广发证券:泛自营先行回暖 券商业绩有望持续改善

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广发证券研报表示,2024年第三季度证券行业整体业绩复苏,归母净利润同比+41%,行业集中度提升。各业务线业绩大多不同程度下滑,泛自营业务低基数下成为增长驱动。展望未来,一是增量资金入市及稳增长政策落地,有助于持续提振市场信心;二是央行创新货币工具落地,维稳及活跃资本市场,打开头部券商杠杆提升空间;三是内外因素推动市场回暖可期,随后阶段性收缩的投行业务有望复苏、长期趋势的泛财富管理增长确定性增强,券商业绩有望持续修复,弹性可期;四是行业格局上头部化有望迎来新突破。当前估值得到明显修复,证券板块基金持仓仍处低点。

  全文如下

非银:证券行业2024年三季报总结:泛自营先行回暖,业绩有望持续改善

24Q3行业整体业绩复苏,归母净利润同比+41%,行业集中度提升。2024前三季度43家上市券商实现营业收入和归母净利润3718亿元、1028亿元,同比-2.9%和-6.4%,Q1-Q3单季度实现归母净利润增速分别为-32%、-11%和+41%。

各业务线业绩大多不同程度下滑,泛自营业务低基数下成为增长驱动。自营投资收益增长,金融投资规模增速提升,减值同比回落。24Q3相对24Q2,上市券商资产配置中权益类占比均有不同程度的提升。

市场交投情绪下行,泛零售业务继续负增长。前三季度43家上市券商经纪业务净收入668.9亿元,同比-13.6%。前三季度43家资管业务收入332亿元,同比-3.5%。前三季度43 家合计实现利息净收入244.58 亿元,同比-28%。

逆周期调节下投行业务阶段性大幅下行。IPO规模大幅下行,债承业务整体稳定。投行收入集中度略降,科创板表现拖累资本化业务,但已见底回暖。

展望未来,一是增量资金入市及稳增长政策落地,有助于持续提振市场信心;二是央行创新货币工具落地,维稳及活跃资本市场,打开头部券商杠杆提升空间;三是内外因素推动市场回暖可期,随后阶段性收缩的投行业务有望复苏、长期趋势的泛财富管理增长确定性增强,券商业绩有望持续修复,弹性可期;四是行业格局上头部化有望迎来新突破。当前估值得到明显修复,证券板块基金持仓仍处低点。

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