中信建投:9月无论是基本面还是流动性均已出现边际改善信号

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中信建投指出,9月无论是基本面还是流动性均已出现边际改善信号:1)中报落地;2)9月美联储降息进一步明确,Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至;3)国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢,维持防御性板块+高景气(受益于国内外降息)的配置,比例可根据宏观变化情况调整。

  全文如下

中信建投:2024年9月行业比较月报

9月无论是基本面、流动性已均出现边际改善信号:1)中报落地;2)9月联储降息进一步明确,Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至;3)国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢,维持防御性板块+高景气(受益于国内外降息)的配置,比例可根据宏观变化情况调整。

本月市场表现:8月市场延续偏弱,经济生产淡季、地产低位震荡、出口预期波动,基本面仍存担忧;估值端,前期扩内需政策延续性不足,市场信心低迷。截至8月28日,万得全A/上证指数收益率分别达-6.0%/-3.4%,受益于防御需求和相对稳定性,上证50表现领先,月涨跌幅达-1.7%,中证1000指数/科创50等成长风格指数表现靠后。行业风格中,受益于增量资金流入,金融表现领先;风偏不振压制成长风格估值,表现靠后。申万一级行业层面,银行、石油石化、煤炭领涨,计算机、军工、美容护理跌幅靠前。

配置建议:考虑到国内宏观政策持续托底,中报风险落地,市场整体盈利情况进一步清晰,不确定性逐渐落地;结构上,美国9月降息逐步临近,成长板块有望进一步修复。9月行业配置关注以下线索:

1)业绩稳定分红率依然较好板块,包括电力,银行等,以及受益于设备大规模更新的家电、电网等板块;

2)电子产业链中报整体不错,9月将有多个新品发布,三季报有望保持高增长,关注芯片、消费电子,半导体设计,先进制程设备,PCB,CCL,游戏等;

3)部分逐步触底,三季度有望周期反转或进一步好转的行业:保险、新能源(储能、逆变器、风电)、生猪养殖、军工、医药(医疗设备、创新药)等。

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