如是研究院管清友:金融资产比例持续提升 产业变迁带来投资机会

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嘉宾介绍:管清友,如是金融研究院院长,首席经济学家

随着居民对金融资产配置的关注度提升,如何才能在市场有所斩获?股市长期看能否赚钱?普通投资者进入市场需要注意哪些方面?指数基金投资是否值得关注?后续中国权益投资市场将会有何变化?对此,如是研究院管清友跟大家分享精彩观点。

管清友表示,如果我们想在投资市场上有所斩获,尽可能的要控制住风险,有相对稳定的,哪怕是比较低的收益,同时我们对金融产品和金融市场要有一些了解。

对于股市的投资机会,其表示,长期来看股市肯定赚钱,但关键看投资方式和投资专业度。总体看中国的投资者老百姓的资产配比确实有一种趋势,即不动产比例在缩小,金融资产的比例在逐渐提高。中国正处在一个新旧动能转化的关键时期,产业变迁加快,提供了更多的投资机会。

以下为文字精华:

1如是研究院管清友:投资需规避人性的弱点

管清友:今天让我给大家说一说,给所谓投资者的几条理财建议。第一句体会叫什么?投资是亏钱最快的方式,几乎没有之一。我相信各位听到这句话之后说管老师你今天是来砸场子的吗?但是我觉得也特别值得我们思考。

我们在过去这些年亏钱最快的方式是什么?是投资,你可能经历了各种各样的投资,买过各种各样的产品,但为什么大部分人亏了钱,那么我们是不是就不投资了?

所以有第二句话,如果你不投资可能会被印钞机落下越来越远。因为我们知道我们总体上处在一个货币洪水的时代。我们不讲那么远的道理,从2001年格林斯潘开始,大幅度的降息刺激经济开始,一直到现在。

从我个人的从业经历来看,这20多年货币洪水从小到大,我们整体上处在一个货币洪水的大背景之下,所以如果不投资,我们会被通胀落下越来越远。

今天讲的是不是有点矛盾?所以我想给大家第三句话,也是我个人的切身体会。如果我们要做投资,无论是你买指数基金还是买具体股票,无论是做资产配置,还是做一个小的资产组合,专业的学习是绕不开的,这是我真诚的跟大家分享这三个体会。

所以最后一句话,我想跟大家说,如果我们想在投资市场上有所斩获,尽可能的控制住风险,有相对稳定的,哪怕是比较低的收益。我们对整个投资市场,无论是金融产品的特点,还是金融市场的结构,还是行业基本情况,我们大概要有一个基本的了解。

提问:从经济学的视角来看,现在年轻人投资的痛点是什么?

管清友:这几年我接触这一类问题比较多,包括为什么基金赚钱基民不赚钱。有基金经理认为因为居民基本上都在高抛低吸买基金,所以基民不赚钱,但是基金跑得很好。

我觉得第一点要克服人性的弱点,尽管极其困难。要克服人性的弱点,这个话说起来容易,做起来太难了,不管是直接买股票还是买基金,投资其实就是一场个人的修行,这个一点没错,我觉得我虽然有投研经历,也有投资经历,我到现在我觉得我还道行太浅,我还在修行,这是第一点。

就是规避人性的弱点,投资真是是一个人性的修行,对于我们平台上的这些投资者,特别是年轻投资者也是如此。

第二个不要盲目投资,一定要先学习。不要相信一夜暴富的故事,没有几乎没有,也不会到你身上,这是投资里头一定要纠正的观念。

第三个一定要相信专业的学习和机构,用股民炒股票的高抛低吸的方式去买基金,大概率会很惨。

提问:经济学家投资是不是比普通用户更成功更赚钱?

管清友:不是这样的,首先大家把经济学家和投资画等号是错误的。经济学家是个职业,在资本市场就是分析研究人员,首席经济学家也是高级研究和分析人员。

在资本市场工作做投资做投研的这些经济学家,确实对市场更熟悉,对于产品更熟悉,对于机构和基金经理会更熟悉,他的投资成功的概率确实更大一些。

我知道的投资还比较成功的就两个经济学家,一个是大卫李嘉图,他投资很成功,而且他是做生意做投资比较成功后,去做的经济学研究。另一个就是宏观经济学的奠基人凯恩斯,他投资是比较成功的,但是我想告诉大家的是,他也经历过濒临破产的阶段。

2、如是研究院管清友:居民金融资产比例提升是大趋势

提问:今年整体的宏观环境,不管是国内还是国外都是非常复杂又多变的,对普通投资者去投资权益市场造成了一点点的难度。请您回顾一下,过去中国权益市场上您有没有一些比较印象深刻的转折点,现在是一个比较好的投资时点吗?

管清友:市场确实很难预测,大部分时间是市场在告诉你很多东西。投资里头有很多风格,就像武林武林小说里有很多门派,大家有不同的风格,但最后检验各个门派水平的,还是看大家在以武会友切磋的时候,到底是谁的水平更高。当然我们到最后就看就拉长周期看谁更稳健,更能帮助投资者有一个相对比较稳健的安全的收益。

有的人喜欢波动大的那种投资方式,有的人可能喜欢相对风险不大,但是收益率不高的这种投资方式,大家风格不一样,这涉及到刚才提的这个问题,就是你如何去看待你自己的投资的风格?你如何看待权益市场面临的外部环境和经济环境?

当我们去分析宏观环境和行业环境的时候,我们是由外而内的看待,实际上我们真正提出这个问题的时候,一定要由内而外去看你是一个什么样的人,你如何去看待?比如同样面临着经济环境的变化,这个时候你是去看机会还是去看风险,你更偏好风险,还是更偏好机会?

同样面临股市大跌,有人看到了国家政策支持的景气赛道,比如新能源、军工等制造业终于有了买入机会,可以用比较低的价格买到了,有人觉得风险太大,洗洗睡就撤了经受不了这么大的波动。

所以这个问题是很现实的问题,回顾整个权益市场面临的宏观环境的时候,投资者首先要问问自己,你是站在一个什么样的层面上去看待这个问题。所以今天我们去分析宏观环境,今年经济走势前低后高,二季度是个谷底,三季度略有回升等等。

但是这些作为专业人士的时候,当我们学习了这些东西之后,真刀真枪的跟投资结合在一起,一定要清楚是从哪个角度去看待这些数据,这些所谓的趋势有一点我觉得是不变的,就是乐观者要稳健前行,虽然悲观者永远正确。

提问:您对国内指数基金行业的发展有哪些看法?

管清友:从一个研究人员的角度看,美国的经济已经相对稳态,最大的经济背景就是中国经济还没有进入到稳态,我们实际上还在快速发展,快速进行产业结构变迁。

这就导致最后投资方式,包括投资产品的设计,一定是不一样的。也就是说,比如标普500和道琼斯,指数都设计好了,投资者只需要判断哪些行业会有机会,或者到底是科技还是石油更有机会就可以了。

实际上我们的产业结构变迁确实比较快,所以我个人比较喜欢基指数基金,自己也买会买一点指数基金。我相对来讲属于风险厌恶型,会配一些稳健型的产业,同时也有一些增长比较快,但波动比较大的产业。

还有一点我觉得比较重要,指数基金在中国其实帮助大部分投资者屏蔽掉了对行业和公司的理解的天然弱项。

在目前景气赛道以及景气赛道越来越细分的情况之下,普通投资者很难真正了解这个行业,比如新能源中的正极材料、负极材料隔膜、电解液,即便看了很多研究报告你也不可能了解这个行业内的细微变迁。从投资者角度,指数基金若能帮助投资者在景气赛道里上中下游产业链中,能够找到比较好的配置,确实投资者进行投资的一种好选择。

当然另外一部分投资者,如果涉及到大类资产配置,跨市场跨周期配置,指数基金也可以给大家从全球市场进行配置,在全球不同市场,不同行业,不同发展阶段里面,做一个大类配置。

提问:长期来看股市真的能赚钱吗?

管清友:这个问题挺难回答,也容易回答。长期来看股市肯定赚钱,但关键看你的投资方式和投资专业度。从总体的趋势来讲,中国的投资者老百姓的资产配比确实有一种趋势,即不动产比例在缩小,金融资产的比例在逐渐提高。

过去20年,大家的主要资产都是房产,未来不动产的比例肯定缩小,金融资产的比例肯定提高。金融资产的比例提高,也给供给这一方即金融机构监管层面提出了新的要求,就是如何提供适合大家需求的各种投资方式,各种投资产品。未来我们权益市场有机会,而且会有大机会,也不用有什么怀疑。

总体而言,中国正处在一个新旧动能转化的关键时期,产业变迁加快,提供了更多的投资机会。而且随着注册制推开,上市公司的数量在增加,普通投资者选标的的难度越来越大了。现在4000多家上市公司,用不了一年时间可能就5000多家,专业学习和专业机构的必要性越来越强。

总体中国市场正在经历一个产业变迁,也在经历一个市场结构的变迁,权益市场投资如果拉长周期,会给投资者提供了越来越多的机会。

关键词:金融资产

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