。

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