高盛:预计未来12个月A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间

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高盛策略师在报告中写道,预计未来12个月A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间。看好消费科技/互联网股,因为更有利的收入增长环境和相对较好的资本支出/成本控制。继续关注股东回报,因为2023年股息和股票回购都达到历史最高水平。

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  十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:

  中信证券:市场的短期博弈将趋于复杂 红利策略的战略配置价值在增强

  国内经济平稳恢复,海外大类资产定价体系紊乱,美元降息预期下修,后续随着4月下半月经济数据、企业财报、机构持仓的密集披露,以及政治局会议的召开,预计A股市场的短期博弈将趋于复杂,而更重要的是,新“国九条”落地,夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础,无论从短期还是中长期投资的维度,红利策略的战略配置价值都在增强。首先,国内经济运行平稳,补库支撑生产景气,宏观数据不弱,供需仍不平衡;3月物价低于预期,受其约束生产端景气向企业盈利端传导放缓。其次,近期各大类资产定价体系紊乱,黄金、美元美债、周期品走势相对独立,避险情绪支撑黄金行情难言结束;美元降息预期继续下修驱动美元与美债收益率走高;供给侧约束强化了石油、铜铝等周期品价格的弹性。最后,更重要的是,新“国九条”落地,新一轮资本市场“1+N”政策体系框架逐渐清晰,改革重心转向投资端,着力提高上市公司质量和投资者回报,夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础,政策短期更有利于大盘风格和红利策略。

  具体配置上,一方面,建议继续偏向红利策略,关注央、国企分红率的提升及治理改善,继续关注自由现金回报率稳定的水电,保费稳定增长的财险,股息率预期依然可观且受益于化债缓释风险的银行,受益于以旧换新的家电。另一方面,除了新质生产力主题(国产算力、存储、自动驾驶)外,重点关注供给端受约束的品种,例如铜、铝、油、消费电子面板、养殖等,此外,可以关注公用事业产品涨价主题。

  华安证券:新“国九条”提振市场偏好 波动加大不改上游修复主线

  展望后市,短期小幅回调不会改变市场整体震荡上行的走势。一方面,新“国九条”出炉,短期有助于提振市场风险偏好,中长期有望稳定市场信心。新“国九条”和近期监管政策集中突显了对稳定资本市场的重视和决心。二方面,对于市场当前所担忧的经济结构性亮点的延续性,3月出口不及预期主要是基数效应影响,并非是出口恶化的拐点,仍然对出口持乐观态度。三方面,政策定调上,尽管经济开门红成定局,但一季度占比经济体量小,通常不会成为政治局会议基调转变的理由,反而当前经济结构性压力突出如终端消费疲弱、通胀低迷等,更加支持政策维持去年底经济工作会议和两会偏积极定调。发力节奏上,全年政策力度已定,3月数据边际疲弱,后续政策预计将加快落地。

  行业配置上,可关注以下四条主线:第一条主线是上游能源材料修复,主线不变,但波动可能加大。关注煤炭、有色(工业金属、贵金属)、电力、钢铁等行业。第二条主线是出行链,有望贯穿4月。清明节消费数据较好,劳动节将至,市场对五一数据抱以期待。关注机场航空航运、酒店餐饮旅游等。第三条配置线索是“新质生产力”主题。建议关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。第四条主线是反馈市场情绪的品种,包括券商补涨和军工滞后性机会。

  华泰证券:多变量角力ERP修复或仍处平台期 保持红利思维做配置

  市场交易风格偏防御,注意到三点增量信息,第一,3月金融数据反映实体部门需求尚待改善,企业及居民新增中长贷TTM待修复。第二,财报数据显示,可比口径下,2023年年报全A及全A非金融盈利增速尚处“磨底期”,全A非金融盈利增速-3.8%。第三,监管积极作为,新“国九条”发布体现了全流程监管促进高质量发展的思路。三因素角力下,A股ERP修复仍处于平台期,配置上建议保持红利思维,适度把握出口/供给/产业三大景气加分项。

  配置上保持红利思维,适度把握景气加分项,1、增配红利,煤炭等仓位、交易拥挤度均偏高,关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向;2、业绩期关注外需拉动、供给变化和产业周期三大景气线索,顺周期品种中火电/石化/有色/工程机械/面板等景气亦出现明显正向边际变化;3、主题成长板块或仍有演绎,围绕新质生产力和设备更新改造两大主线,但近期波动率或上升,业绩期结束后或有更好的参与机会。

  国泰君安:以稳为主 投资上重视低风险特征的股票

  在复杂的地缘政治、经济和社会因素下,投资者难以形成稳定的预期,市场对远期展望和预期能力下降,因此投资结构将演化为“价值中的价值”,与“成长中的成长”。近期M1、信贷、通胀数据均有所回落,央行货币政策报告不再提“加大宏观调控力度”,上市公司财报季临近,以及中东地缘局势紧张化,当前影响股票市场走势的关键在风险偏好出现降低,贴现率上升。展望四月,在前期市场各板块轮涨后,很难回避业绩与贴现率的影响,股指进入震荡和休整,投资上重视低风险特征的股票。

  配置上,推荐更新换新、制造业出海、国产装备、新兴氢能。1、更新换新:“1+N”政策体系加速完善,各级配套政策密集落地。看好受益能耗排放标准提升和高端化/智能化升级的机械设备/汽车/家电。2、制造业出海:海外制造业补库需求叠加国内制造业供应链及成本优势,看好海外收入占比持续提升的工程机械/手工具等。3、国产装备:提升供应链安全水平,打造“中国制造”品牌,看好受益产业政策催化和关键产品突破的军工/半导体等。4、新兴氢能:产业政策密集出台,制氢储运和工业用氢链路打通,看好制氢/储运装备和燃料电池。

  招商证券:“国九条”再次推出 资本市场政策支持周期持续发力

  本次“国九条”在上市公司的分红、回购、市值管理上做了较为严格的要求,若后续政策得到进一步落实,叠加随着年报和一季报业绩预告的披露,绩优板块、各行业龙头的业绩企稳得到验证,资本开支下行带来自由现金流改善将会得到进一步确认,上市公司整体提高分红比例,使得A股绩优龙头公司给投资者带来真实回报的预期提升,仍然看好以中证A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。

  建议关注重点关注消费周期领域细分行业的龙头,行业上重点关注家电、食品饮料、零售社服、有色;科技领域仍建议关注电子板块(消费电子、半导体)、通信(通信设备)等板块。

  中信建投:前两次“国九条”发布后A股市场均迎来大幅上涨 此次“国九条”可能助推市场走出慢牛

  “国九条”总体基调“严字当头”,发行上市严把准入,持续监管提升上市公司质量,退市监管应退尽退,引导证券基金机构回归本源,加强交易监管增强资本市场内在稳定性,树立“长钱长投”导向,统筹发展“五篇大文章”、资本市场改革、对外开放,加强法治建设打击违法犯罪。“国九条”政策亮点一是在中央层面协调推进政策;二是大幅提升违法违规成本和权益类基金占比;三是在上市、退市和分红领域发力;四是完善相关评价标准。第三次“国九条”是对前两次的历史承继,是对当前资本市场现状的新指示。前两次“国九条”发布后A股市场均迎来大幅上涨,此次“国九条”可能助推市场走出慢牛。

  中银证券:2024版“国九条”发布 中国资本市场迈入高质量发展新阶段

  继2004年、2014年两个“国九条”之后,国务院第三次出台了资本市场指导性文件。后续系列文件形成了新的资本市场“1+N”政策体系。2024版“国九条”延续了3月证监会“两宽两严”系列政策文件的监管基调,以从严监管和资本市场高质量发展并举为基调,对前期资本市场重点关切问题都做了集中回应,突出中国特色金融发展之路坚持以人民为中心的价值取向。以2024版“国九条”的发布为节点,中国资本市场正式迈入了强监管周期。

  配置上:红利策略仍占优,前期回调明显的高股息逐渐进入较优性价比区间,值得重点关注,2024版“国九条”的出台一定程度上加强了高股息板块的优势。

  兴业证券:再次强调2024年保持多头思维的必要性

  2024年,伴随着政策对投资端的呵护,以及对经济过度悲观预期的修正,市场的基调已经改变,多头思维制胜。当出现阶段性的调整或风险偏好收缩时,更应积极应对。

  结构上,坚定奔赴高胜率主线,积极拥抱“三高”资产。随着新“国九条”出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施,监管层严把发行上市准入,加强现金分红监管,防范绕道减持,深化退市制度改革,推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量等各项措施,将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识,高胜率投资的统一战线有望加速建立。

  信达证券:制度和投资者结构变化比GDP更易带来牛市

  1-2年内政策的直接影响是快速改善股市微观供需结构,鉴于产业资本流出大幅减少,未来即使没有增量资金,也可能在回购+分红慢慢超越股权融资规模的情况下,A股将会慢慢结束熊市,进入牛市。新国九条的长期影响是,改变上市公司和二级市场投资者之间的利益分配机制,确保上市公司给股东创造价值,构建支持“长钱长投”的政策体系。股市的估值体系可能因此而稳住甚至逐步回升。大牛市并不一定是GDP和盈利带来的,有时候政策带来的投资者结构和信心变化更重要。

  行业配置建议:4月大多偏价值大盘,建议月度关注上游周期+滞涨的大盘成长(比如新能源)。2024年年度建议配置顺序:上游周期>AI、汽车汽零、出海>金融地产>老赛道(医药半导体新能源)>消费,排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。

  华西证券:新“国九条”夯实A股价值基础 关注设备更新及消费品以旧换新的金融支持力度

  国内外宏观数据显示海外再通胀压力升温,国内经济则在波折中复苏;市场降低联储降息预期,同时期待国内稳增长政策的落地。4月A股“决断”期,市场聚焦重点在于月底政治局会议。近期国内政策发力点主要集中在:新“国九条”明确资本市场严监管、各部委出台设备更新和消费品以旧换新方案等,重点跟踪后续中央和地方财政的支持力度。

  行业配置上:建议关注现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块,如电力、运营商;出口高景气和高股息率的消费品,如家电。

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