国泰君安:消费行业有望迎来复苏 行业龙头仍具投资价值

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国泰君安研报指出,近年来消费板块经历持续调整,估值处于底部区域附近,悲观情绪一定程度上已反映在股价之中,2024年伴随宏观经济企稳和促消费政策发力,消费行业有望在供需两端双轮驱动下迎来复苏。展望2024年,消费行业(商品消费+服务业)大概率呈现稳步复苏态势,估值处历史底部区间、运营效率持续改善、成长逻辑清晰的行业龙头站在中长期维度仍然具备投资价值。

  全文如下

2024年春季,消费行业怎么看?

近年来消费板块经历持续调整,估值处于底部区域附近,悲观情绪一定程度上已反映在股价之中,2024 年伴随宏观经济企稳+促消费政策发力,消费行业有望在供需两端双轮驱动下迎来复苏。

展望2024年,消费行业(商品消费+服务业)大概率呈现稳步复苏态势,估值处历史底部区间、运营效率持续改善、成长逻辑清晰的行业龙头站在中长期维度仍然具备投资价值。

国泰君安消费大组,在1月20日发布的《2024消费春季展望:寻找韧性与增长》中,重点关注四条投资主线:

投资主线一:低估值蓝筹股

消费蓝筹股经历持续调整,部分优质个股已处于明显的超跌状态,呈现典型的“低估值+高分红”特征,防御属性和投资价值凸显,若2024年宏观经济超预期复苏,消费蓝筹股有望出现估值修复+盈利上行的戴维斯双击行情,重点推荐:低估值高分红标的。

投资主线二:经济周期弱相关的优质成长股

与经济周期弱相关的优质成长股,通常具备较强的抗周期属性(需求刚性),或者可以依靠渠道扩张、品类扩张实现超越行业平均水平的快速成长,发展前景广阔、业绩弹性更高,在复苏周期更容易获得资本市场认可,重点推荐:教育、啤酒、零食、餐饮供应链。

投资主线三:平价消费崛起

当经济内生增长处于平稳阶段后,居民可支配收入增速下降,对高性价比的商品和服务自然而然会产生更多需求;借鉴日本与美国发展经验,房地产周期与经济环境发生变化后,理性消费、平价消费逐渐崛起,重点推荐:折扣业态(折扣零售、平价服饰等)。

投资主线四:国产品牌出海

随着国内制造产业多年的经验和技术积累,中国消费品的产品设计和质量持续提升,在全球范围内已具备较强的产品竞争力;消费品企业积极探索出海机会,凭借产品和品牌影响力获取海外份额,打造新的增长极,重点推荐:纺服、家电、汽车、电商、轻工。

风险提示:全球经济下行压力导致消费市场增长速度放缓;国内促消费政策效果不及预期;产能过剩导致消费市场竞争进一步加剧等。

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