国泰君安:光伏玻璃价格上涨 行业供给新瓶颈有望出现

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3月29日消息,国泰君安研报指出,光伏玻璃或将成为产业链供给新瓶颈,有望扭转行业供给过剩预期。光伏下游需求有望持续向好,光伏玻璃当前出现供需紧张,产能投放速度因审批因素慢于行业需求增速,有望成为光伏产业链供给新瓶颈,从而扭转行业供给过剩预期,利好光伏产业链利润留存。看好玻璃环节和主产业链龙头企业,推荐:1. 玻璃;2. 主产业链龙头。

  全文如下

国君新能源|关注光伏玻璃价格上涨,行业供给新瓶颈有望出现

投资建议:据InfoLink周光伏供应链价格数据,本周光伏玻璃3.2mm镀膜价格上涨0.25元/平。我们判断当前光伏玻璃供需紧张,产能投放因政策因素慢于光伏行业需求增速,有望成为光伏产业链供给新瓶颈,从而扭转行业供给过剩预期,利好光伏产业链利润留存。看好玻璃环节和主产业链龙头企业,推荐:1)光伏玻璃。2)主产业链龙头。

短期玻璃库存持续下降涨价预期强烈,中长期看产能受审批因素限制增速较缓。受3月组件排产提升所致,光伏玻璃3月库存快速下降,3月整体周库存环比下降约7-9%,行业龙头库存天数更低,反应玻璃供需持续紧张。4月光伏玻璃无新增有效产出,组件排产继续提升,我们预计4月光伏玻璃涨价预期强烈。当前光伏玻璃新增产能受审批监管指导,新增产能审批难度增加,准入门槛提升,进一步导致投产节奏放缓。我们预计2024年光伏玻璃新增产能增速约15-20%,低于下游光伏行业需求增速。

出口数据环比改善明显,国内装机数据超预期,海内外需求共振印证光伏需求超预期。海关总署公布2024年1、2月出口主要商品量值表,光伏电池组件2024年1、2月出口金额分别为30.56、27.93亿美元,环比大幅23年12月提升31%、20%。我们认为,组件出口数据显著改善,主要系:1)欧洲市场库存消化后开始补库,2)印度因政策窗口因素积极备货,3)中东非等新兴市场需求持续旺盛。此次组件出口数据超预期,有力的打破了此前市场对于欧洲组件库存高企的悲观预期,2024年海外市场需求有望超预期。国内方面,2024年1-2月光伏新增装机36.7GW,同比增长80%。海内外需求共振下,光伏行业需求增长有望超预期。

光伏玻璃或将成为产业链供给新瓶颈,有望扭转行业供给过剩预期。光伏下游需求有望持续向好,光伏玻璃当前出现供需紧张,产能投放速度因审批因素慢于行业需求增速,有望成为光伏产业链供给新瓶颈,从而扭转行业供给过剩预期,利好光伏产业链利润留存。看好玻璃环节和主产业链龙头企业,推荐:1)玻璃。2)主产业链龙头。

风险提示:需求不及预期;格局恶化导致产品继续降价;贸易壁垒。

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