广发证券:三季度煤企业绩总体稳健 静待旺季来临电煤需求改善

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广发证券研报表示,港口动力煤价略有回落,双焦市场价格弱稳。动力煤方面,上周国内港口煤价略有回落,下游采购情绪仍较弱,而产地陕煤地区部分高卡煤种和块煤价格有小幅上涨。后期,由于冬储需求逐步来临,加上宏观预期向好,预计后期煤价有望震荡回升。焦煤方面,上周京唐港主焦煤价格下跌,产地市场情绪延续偏弱,海外澳洲焦煤价格有所回升。综合来看,10月以来煤焦钢产业链需求和价格有所回落,考虑到目前产业链库存总体处于中低位水平,且宏观利好政策有望持续释放,预计焦煤价格具备支撑。9月下旬以来随着中央政治局、央行、财政部等高层会议精神发布,4季度和中长期宏观预期改善,虽然短期煤价有所回落,但考虑到冬储需求增加、供给端制约以及中长期宏观企稳回升,预计煤价有望维持基本平稳或小幅上升。

  全文如下

煤炭:Q3煤企业绩总体稳健,静待旺季来临电煤需求改善

近期市场动态:港口动力煤价略有回落,双焦市场价格弱稳。动力煤方面,本周国内港口煤价略有回落,下游采购情绪仍较弱,而产地陕煤地区部分高卡煤种和块煤价格有小幅上涨,主要由于月底临时停产检修煤矿增加供给略有收紧。后期,由于冬储需求逐步来临,加上宏观预期向好,预计后期煤价有望震荡回升。焦煤方面,本周京唐港主焦煤价格下跌,产地市场情绪延续偏弱,海外澳洲焦煤价格有所回升。综合来看,10月以来煤焦钢产业链需求和价格有所回落,考虑到目前产业链库存总体处于中低位水平,且宏观利好政策有望持续释放,预计焦煤价格具备支撑。

近期重点关注:(1)国内供需面:9月国内产量及进口环比均有小幅增长,火电同比增长,钢铁、建材等非电需求延续偏弱;(2)国际供需面:前8月海运贸易煤同比增长,供给增量主要来自印度、印尼和蒙古,东南亚需求旺盛,下半年来日韩需求改善。

行业观点:9月下旬以来随着中央政治局、央行、财政部等高层会议精神发布,4季度和中长期宏观预期改善,虽然短期煤价有所回落,但考虑到冬储需求增加、供给端制约以及中长期宏观企稳回升,预计煤价有望维持基本平稳或小幅上升。

风险提示:下游需求增速低预期,进口煤量过快增长,加速供需关系恶化,导致煤价超预期下跌等。

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