中信建投:建议关注暑期档电影定档进展

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中信建投研报表示,展望今年暑期档,高预期电影储备丰富,质量、话题、卡司兼具,看好总票房在高基数上依然实现稳健增长。对比往年各月约50部的影片容量,目前暑期档仍有较多空间,尤其是7月底8月初的热门时段仍未有电影定档,建议关注定档进展。建议关注今年端午档、6月底7月初,这两大时段的人次和票房表现。目前两个时段大制作战争、动作类型电影定档较多,有望成为今年暑期需求的重要催化。

  全文如下

中信建投 | 电影暑期前瞻:市场预期低,内容丰富度不低

展望今年暑期档,高预期电影储备丰富,包括高票房动画IP续作《哪吒之魔童闹海》、沈腾和马丽主演的《抓娃娃》、卡司强大且故事背景话题度高的《酱园弄》、徐克导演的《射雕英雄传:侠之大者》等,质量、话题、卡司兼具,看好总票房在高基数上依然实现稳健增长。对比往年各月约50部的影片容量,目前暑期档仍有较多空间,尤其是7月底8月初的热门时段仍未有电影定档,建议关注定档进展。

参考去年由端午档的《消失的她》带动单周票房和人次超历史纪录,拉升电影整体关注度,我们建议关注今年端午档、6月底7月初,这两大时段的人次和票房表现。目前两个时段大制作战争、动作类型电影定档较多,有望成为今年暑期需求的重要催化。

一、今年暑期档储备有哪些?

1.1 暑期已定档片单梳理:种子选手多,质与量兼具

档期剩余空间较大,重点关注热门时段7月底8月初的定档情况。截至5月28日,6-7月已定档电影的数量分别为34/9/4部,相比往年单月50部左右的档期空间,空档期仍然较多。尤其是7月底8月初,目前仍未有电影定档,而这是暑期档观影需求最旺盛、高票房电影频出的热门时段。2023年暑期档冠军《孤注一掷》是在8月8日上映,最终获得35.27亿元票房,以及影史票房第二和第四的《战狼2》和《哪吒之魔童降世》,分别在2017年7月27日和2019年7月26日上映,最终获得票房56.94亿元和50.35亿元。

暑期档为每年的6-8月,多年以来已经积累了足够的观影需求和习惯。2024年电影暑期市场内容储备丰富,重点影片上映时间确定后,电影市场景气度有望持续上行。

截至5月28日,2024年暑期影片定档较为集中的主要为三个时段,端午节、6月底7月初、七夕。参考2023年同期电影市场热度由6月上映的《消失的她》带动。彼时,电影行业周度观影人次和票房连续破同期纪录,有效拉动观影需求,并最终推动整个暑期档历史纪录。因此6-7月电影市场的热度,有望成为今年暑期电影市场景气度上行的开端。

1)端午档:供给类型丰富,潜力较大。截至5月28日,端午档已有12部电影定档,包括2部进口片,10部国产片。3天假期容纳12部电影略显拥挤。但整体来看,端午节档期的电影内容供给较为多元,拟上映的电影类型包含了动作、犯罪、青春、现实题材、喜剧等各类型,形成差异化竞争。其中端午节电影市场关注度较高的是《扫黑·决不放弃》《我才不要和你做朋友呢》《来福大酒店》等影片。

2)6月底7月初:多部大制作电影定档,预计宣发力度较大,行业热度有望进一步上行。目前在该时段定档的电影分别是香港警匪动作片《海关战线》、奇幻题材动作片《传说》。两部影片的猫眼想看指数均过万,有望成为带动暑期档观影需求的重要催化。

3)七夕节:已定档的电影分别是由中国儒意/万达出品的《白蛇:浮生》和光线传媒主投的《她的小梨涡》,均为爱情喜剧。两部影片有望受益节日氛围,获得较好的票房表现。

延续去年趋势,暑期档现多部进口片。据搜狐娱乐,5月15日,在戛纳国际电影节“中国青年电影全球推广计划”圆桌活动上,中宣部电影局常务副局长毛羽表示,“目前进口影片的数量和质量还不能满足中国电影市场和观众的期待。我们将秉承开放包容的胸怀,优化电影引进政策,鼓励支持引进业务,广泛引进国别更多元类型更丰富的全球电影”。

自2023年以来,进口片引进力度已明显加大。从2023年以来的进口片看,国内不仅加大了好莱坞电影的引进力度,例如去年初恢复引进的《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》《黑豹2》等漫威电影,也增加了日本、欧洲等地区的引进数量。2024年上半年,《你想活出怎样的人生》《间谍过家家代号:白》《哈尔的移动城堡》等多部日本动画上映。

此外,今年清明、五一、端午等中小档期开始出现更多进口片,并成为票房主力。例如今年清明档票房冠军是宫崎骏导演的日本动画《你想活出怎样的人生》;《间谍过家家代号:白》《哈尔的移动城堡》在五一档上映;端午档将出现好莱坞进口片《美国内展》《疯狂的麦克斯:狂暴女神》。

我们认为5月电影局常务副局长毛羽强调将继续加强进口片的引进力度,有望进一步丰富供给类型,促进进口片对全年总票房的贡献,利好大盘持续增长。

1.2 暑期档核心变量:多部高热度影片,尚未定档

多部高热度影片,尚未确定上映时间。目前24年暑期档期空间充足,多部高热度电影仍未定档,重点电影的上映节奏,将成为24年暑期电影市场最终表现的核心变量。包括:

1)《哪吒之魔童闹海》:2019年暑期上映的《哪吒之魔童降世》续作,是光线传媒出品的首部动画系列电影。第一部票房达50.35亿元,是票房最高的动画电影,目前仍列中国影史票房榜第四,在IP影响力方面已积累一定声量。

2)《抓娃娃》:该片翻拍自2018年暑期上映的喜剧《西虹市首富》,该片曾获25.47亿元票房。《抓娃娃》由原导演闫非和彭大魔执导,并由沈腾和马丽主演。

3)《酱园弄》:由陈可辛导演,章子怡等众多明星参演,演员阵容强大。因此话题度较高,已有超20个话题登上微博热搜第一。同时故事背景也具有一定话题度,改编自民国四大奇案之一的“酱园弄杀夫案”。

4)《射雕英雄传:侠之大者》:今年是金庸诞辰100周年,而由其创作的热门武侠IP的影视化《射雕英雄传:侠之大者》预计将于暑期上映。该片由徐克执导,已于5月14日亮相第77届戛纳电影节,进行电影推介。

5)《解密》:猫眼娱乐发行、陈思诚导演的悬疑片。

1.3 历年暑期档片单对比和展望:高基数下仍有一定潜力

2023年暑期档电影市场超预期,基数较高。2023年暑期档创造票房206.20亿元,观影人次达5.04亿,均超过2019年177.78亿元票房和5.02亿观影人次的最高纪录。档期内共有23部电影创造过亿票房,5部电影过10亿。票房贡献主力多是黑马电影,如档期冠军《孤注一掷》在上映一周前,多家电影媒体给予的票房预测仅为12-23亿元,但最终获得票房38.50亿元;亚军《消失的她》上映前两日,多家电影媒体预测的最终票房仅为7.5-9.8亿元,但最终票房达25.24亿元。

但是今年高预期电影更多,仍有潜力在高基数的基础上,实现增长。多部具有高话题度,且制作质量较高,均有对标去年暑期头部电影的潜质。例如,前作创超50亿元票房的《哪吒之魔童闹海》;具有一定悬疑粉丝基础的陈思诚导演的《解密》;国民喜剧演员沈腾和马丽主演的《抓娃娃》;主演众多且故事背景具有话题度的《酱园弄》;在金庸小说改编电影《射雕英雄传:侠之大者》等。因此,我们看好24年暑期档全国总电影票房依然能有较好表现。

二、电影行业供给和需求恢复得怎么样?

2.1 需求:强韧性

从今年来的三个档期看,观影需求韧性强。电影作为传统线下娱乐活动,整体需求偏刚性。今年以来的三个档期,春节档、清明档和五一档,观影人次表现均较好。档期需求韧性强,意味着观影习惯依然有较好地保留,那当供给推动需求这一特点明显的电影行业,暑期档有高话题度、高制作质量、强卡司的电影上映时,有望快速拉动需求恢复。因此,我们看好今年暑期档观影人次依然能获得较好的表现。

1)春节档:2024年春节档观影人次达1.63亿,创历史新高。由于今年春节假期安排不同,如从完全可比的口径看(除夕至初六),观影人次为1.30亿人,实现同比增长0.8%,列历史第四,接近19年的1.32亿人次。而从供给看,往年类型分散,且有科幻片、口碑系列片等种子型电影,强头部效应刺激观影需求;而今年以喜剧为主的原创作品更多,最终多实现超预期表现,带动人次获得良好表现。

2)清明档:观影人次达2,107.3万,仅次于21年的2,231.5亿,列历史第二。在无重磅国产片的情况下,仅靠《你想活出怎样的人生》《哥斯拉大战金刚2》等进口片获得亮眼表现,同样展现档期的强需求韧性。

3)五一档:观影人次达3,778.2万,仅次于21年的4,426.3万,同样列历史第二。与春节档相似,头部效应弱于往年,但票房前五表现均较好,档期内都实现了过亿票房,好于往年(此前仅21年前五均实现过亿票房)。

2.2 内容供给:电影备案数量稳步恢复,行业项目量增长

2023年开拍电影项目数量已现恢复趋势。据电影局官网,2023年共有3,009部电影剧本获得备案,自2020年后再次超过3,000部。电影剧本备案是电影项目拍摄制作的前瞻指标。备案数量的恢复,也可以预期在未来1-2年内,每年公映影片数量也有望相应恢复。

从类型看,中外合作电影数量明显恢复。据电影局官网,2023年获得备案的故事影片共2,440部,与2020和2021年基本持平,但仍少于2019年,仍有恢复空间。

中外合拍影片的开拍数量已基本恢复,2023年为77部,明显多于2020-2022年间,接近2019年的79部。

法国巴黎奥运会或分流暑期档注意力的风险、重要档期观影人次下降、观众对票价敏感度提升的风险、政策及监管环境风险、作品内容审查或审核不通过风险、盗版侵害风险、短视频和剧本杀等娱乐活动对电影行业冲击的风险、观众对动画电影接受程度下降的风险、排期与宣发失误风险、影片上映延期风险、同档期影片竞争激烈风险、影片票房不及预期风险、电影制作周期不及预期的风险、艺人道德风险影响影视剧播出的风险、经纪业务存在艺人道德风险致公司损失的风险、用户审美取向发生变化的风险。

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