中信证券:流动性抱薪AI点火 看好产业趋势板块反弹

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中信证券表示,机器人板块春节后强势反弹,主因特斯拉人形机器人产业链进度预期改善、AI巨头点燃机器人技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新,此外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。我们认为产业发展进度在AI加持下将大大加快,板块反弹处于初始阶段,2024年将是人形机器人快速发展的一年,维持人形机器人行业“强于大市”的评级,持续推荐,并建议关注人形机器人核心高确定性公司,与英伟达合作的机器人标的,业绩预期较好、具备估值安全垫的标的,以及超跌及强概念股四条主线。

  全文如下

机器人|流动性抱薪AI点火,看好产业趋势板块反弹

机器人板块春节后强势反弹,主因特斯拉人形机器人产业链进度预期改善、AI巨头点燃机器人技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新,此外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。我们认为产业发展进度在AI加持下将大大加快,板块反弹处于初始阶段,2024年将是人形机器人快速发展的一年,维持人形机器人行业“强于大市”的评级,持续推荐,并建议关注人形机器人核心高确定性公司,与英伟达合作的机器人标的,业绩预期较好、具备估值安全垫的标的,以及超跌及强概念股四条主线。

▍特斯拉人形机器人产业链进度预期改善。

特斯拉创始人马斯克今年春节前表示不一定以AI Day的形式展现机器人的更新,这引发市场的担忧和猜测,但马斯克从未给过方案和量产的时间承诺,未来很可能以社交媒体视频的形式展示,我们认为该行为很可能是特斯拉为了保证技术细节的保密性,产业链进度并未延后。根据特斯拉产业链Tier1不止一家公司公开交流,特斯拉人形机器人预计2024年二季度结束B阶段送样,此后会有供应商定点,进入C阶段送样,2024年年底或2025年年初有望量产,特斯拉人形机器人产业链进度重回预期之内。此外,根据上述厂商公开交流信息,2024年3月特斯拉可能会走访国内供应商,较为符合此前市场预期;同时国内Tier1供应链厂商春节前及春节期间加班生产,已交付了数百台模组,表明机器人项目在持续推进。

AI巨头点燃机器人技术创新之火。

1)英伟达:GTC 2024将于3月18至21日在加州圣何塞会议中心举行,英伟达计划发布机器人领域最新突破成果,此外Agility Robotics、波士顿动力、迪士尼和Google DeepMind等公司预计还将在现场展出25款机器人,包括人形机器人、工业机械手等。英伟达大概率是通过专门的算力和算法,将AI赋能给机器人,由此机器人将成为AI的又一大载体。英伟达去年已发布移动机器人平台Isaac AMR,其中移动底盘来自九号公司。北京时间2月24日,英伟达相关负责人在Twitter社交媒体上表示,该公司成立新的研究部门“GEAR”(全称为通用具身智能体研究),英伟达坚信未来每个移动的机器都将实现自主化,GEAR的核心使命是构建适用于虚拟与物理世界的具身智能体的基础模型,致力于实现跨多模态、多场景的智能应用。

2)OPEN AI:该公司于2023年开发出了应用于人工智能交互领域的爆点产品ChatGPT,又于2024年开发出了人工智能视频大模型Sora,近期OPEN AI进行了2项人形机器人领域的投资布局。首先是AI机器人公司1X Technologies;上周中坚科技和兆新股份公告,设立海外SPV公司投资智能机器人公司1X,1X公司为挪威的智能机器人公司,由国际AI顶尖公司OPENAI参股领投,目前已进行至B轮融资,致力于AI与机器人相结合,主要产品为EVE轮式机器人和NEO双足机器人,采用端到端+基础模型训练,具有较强的AI泛化能力。此外,美东时间2月23日,Figure AI公布了新一轮6.75亿美元的融资,OPEN AI、微软、英伟达、亚马逊、英特尔、三星等全球科技巨头均参与其中;Figure AI成立于2022年5月,于2023年10月推出了首款产品Figure 01,除了展示冲咖啡的能力之外,还计划送入宝马的美国工厂来替代人工从事危险任务。

政策端及厂商端持续利好更新。

政策端来看:近日人民日报刊发两篇“新质生产力”为主题的文章,机器人是重要的“新质生产力”载体;北京市相关部门2024年1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区,目标规模100亿元;上海市发改委于2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。厂商端来看:近日优必选展示人形机器人在汽车工厂使用的场景;天太机器人推出全球首款仿人脊柱功能通用型人形机器人;宇树科技再次获得近10亿元人民币融资。

风险因素:

政策执行及支持力度低于预期;任务攻关进度不及预期;人形机器人市场需求低于预期;国产人形机器人产业化低于预期;人形机器人主流技术方案发生重大变化;国产机器人厂商响应程度低于预期。

投资策略。

春节之后,机器人板块强势反弹,除国内外催化因素持续演绎之外,流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。在产业链进度预期改善、巨头技术突破、新品发布和迭代、政策落地等因素的催化下,我们看好机器人产业发展和板块回暖,继续推荐,建议关注以下四条主线:1)人形机器人核心高确定性公司;2)与英伟达合作的机器人标的;3)业绩预期较好,具备估值安全垫的标的;4)超跌及强概念股。

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