东北证券:产业链安全战略高度提升 哪些金属值得关注?

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锂:Pilabra精矿拍卖价达8000美元/吨,欧盟新能车政策再超预期。1)供需紧张局面短期内难以缓解,锂价延续涨势。周五电池级碳酸锂报价55.6万元/吨,周涨幅3.35%;锂精矿报价5350美元/吨,周涨幅0.56%。需求端新能源汽车正处旺季,下游采购意愿强烈,询货询价积极;但供给端仍持续受到扰动,青海动态及西台地区受泄洪影响用水出现短缺,产量有所下滑。同时疫情反复导致运输受阻,进一步加剧供需矛盾;2)Pilbara锂精矿拍卖价格又创新高,在成本端给予锂价有力支撑。10月24日Pilbara第11次拍卖成交价达8000美元/吨(SC6.0,CIF),按照此价格推算的碳酸锂成本约55万元/吨,已经逼近当前市场价。此次拍卖精矿预计于11月中旬发货,考虑运输+生产时间,对应锂盐出货量或在1Q23,意味明年一季度锂价下限或已被锁定在55万元/吨左右;3)欧盟将从2035年起禁止生产燃油车,有望驱动电动车渗透率加速提升。10月27日,欧盟三大机构——欧盟委员会、欧盟议会和成员国达成协议,将从2035年起禁止燃油车的生产及销售,政策倒逼下欧洲电动化进程有望再提速。新能车十年十倍将充分打开锂需求成长空间,支撑锂价中枢长期维持高位,带动相关企业业绩实现高增。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

稀土:Q4稀土价格或延续稳中有升状态。1)本周稀土价格整体处于小幅震荡状态。轻稀土、中重稀土涨跌互现。周五氧化镨钕报价66.15万元/吨,周涨幅-0.9%,氧化铽报价1335万元/吨,周涨幅0.75%,氧化镝报价229万元/吨,周涨幅1.29%。整体来看,稀土价格自9月以来逐渐企稳,目前处于小幅震荡状态,后续随新能源车等下游产销继续走旺,叠加市场信心持续恢复,预计下游采购需求逐渐好转,Q4稀土价格有望延续稳中有升状态。2)受马来西亚供水中断影响,Lynas Q3产销环比减少,供给端扰动仍存。Lynas于10月27日发布Q3简报,三季度公司REO产量为3500吨,环比-4.1%,对应镨钕产量为1045吨,环比降33.8%,REO销量为3325吨,环比-10.6%,产销量环比下滑主要系马来西亚供水中断影响,这也反映出稀土供给的区域不确定性仍存,考虑到稀土的海外供给集中度较高,频发的供给扰动容易加剧供需紧张(如缅甸封关对稀土价格冲击影响较大)。长期看,稀土的新能源属性逐步强化,未来有望复刻锂钴需求高增的逻辑,同时,政策严控+行业高集中的特性使得稀土供给端弹性较弱,产业变革下稀土正处供需重塑的新时代起点。相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业、华宏科技等。

风险提示:供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

关键词:东北证券

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