国泰君安:大宗气体价格有望逐步回暖 稀有气体价格有望保持相对稳定

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国泰君安证券研报认为,工业气体下游以钢铁、化工、机械制造等为主,具有顺周期属性,有望随下游需求复苏而稳步增长。根据卓创资讯数据,截至2024年9月25日,全国空分装置平均开工负荷率至66.35%,较9月初下滑1.4个百分点。需求方面,大宗气体下游以钢铁冶炼、机械制造、化工等领域为主,截至2024年9月30日,全国主要钢企高炉周度开工率为75.5%,环比+0.5pct,随着国家经济政策发力,大宗气体价格有望逐步回暖。稀有气体下游以半导体等领域为主,2024年8月我国半导体销售额为154.8亿美元,同比+19.2%,保持高速增长,由于稀有气体产能仍较大,价格有望保持相对稳定。

  全文如下

国君机械|气体价格逐步企稳,下游需求有望回升——工业气体行业更新

投资建议:工业气体下游以钢铁、化工、机械制造等为主,具有顺周期属性,有望随下游需求复苏而稳步增长。短期来看,大宗气体价格受下游需求影响短期承压,随着国内经济政策发力有望逐步回暖,稀有气体价格有望保持相对稳定,同时电子特气有望随下游半导体需求增长而高速发展。

大宗气体:氧气、氮气价格环比下滑,氩气价格环比持平。根据ifind数据,以全国21省平均价为例,截至10月8日,液氧平均价格为376.67元/吨,同比-24.09%,环比9月-1.67%;液氮平均价格为408.71元/吨,同比-23.67%,环比9月-5.58%;液氩平均价格为581.19元/吨,同比-41.32%,环比9月+0.04%。

稀有气体:氖气、氪气环比持平,氙气环比下滑。根据ifind数据,截至10月8日,氖气价格为120元/m³,同比-52%,环比9月持平;氪气价格为330元/m³,同比-49.23%,环比9月持平;氙气价格为30500元/m³,同比-51.2%,环比9月-8.96%。

大宗气体价格有望逐步回暖,稀有气体价格有望保持相对稳定。根据卓创资讯数据,截至2024年9月25日,全国空分装置平均开工负荷率至66.35%,较9月初下滑1.4个百分点。需求方面,大宗气体下游以钢铁冶炼、机械制造、化工等领域为主,截至2024年9月30日,全国主要钢企高炉周度开工率为75.5%,环比+0.5pct,随着国家经济政策发力,大宗气体价格有望逐步回暖。稀有气体下游以半导体等领域为主,2024年8月我国半导体销售额为154.8亿美元,同比+19.2%,保持高速增长,由于稀有气体产能仍较大,价格有望保持相对稳定。

风险提示:1)气体下游需求不及预期;2)气体价格回升不及预期;3)电子特气国产替代进程不及预期。

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