中信建投:政策推动设备更新和以旧换新 关注这些领域

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3月15日消息,中信建投研报指出,日前,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。经济形势下,加快推动库存周期从被动去库向主动补库的过渡,具备一定迫切性。方案承接去年底中央经济工作会议精神,提高技术、能耗、排放等标准为牵引,同时国家会议频繁聚焦。本轮突出更强的市场导向,并具有明确的中央财政支持,通用设备、耐用消费品和物流领域有望迎来新一波需求高峰,建议关注商用车(老旧公交、国三/国四卡车淘汰)、机械(工业母机、铁路装备、船舶)、医疗设备和家电。

  全文如下

设备更新和以旧换新,有哪些机会?——策略视角看更新方案

经济形势下,加快推动库存周期从被动去库向主动补库的过渡,具备一定迫切性。方案承接去年底中央经济工作会议精神,提高技术、能耗、排放等标准为牵引,同时国家会议频繁聚焦。本轮突出更强的市场导向,并具有明确的中央财政支持,通用设备、耐用消费品和物流领域有望迎来新一波需求高峰,建议关注商用车(老旧公交、国三/国四卡车淘汰)、机械(工业母机、铁路装备、船舶)、医疗设备和家电。

国务院新方案发布带动大规模设备更新和消费品以旧换新。2024年3月13日国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。方案指出实施设备更新行动、实施消费品以旧换新行动、实施回收循环利用行动、强化政策保障五项重点工作。本轮设备更新聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域,沿着“降能耗”和“高效率”两个方向展开。关注到24年开年来国家对于新质生产力方向的持续重点部署,以及新质生产力发展的“高效率”线路,我们认为“高效率”应该成为未来发展主要逻辑。释放出以下工作信号:

实施方法:坚持市场为主、政府引导。本轮设备更新和消费品以旧换新突出更强的市场导向,建议由中央、地方政府和企业共同出资。

资金来源:加大财税、金融等政策支持。本轮设备更新和消费品以旧换新具有明确的中央财政支持,预计包括但不限于:1)政府投资、专项再贷款等财政金融政策;2)加大中长期贷款支持力度;3)企业所得税、固定资产加速折旧、资源综合利用产品免征或即征即退增值税等优惠政策。

方向:1)设备更新:建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造;2)以旧换新:汽车、家电等消费品。

实施细则预计二季度公布,政策周期或超过2年,资金来源或以中央为主,地方财政为辅,配合企业补贴。2024年3月6日,国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示,初步估算设备更新市场规模约5万亿元,以旧换新市场规模超万亿元。

风险提示:

(1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。

(2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,国内权益市场分母端难免也将承压。

(3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,长期积累的城投偿债风险面临发酵,经济复苏最终证伪,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。

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