永赢基金张璐:2024或为量产元年 持续看好人形机器人板块

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嘉宾介绍:张璐,永赢基金指数与数量投资部经理,专注于多因子选股、Smartbeta基本面量化等方向。

人形机器人概念持续发酵,相关软硬件投资如何看?哪类产业链个股值得关注?2024年为人形机器人量产元年?将带来哪些投资机会?对此,永赢基金张璐跟大家分享精彩观点。

张璐表示,2023年是人形机器人的元年,2024年是其量产的元年。在AI的赋能下,人形机器人也会越来越智能。一些新型的皮革材料最近非常活跃,新型传感器,电子皮肤都是最近这一波机器人行情演绎比较充分的板块。

其表示,关注的个股主要是有两大块,第一块是处于核心供应链的公司,国内比较关注一系列有前景的机器人本土厂商,同时也会关注这一类公司的国内国外的供应链公司。第二个关注一些有核心技术壁垒的公司,比如像减速器里的谐波减速器,直线关节里的滚珠丝杠,传感器里的电子皮肤等等环节,软件环节包括机器视觉,大模型运动控制等。

以下为文字精华:

1、永赢基金张璐:2024年为人形机器人量产元年

提问:今年科技制造的投资主线有哪些?

张璐:虽然科技板块不管是国内还是国外,都没有开门红,但是放眼2024年,科技板块还是有很多投资机会,这边和大家分享3-4个今年会有一些突破的板块。

首先就是人形机器人,2023年是人形机器人的元年,2024年是其量产的元年。

现在已经来到了2024年,今年我们会陆续看到很多相关事件,比如特斯拉的行走测试,特斯拉定点函的发放,国内相关产业链的小批量量产的逐步开展。同时国内外的机器人公司,在人形机器人的技术方面也会有更大的突破。在AI的赋能下,人形机器人也会越来越智能。

我们从最新的特斯拉二代机器人的视频里已经看到了,它首先行走速度加快,自身减重30%,同时能够做一些很精巧的动作比如抓握鸡蛋,自身平衡性也很好,做瑜伽深蹲这种高难度动作都没问题。

第二个板块是卫星互联网,今年我们会看到相关产业链加速,去年国内一共有4次比较重要的发射,其中3次在陆地,一次在海面,共发射了4次卫星互联网试验星。

相关的早期探索也起到比较好的效果,今年我们能看到相关产业链的加速,每个月都会看到发射,这在未来是一个常态。然后国外方面,我们也比较关注SpaceX相关的一些进展,24年能看到星舰的第三次发射,我们不知道是否能成功,但是其进展也值得关注。

包括星链二代新的发射,今年能够布局接近2000颗低轨卫星,在不改变手机终端的情况下的手机直连的进展都需要持续关注,同时火箭相关技术也需要重视。去年引爆这个行业的就是当时没想到的卫星通讯,还有一些终端要重视,包括未来无人驾驶这个方向。

无人驾驶是我们要说的第三个方向,2023年以前,虽然大家对智能驾驶有一些认知,多多少少会用到L1、L2级别的行驶。但是从去年开始,行业在往L3以上突破,L3和L2最大的区别就在于L3的行车相关主体是系统了。

L3以下人还是行车主体,L3、L4、L5的主体是系统。L4、L5会更高级,完全不需要人来接管,而L3是在99%的时间里车来控制,1%的极端情况下人来接管。从去年开始,L3的发展在加速。国内发布了L3相关,车联网相关的相关政策,同时现在已经有一些企业拿到了测试牌照。

第四个值得关注的板块是苹果新的MR产品,它可能会是类似前面的iPhone的爆款产品,能够改变整个消费电子的生态,这个也是一个方向。

除此之外,我们在AI大模型里的一些突破,比如像 Open AI等等,包括国内的一些大模型公司,今年是否能看到一个更智能的产品,能不能有更大的突破,能改变我们的生活工作?这一块也值得关注。

2、永赢基金张璐:国内人形机器人行业潜力巨大

提问回顾一下2023年机器人板块的表现?

张璐:2023年,机器人有三波比较大的行情。当时特斯拉远期的机器人规划,引爆了机器人的第一轮行情,而后在6-7月经历了一个比较大的回调。我们非常看好机器人板块,它是一个持续的反复活跃的板块,中间会有一些波动。

然后10月份、11月份的时候是第二波行情。当时市场主要是演绎一些丝杠环节。市场当时认为,滚珠丝杠相关领域,目前渗透率比较低,同时国内格局还不明确,相关公司都有一些机会。

然后2023年年底的时候,特斯拉发布第二代人形机器人,这是今年的第三波机器人行情。当时我们看到其有减重,增加传感器这两个优化,引领了从12月份以来的第三波行情。一些新型的皮革材料最近非常活跃,新型传感器,电子皮肤都是最近这一波机器人行情演绎比较充分的板块。

整体上,去年机器人的市场表现,相对于其他板块算比较好的。展望2024年,机器人板块仍有很多值得关注的投资机会。

首先,今年是机器人的量产之年。去年各公司在定计划,今年等到终局计划定下来后,大家就开始小批量生产,这个时候上游设备的供应商也可以小批量生产,后面更聚焦在降本增效上面。以特斯拉为例,今年它小批量生产在几千台或者几万台这种级别,未来几年都会有逐步提升的过程。

同时我们从去年工信部对机器人的政策定位看,国内也是机器人的一个非常好的发展土壤,国内的公司未来这三年都非常有机会。规划方案里就提到机器人的地位,是不亚于电动汽车、手机、PC等等传统产品的。

过去几十年,我们在很多销量巨大的终端产品领域引领着行业发展,未来我们在机器人也会一样快速发展。虽然早期机器人产品会先出现在工厂等特定领域,还不会出现在家庭里。但随着技术和规则指定的成熟,机器人的应用场景会越来越丰富。

3、永赢基金张璐:机器人板块短期回调或为买入机会

提问:机器人板块此前的火爆行情有哪些原因?后续为何有所回调?

张璐:2023年的最后一两周,机器人板块相对于其他板块表现仍突出。

12月中旬的时候特斯拉发布了新一代人形机器人,同时年底的时候优必选在港股上市,也是第一家人形机器人公司在国内上市,一系列催化也让2023年最后一几周机器人板块的表现不错。

但是2024年的前两个交易日,板块有所回调。原因主要有这几个,一个是2023年不管是国内还是海外,科技股的涨幅都不错,年初属于正常的短暂回调。而今年年初,机器人板块也受到科技股回调的影响,这是一个很核心的原因。

第二个原因是进入2024年,机器人板块的公司将陆续发布四季报或年报,是一个重要的财务数据披露窗口。同时包括车企等制造行业的销售数据等高频数据也会陆续出来,所以机器人这种科技成长板块会受到一定的压力,但是我们长期仍看好行业的成长空间。尽管最近的数据表现没有很好,但不代表行业后面的潜力就不大了,其发展空间还是巨大的。

我们每年都会经历3-4次这样的过程,财报披露期间的行情大都有所回调,但是如果大家细心复盘一下,每次回调后,估值又会重新涨回来了。最近业绩披露期或者是数据披露期,确实成长性的板块,都会存在一定的回调压力。

大家对于这种情绪性的回调,不用过于焦虑。如果看好机器人板块,卫星互联网,AI等方面的长期投资价值,短期波动反而是一个值得关注的机会。

提问:哪些个股值得关注?

张璐:我们关注的个股主要是有两大块,第一块是处于核心供应链的公司,现在国外比较关注特斯拉,国内比较关注刚才说到的这一系列有前景的国内机器人本土厂商,同时也会关注这一类公司的国内国外的供应链公司。

这跟汽车很像,我们关注汽车板块,首先研究整车,看看这个月又是哪家汽车卖的比较好。机器人也是相关的一个研究,我们会关注一些未来比较有前景的机器人本土厂商。

相当于汽车终端销量好,相关产业链零部件公司也会跟着受益,所以这是第一个逻辑。我们会重点关注人形机器人本土厂商的供应链渠道,包括所有相关的零部件软硬件相关公司。因为它会受益于人形机器人发展的一个浪潮,在蛋糕里分得一杯羹。

第二个逻辑关注于一些有核心技术壁垒的公司,比如像减速器里的谐波减速器,直线关节里的滚珠丝杠,传感器里的电子皮肤等等环节。软件环节包括机器视觉,大模型运动控制等。

这些环节是机器人行业里最有难度有壁垒的,这些公司在未来降本的浪潮里,相对影响会小一些,能够在更远期的机器人周期里穿越牛熊,不受这个行业竞争的影响。因为真的有技术壁垒,他们能够在比较长期的过程中保持稳定高成长,这个也是我们重点关注的。

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