王国斌重磅发声!市场仍是潜龙在渊 未来空间一定无限

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2024年以来,A股市场呈现“V型”反弹,目前上证指数在3000点上方强势震荡。在当前阶段,知名机构如何看市场,受到投资者关注。

4月26日,在泉果基金2024年度策略研讨会上,近期较少公开发言的泉果基金创始人王国斌分享了自己的最新观点。

在这次分享会上,王国斌直言,作为专业资产管理人,保持定力非常重要,要与好公司共同成长,不参与短期博弈,同时强调不假设自己能判断“市场先生”的情绪拐点。

谈及市场,他态度乐观,认为虽然中国经济目前处在一个巨大的转型期,但是这种转型是破茧重生的过程。中国企业最大的出路是走差异化竞争道路,在投资上要寻找通过精益管理做到成本最低、在技术上不断更新进步的好企业。

王国斌认为,未来统一大市场叠加数字经济,会成为中国经济发展的新引擎。当前市场仍然是“潜龙在渊”,但未来空间一定是无限的。

主要观点:

1、作为专业资产管理人,坚持思维理性、判断客观非常重要,保持定力也非常重要。

2、对于我们来说,初心是买好公司,和好公司共同成长,而不是去参与短期的肉搏战。

3、新“国九条”的出台无疑是政策上的重大进步,是国家高屋建瓴地为资本市场未来十年指明了方向,它带来的股市供给侧和需求侧的革命性变化,是中国股市长期向好的奠基石。

4、我是个对中国经济发展的乐观主义者。虽然我们目前处在一个巨大的转型期,但是这种转型是我们破茧重生的过程。

5、周期确实存在,但我们要校准自己对长期的认知。我觉得此熊非彼熊,科技在进步,周期便未必是过去的简单繁复循环的过程,它也有可能是一种螺旋式上升,更多的可能是客观上日新月异的结构化改变。

6、对差异化竞争来说应该有三个抓手:第一个是全球化,第二个方面是技术突破,第三个特别重要的是要重视(企业)文化。

一、

普遍的悲观情绪

或是长期投资机会的来源

在分享中,王国斌表示,长期投资是一件艰苦的事,即使投资者知道拉长周期,判断和决定是对的,但现阶段是感受到的是市场寒冷,他也是感同身受。作为专业资产管理人,坚持思维理性、判断客观非常重要,保持定力也非常重要。

王国斌表示,新“国九条”出来后,不少市场人士认为牛市来了,但往往做出这些判断的人,可能在几个月前还喊出“市场可能要到2500点”。所以,在各种多样化声音的裹挟之下,专业资产管理人更加需要冷静思考。

“对于我们来说,投资的初心是买好公司,和好公司共同成长,而不是去参与短期的肉搏战。我觉得大家需要思考:这几个月风云变幻,是迅速反映了经济基本面的变化,还是只是情绪的变化;在本周和上周之间,在股市点位的剧烈震荡之间,公司基本面有没有变化。”王国斌表示。

他进一步表示,新“国九条”的出台无疑是政策上的重大进步,是国家高屋建瓴地为资本市场未来十年指明了方向,它所带来的股市供给侧和需求侧的革命性变化,是中国股市长期向好的奠基石。

不过,他也强调,疯狂的市场先生的情绪拐点在哪里,任何人都没法判断。

二、

中国经济的驱动力仍很强大

王国斌直言,自己是个对中国经济发展的乐观主义者。虽然目前处在一个巨大的转型期,但是这种转型是破茧重生的过程。

“我们会发现即便在外部重重压力下,经济发展也有很多的困难,但中国经济的驱动力仍在,仍然很强大。只要我们国家社会主义市场经济的大方向没有变,那么我们勤劳勇敢的中国人依然在拥抱竞争,并且能卷到全世界,大家就不用担心经济发展。”王国斌强调,每个投资人都是深刻体验市场经济的一个分子。空谈无用,抱怨无益,应该积极拥抱变化,不断反思自己,保持谨慎中的乐观,相信未来可期。

他还表示,周期确实存在,但要校准自己对长期的认知。“我觉得此熊非彼熊,科技在进步,周期便未必是过去的简单繁复循环的过程,它也有可能是一种螺旋式上升,更多的可能是客观上日新月异的结构化改变。”

“如果说,过去40年,我们的经验是处于一个循环反复的周期,那最有效的策略来自均值回归的策略。但现在面对结构上的变化,如果还要采用简单均值回归策略就有些偏差了,这会让我们错失更多、更大的机会。如果理性思考,就能看到市场的机会依然很多,更重要的是我们如何去应对现在。”他表示。

三、

中国企业最大的出路是差异化竞争

寻找“精益管理+技术创新”的企业

“理论上来说,企业没有利润,对消费者来说是最好的事情。”王国斌直言,因为竞争让最终受益的是消费者,但是对企业家来说,日子就特别难过。生意越来越不好做,意味着竞争越来越激烈,或者企业家自己做错了什么。

在当前的全球产业链中,王国斌表示,很多中国企业既面临欧美日发达国家的技术上的挑战,又面临东南亚、墨西哥、印度等国家的低成本竞争。所以,对于中国企业来说,转型升级和寻找出路,成了迫切的需求。“我们在很多地方调研,感受到前些年有前瞻性的企业,主动拥抱科技、创新转型成功的企业,这几年活得倒比较容易些。有些动作慢了的企业,加上这几年宏观环境的影响,生存确实比较困难。”

关于企业竞争的策略,王国斌称,主要是低成本竞争、差异化竞争,或者两者结合。第一,低成本竞争要把成本做到极低,突破点一定是精益化管理,要一轮又一轮地进行成本的控制;第二,更重要的是差异化竞争。中国企业最大的问题就是内卷竞争激烈,所以只要在差异化的竞争上略微有一点点改进,其实空间就会特别大。

王国斌认为,差异化竞争应该有三个抓手:一是全球化,二是技术突破,三是重视企业文化。“中国人有五千年文化,这是祖宗留给我们最大的遗产。企业要特别重视文化的多样化,我们的文化一旦走向全球,就要入乡随俗,进入到当地的文化当中。”

王国斌指出,现在大家都在讲逆全球化、逆市场化,但是作为个体来说,不要受这些情绪的影响。中国企业一定要全球化、市场化。“没有全球化、市场化的企业,我们在投资上一定会慎之又慎。”

同时,企业一定要寻找技术创新。王国斌表示,我们提倡“智造中国”,这一点可以向三星学习,因为在上个世纪70年代三星做的是低端制造业,受尽了日本、美国的挤压,但现在三星的产值占到了韩国GDP的20%。三星集团创始人李秉喆最后给他儿子传了两个心法:一是唯有在技术上求生存,必须全力以赴、专注技术上的突破;二是关于中国文化的,他非常推崇庄子“呆若木鸡”的专注哲学理念。

“作为一个投资者,要去寻找这样的好企业,能够通过精益管理,在成本上真正做到最低,产品能真正符合顾客需求,在技术上能不断更新进步,同时打造能融入当地人心性的文化和品牌。”王国斌说。

四、

“统一市场+数字经济”成为发展新引擎

市场仍是潜龙在渊、未来空间无限

谈及科技,王国斌表示,我们必须站在全球的视角来看问题,站在全球视角,科技进步如火如荼,产业机会层出不穷。

他讲到《奇点临近》这本书。书里说,指数效益是非常强大的思想,它意味着某个发现或者某个方向只要符合物理、化学的最基本的原则,最终就一定会实现。“书中提到,到2045年就会产生能与人类智能相媲美的人工智能,现在看起来,也许用不了这么久,到了2035年说不定就会产生在很多方面都超越了人类能力的人工智能。”

王国斌还表示,《奇点临近》这本书告诉我们的是,一旦从“0”跨过“1”,增长会越来越快。所以,站在全球视角上,对于未来怎么预测都不为过。对于中国来说,有一个很大的积极因素就是中国有14亿人口,内需市场巨大,这样的统一大市场在科技的趋向下,会产生惊人的增长潜力。

“因为现代知识经济是一个规模导向的经济,统一的大市场加上知识经济和数字经济,会成为中国经济发展的新引擎。互联网在中国的发展就是一个例证,未来AI的发展也会带来新的经济增长动能。”他说。

展望今年的市场,王国斌表示,现在中国所有的企业都要进入差异化竞争,未来中国的企业、中国企业家会越来越杰出。“随着新‘国九条’供给侧和需求侧的改革落实,我相信虽然目前的市场仍然是潜龙在渊,但未来空间一定是无限的。”

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